【天秦裝備披露年報2015年業(yè)績增28% 軍民融合打開成長空間】新三板公司天秦裝備于4月5日披露了公司掛牌后的第一份年報。依據(jù)年報，公司2015年全年實現(xiàn)營業(yè)收入1.23億元，同比增長16.61%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤2401萬元，較上年同期增長28.07%。

　　新三板公司天秦裝備于4月5日披露了公司掛牌后的第一份年報。依據(jù)年報，公司2015年全年實現(xiàn)營業(yè)收入1.23億元，同比增長16.61%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤2401萬元，較上年同期增長28.07%。

　　天秦裝備2015年業(yè)績大幅增長的主要原因包括以下幾個方面：第一，公司積極跟蹤國家裝備發(fā)展需求信息，在2015年加大了產(chǎn)品和市場的開拓力度，特別是軍方新型防護(hù)裝置投入批量生產(chǎn)，為公司在軍用裝備領(lǐng)域開辟了新的市場空間；第二，公司在通過研發(fā)提升產(chǎn)品附加值的同時加大了內(nèi)部成本控制力度，使得公司的毛利率近兩年持續(xù)提升，從2013年的26.32%上升到了2015年的32.45%；第三，天秦裝備還在2015年對管理費用、銷售費用和財務(wù)費用的發(fā)生進(jìn)行了合理控制，使得公司的期間費用率從2014年的17.4%下降到了2015年的13.53%。

　　具備核心優(yōu)勢的軍用裝備包裝制品供應(yīng)商

　　資料顯示，天秦裝備主要從事高性能工程塑料及其制品、樹脂基復(fù)合材料及其制品的設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司在傳統(tǒng)塑料制造技術(shù)基礎(chǔ)上，通過自主研發(fā)改良塑料原料和塑料工藝制品技術(shù)，使傳統(tǒng)塑料原料成為高性能的改性材料，同時結(jié)合公司自主研發(fā)工藝，制造出比普通塑料包裝制品更具耐熱性、耐寒性、防撞擊性的產(chǎn)品。

　　目前，天秦裝備的產(chǎn)品主要應(yīng)用于軍用裝備領(lǐng)域，為各類彈藥、助推器等武器裝備提供包裝箱(筒)及其他配件。憑借優(yōu)異的品質(zhì)和良好的服務(wù)，公司已與各軍用武器生產(chǎn)廠商建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，并已成為他們首選的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，在軍用裝備包裝領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

　　從銷售領(lǐng)域來看，公司之前的產(chǎn)品主要應(yīng)用在陸軍領(lǐng)域，但近兩年開始加大海軍和空軍領(lǐng)域的軍用裝備包裝產(chǎn)品和市場的開發(fā)力度，并取得了較好的成果。例如，公司從2015年初開始參與了海軍裝備新型防護(hù)裝置的研發(fā)工作，并于5月份轉(zhuǎn)化為批量生產(chǎn)。由于軍方裝備是中國未來發(fā)展的重點，國家在國防領(lǐng)域的軍費投入也會相應(yīng)加大，因此，天秦裝備進(jìn)入海軍和空軍的軍用裝備包裝市場，有助于加速公司未來的業(yè)績增長。

　　我們認(rèn)為，天秦裝備在軍用裝備包裝材料領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢主要來自三個方面：

　　一是公司多年來形成的研發(fā)、技術(shù)和工藝優(yōu)勢。公司每年的研發(fā)費用都占到銷售額的5%以上，所有產(chǎn)品的的主體材料都是自主研發(fā)的配方材料，產(chǎn)品研發(fā)時還需要將材料改性和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計同時進(jìn)行，根據(jù)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)及功能要求進(jìn)行定制改性，從而與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相互照應(yīng)、相互補(bǔ)強(qiáng)，實現(xiàn)產(chǎn)品的高性能，這對一般企業(yè)來說，具有較高的技術(shù)難度；

　　二是公司具備了生產(chǎn)軍用裝備所需的各種資質(zhì)。要進(jìn)入軍方供貨體系，企業(yè)除了需要具有較高的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量外，還需要具備一定級別的保密資質(zhì)，這對一般企業(yè)來說難度較大，從而形成了較高的市場準(zhǔn)入壁壘；

