長江商報消息新三板審核提標 32家鄂企八成達標

　　112家創(chuàng)新層企業(yè)接受上市輔導，審核標準將日趨嚴格，明年或成洗牌年

　　掛牌企業(yè)數(shù)突破8000家，新三板市場已進入量變到質(zhì)變的關(guān)鍵時期。

　　近日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求券商對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力判斷標準進行調(diào)整，增加具體經(jīng)營指標，被業(yè)界解讀為對新三板掛牌企業(yè)設(shè)置“軟門檻”。

　　8月12日，正在排隊審核的鄂企一致魔芋的董秘唐華林告訴長江商報記者，公司每年的銷售額達到2億元，且6月份已收到第一輪反饋，公司也主動咨詢過券商，對方稱新規(guī)對該公司不會產(chǎn)生影響。

　　截至8月13日，新三板待審查企業(yè)達到了1414家。長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，湖北新三板待審查企業(yè)達到32家，有4家企業(yè)注冊資本低于1000萬元，而孝天養(yǎng)老、馬應(yīng)龍醫(yī)等5家企業(yè)的財報存在連續(xù)虧損情況，超八成企業(yè)運轉(zhuǎn)良好，財報達標。

　　8月13日，新鼎資本董事長張弛表示，預計新三板掛牌企業(yè)年底過萬家，如此龐大的體量，規(guī)范管理成為重任，到了應(yīng)該明確要求的時候了。“很多新三板企業(yè)盈利能力弱，而掛牌后規(guī)范化成本很高，僅券商、審計、律師費每年就要20-70萬，財務(wù)稅務(wù)規(guī)范化成本更高，信披違規(guī)風險也很大?！庇袑＜冶硎荆瑢τ诜强萍夹偷膫鹘y(tǒng)行業(yè)，如果掛牌前景不容樂觀，企業(yè)可以等到業(yè)績向好后再申請掛牌。

　　新三板審核標準收緊趨勢明顯

　　依據(jù)現(xiàn)行的標準，企業(yè)只要符合依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年、業(yè)務(wù)明確，有持續(xù)經(jīng)營能力、治理健全、經(jīng)營合規(guī)、股權(quán)明晰等幾項條件，均可在新三板掛牌。

　　此次內(nèi)核培訓會增加了關(guān)于持續(xù)經(jīng)營能力的判斷標準：非科技型的傳統(tǒng)行業(yè)，規(guī)模應(yīng)不低于行業(yè)平均水平，且不得連續(xù)虧損；科技型企業(yè)，在規(guī)模上，營業(yè)收入“兩年一期”加起來如果低于1000萬，則列入觀察名單，需要觀察期后財務(wù)數(shù)據(jù)；如果是研發(fā)型企業(yè)，第一條沒有滿足，則凈資產(chǎn)規(guī)模需要達到3000萬-5000萬之間，以支撐企業(yè)發(fā)展。

　　盡管股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示掛牌標準沒有發(fā)生變化，但調(diào)整了關(guān)于持續(xù)經(jīng)營能力的認證，也會對市場產(chǎn)生不小的影響。如果一家企業(yè)沒有取得地方的科技型企業(yè)認定資質(zhì)，就將會被劃為傳統(tǒng)型企業(yè)，針對這類企業(yè)股轉(zhuǎn)提出了兩個條件，這也意味著如果企業(yè)連續(xù)兩個會計年度虧損或是公司規(guī)模太小，未達到行業(yè)平均水平都將被拒絕。

　　國海證券深圳機構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理范國勝表示，成長性不夠、行業(yè)天花板特別嚴重、自主研發(fā)能力弱、管理團隊和人才沒有吸引力、利潤率低，甚至支持不了正常經(jīng)營的企業(yè)建議不要掛牌新三板。

　　“券商可以自行制定相應(yīng)的標準，所以說標準原則性規(guī)范沒有發(fā)生改變，但在市場層面是發(fā)生了變化?！睆V證恒生一位負責人表示，新三板是一個寬入口的市場，包容性很強，市場化與嚴監(jiān)管并不矛盾。新三板的發(fā)展應(yīng)該由數(shù)量上的快速增長向質(zhì)量增長上轉(zhuǎn)變，而目前這種趨勢也日趨明顯。