　　三是公司多年來建立的與各軍用武器生產(chǎn)廠商穩(wěn)定的合作關(guān)系。經(jīng)過近20年的發(fā)展，天秦裝備的研發(fā)、技術(shù)和服務(wù)能力已經(jīng)得到各軍用武器生產(chǎn)廠商的高度認(rèn)可，并且能夠在產(chǎn)品開發(fā)方面與軍方客戶形成良好的互動。

　　攜軍工品質(zhì)優(yōu)勢開拓民用市場

　　依據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，天秦裝備未來將在繼續(xù)鞏固軍品裝備市場領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上，加大軍民融合及民用塑料產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)力度，積極拓展民用市場，為公司創(chuàng)造更大的利潤增長空間。

　　實際上，塑料制品在軍工以外的民用領(lǐng)域應(yīng)用更加廣泛，市場空間也更加巨大。塑料制品業(yè)為我國輕工業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)，近年來，塑料以其無可比擬的優(yōu)異性能廣泛用于包裝工業(yè)中，現(xiàn)代塑料生產(chǎn)的四分之一以上都用于制作包裝材料，塑料包裝已經(jīng)成為塑料制品應(yīng)用中的最大領(lǐng)域。而且，塑料在硬質(zhì)容器方面，如塑料油桶和塑料水桶，由于可重復(fù)使用，環(huán)保性能較好，是符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向。同時，因為塑料具有質(zhì)輕、耐碰撞的特點，被越來越多地用于醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、食品等領(lǐng)域的包裝，因此塑料包裝在民用應(yīng)用具有廣闊的市場前景和巨大的增長潛力。

　　我們認(rèn)為，和普通民用塑料包裝制品企業(yè)相比，天秦裝備最大的優(yōu)勢就是其多年來在軍用包裝領(lǐng)域形成的技術(shù)和品質(zhì)優(yōu)勢。相對普通民用領(lǐng)域，軍用市場對包裝材料的耐熱、耐寒、防撞擊等性能要求更苛刻，天秦裝備完全可以將自身在軍用包裝領(lǐng)域積累的技術(shù)和工藝優(yōu)勢應(yīng)用到民用產(chǎn)品上，以更高的品質(zhì)搶占民用市場，但未來的市場開拓還有賴于公司營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和完善。

　　進(jìn)軍海水淡化市場，打造又一個增長極

　　依據(jù)公司在年報中披露的內(nèi)容，天秦裝備未來還將進(jìn)軍海水淡化領(lǐng)域，目標(biāo)是將輕型海水淡化裝備打造成公司新的戰(zhàn)略級產(chǎn)品，實現(xiàn)公司的產(chǎn)品多元化、系列化發(fā)展。

　　由于輕型海水淡化設(shè)備可更好地解決島礁駐守士兵和艦船上的生活用水問題，因此在海軍裝備領(lǐng)域市場空間較大。

　　海水淡化在民用市場也有著很大的市場空間。根據(jù)美國市場研究機(jī)構(gòu)Markets and Markets發(fā)布的《2013-2018年海水淡化設(shè)備市場全球趨勢與預(yù)測報告》，至2018年，全球海水淡化設(shè)備市場的市值將有望達(dá)到152.74億美元，2013年至2018年的年復(fù)合增長率為9.1%。其中，中東地區(qū)將成為海水淡化設(shè)備的最大市場，中東地區(qū)的海水淡化設(shè)備市場活動量最大，公用事業(yè)和建設(shè)的最終用途也最多，特別是沙特阿拉伯、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特和卡塔爾等國家由于石油和天然氣、化工、電力行業(yè)以及工業(yè)市場對淡化水的強(qiáng)烈需求，拉動了該地區(qū)海水淡化市場的快速發(fā)展。

　　我們認(rèn)為，由于天秦裝備目前的下游客戶主要集中在軍工領(lǐng)域，在軍工體系擁有成熟的市場渠道，預(yù)計未來軍工領(lǐng)域仍將是公司輕型海水淡化設(shè)備的重要市場。在軍工市場開拓到一定程度后，預(yù)計公司還將開拓包括中東地區(qū)在內(nèi)的海水淡化民用市場，從而形成新的利潤增長空間。