　　著名財經(jīng)評論家皮海洲認為，在過去不到三年的時間內(nèi)，新三板掛牌公司能夠迅速達到8000家，這與新三板掛牌公司的低門檻是密不可分的，包括一些規(guī)模偏小，甚至業(yè)績虧損的公司都可以在新三板市場掛牌。加上信息披露不透明，監(jiān)管不嚴格，以及缺少相應(yīng)的投資者保護措施，在這種情況下，雖然掛牌公司數(shù)量急劇增加，但投資者隊伍卻并沒有增加，股票交投不活躍，新三板市場自然也缺少吸引力。對好的公司缺少吸引力，對投資者更加缺少吸引力。而企業(yè)和投資者則是支撐著新三板市場健康發(fā)展的兩大最重要因素。

　　“以前收到的反饋意見只有二三十個問題，現(xiàn)在收到的有70多個，翻了兩三倍。”有券商人士表示，在新三板擴容初期，很多反饋意見都是口頭問詢，而且，全國中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)一般還會催著券商交反饋意見，反饋材料交上去后，馬上就可以掛牌。現(xiàn)在則是出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還要求券商對項目申報材料中的某些內(nèi)容再做更深入的調(diào)查，并要求發(fā)表明確的意見。該券商人士預計，新三板掛牌企業(yè)的審核后期將更加嚴格。

　　32家排隊鄂企僅5家財報未達標

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月13日，仍有32家湖北企業(yè)處于待審核階段，在掛牌門檻提高的風口上，這些企業(yè)能否順利掛牌也蒙上了不確定的色彩。

　　排在隊伍首位的一致魔芋董秘唐華林向長江商報記者表示，公司業(yè)績狀況一直不錯，不存在因門檻提高而擔憂的狀況，目前，正在等候第二輪反饋。

　　資料顯示，一致魔芋主要從事魔芋種繁育、推廣，魔芋初加工、精深加工以及魔芋相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，一致魔芋成立于2007年4月2日。公告顯示，一致魔芋2014年度、2015年度、2016年1-2月營業(yè)收入分別為1.24億元、1.44億元、1292.88萬元；凈利潤分別為83.48萬元、610.45萬元、11.53萬元。

　　作為一家科技型企業(yè)，7月29日，武漢旭日華環(huán)?？萍脊煞萦邢薰緞倓偵暾埿氯鍜炫?，該公司主要從事工業(yè)生產(chǎn)中的揮發(fā)性有機廢氣(VOCs)治理設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和安裝服務(wù)。

　　公告顯示，旭日華2014年度、2015年度、2016年1-3月營業(yè)收入分別為2026.44萬元、3112.07萬元、792.22萬元；凈利潤分別為102.56萬元、177.89萬元、-43.01萬元。

　　參照新規(guī)要求的“在規(guī)模上，營業(yè)收入"兩年一期"加起來不得低于1000萬，旭日華已然達到。該公司一位已經(jīng)離職的工作人員向長江商報記者表示，公司成立于2004年，屬于環(huán)保領(lǐng)域的科技型企業(yè)，作為國內(nèi)早期從事工業(yè)有機廢氣治理的企業(yè)，公司籌備新三板也有一段時間，即使門檻提高，公司成功掛牌應(yīng)該也不會存在懸念。

　　而對于連續(xù)兩年虧損的孝天養(yǎng)老而言，此次掛牌門檻提升，則為公司登陸新三板蒙上了一層陰影。

　　該公司是一家以為社會提供居民養(yǎng)老服務(wù)，為老人提供文娛活動組織和策劃服務(wù)、家政服務(wù)為一體的服務(wù)型企業(yè)，其2015年度、2016年1-3月營業(yè)收入分別為58.29萬元、63.50萬元；2014年度、2015年度、2016年1-3月凈利潤分別為-32.94萬元、-132.12萬元、-11.60萬元。

　　如果按照“非科技型的傳統(tǒng)行業(yè)，規(guī)模應(yīng)不低于行業(yè)平均水平，且不得連續(xù)虧損”的規(guī)則來看，孝天養(yǎng)老的掛牌成功風險頗高。8月11日，該公司一位高層負責人表示，門檻提高了之后，市場更為規(guī)范，也是好事，掛牌的事情自然有券商負責，目前，公司申請書已經(jīng)受理，應(yīng)該沒問題。

　　另一家掛牌存在一定審核風險的是馬應(yīng)龍醫(yī)，該公司2013年度、2014年度、2015年1-11月凈利潤分別為-520.72萬元、-1982.89萬元、-2188.42萬元，凈利潤持續(xù)三年為負。

　　長江商報記者梳理32家新三板待審核企業(yè)財報發(fā)現(xiàn)，除了上述的孝天養(yǎng)老、馬應(yīng)龍醫(yī)，經(jīng)開港、精誠股份、中佳制藥三家待審核企業(yè)凈利潤也是連續(xù)兩年為負值，掛牌前途未卜，不過，值得欣慰的是，超八成排隊企業(yè)業(yè)績向好，基本超過了門檻標準。

　　明年或成新三板“洗牌年”

　　北拓投資創(chuàng)始合伙人朱正國也認為，門檻的提升對新三板整體利好，將從資產(chǎn)端進一步優(yōu)化掛牌企業(yè)的質(zhì)量，另一方面，從資金端看，會吸引更多的投資機構(gòu)和投資人關(guān)注并參與新三板。總的來說，結(jié)果會對新三板流動性有正面影響。

　　僅僅兩年的時間，新三板一路風風火火，先后突破1572家、5129家、8208家。掛牌企業(yè)數(shù)量飛速增長的背后，是這個注冊制試驗田無門檻的包容性。皮海洲認為，新三板掛牌公司數(shù)量的劇增見證了新三板市場的快速發(fā)展。不過，這種快速發(fā)展也給市場留下了隱患。

　　比如，過分追求掛牌公司數(shù)量，卻忽視了對新三板市場魅力的打造，以致部分進入新三板掛牌的公司有退出新三板市場之意。截至8月，新三板實施分層制度滿一個月，新三板企業(yè)中宣布了上市輔導計劃的共有213家，其中有112家為創(chuàng)新層企業(yè)，占所有創(chuàng)新層企業(yè)的11.75%。也就是說，雖然新三板市場實施了創(chuàng)新層制度，但仍然不足以吸引部分優(yōu)秀的公司“把根留住”。

　　皮海洲認為，申請IPO上市的公司，基本上都是新三板市場中的佼佼者。如果優(yōu)秀公司都選擇離開新三板，那么，新三板又拿什么來吸引投資者呢？新三板該是考慮告別粗放式發(fā)展的時候了。

　　如今，很多新三板企業(yè)盈利能力弱，而掛牌后規(guī)范化成本很高，僅券商、審計、律師費每年就要20-70萬，財務(wù)稅務(wù)規(guī)范化成本更高，信披違規(guī)風險也很大。南北天地董秘崔彥軍認為，企業(yè)如果掛牌后又得不到融資、沒有交易、沒有亮點、得不到快速發(fā)展，應(yīng)該會有大量企業(yè)主動退出，“從時間節(jié)點分析，我相信在2017年會出現(xiàn)?！?/p>

　　有券商人士表示，可持續(xù)經(jīng)營能力是退市制度的核心，與掛牌標準對接，公司治理、合法合規(guī)、市值等也可作為摘牌制度標準。對于非科技型的傳統(tǒng)行業(yè)，如果不能做到連續(xù)盈利，掛牌的前景不容樂觀，企業(yè)可以等到業(yè)績向好后再申請掛牌。從券商角度來說，目前已過了沖量爭排名的階段，現(xiàn)在更在意進入創(chuàng)新層的企業(yè)數(shù)量，后續(xù)的做市、融資、并購交易帶來的業(yè)務(wù)收入。