2016年年底新三板掛牌家數(shù)實現(xiàn)“萬家”目標(biāo)，量級上的突破意味著新三板步入成長期的第二階段。

　　與過往中介機(jī)構(gòu)“跑馬圈地”、掛牌家數(shù)“沖量”不同的是，從新三板掛牌業(yè)務(wù)負(fù)面清單指導(dǎo)意見出臺，到各家券商內(nèi)部掛牌標(biāo)準(zhǔn)提高，新三板如今告別“野蠻”生長。這一變化直接體現(xiàn)在“新增掛牌速度”的指標(biāo)上，根據(jù)統(tǒng)計，今年以來每周實現(xiàn)掛牌家數(shù)約60家，僅為去年同期的2/3(有90家).

　　面對新三板新的成長態(tài)勢與監(jiān)管環(huán)境，主辦券商亦在反思，如何改變“打法”來適應(yīng)。

　　掛牌速度下滑

　　根據(jù)統(tǒng)計，截至2月15日，2017年新三板運(yùn)行六周多以來，平均每周新增掛牌數(shù)62家。其中，1月6日僅有3家企業(yè)掛牌，甚至在1月9日單日出現(xiàn)了零掛牌現(xiàn)象。僅有一波掛牌小高峰發(fā)生在春節(jié)前兩周(1月14日-25日)期間內(nèi)，每周掛牌數(shù)量超100家。

　　而在去年同期(1-2月)，平均每周則有95.14家掛牌。在2016年全年，每周平均有101.36家企業(yè)掛牌。

　　“未來新增掛牌家數(shù)還會更少?！睖弦患胰绦氯迦耸空劦?。目前券商主要在消化存量項目，未來新掛牌的項目不多了。

　　多名券商人士分析稱，下滑原因主要是大多企業(yè)乏善可陳。“能上的企業(yè)基本掛牌了，項目越來越不好找，今年業(yè)務(wù)肯定很不好做?！北本┮幻?fù)責(zé)新三板掛牌的券商人士感嘆到。

　　而去年下半年監(jiān)管層出臺的新三板掛牌業(yè)務(wù)負(fù)面清單指導(dǎo)意見，則是導(dǎo)致券商儲備項目減少的重要因素。據(jù)了解，2016年9月9日，全國中小股份企業(yè)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)問答——關(guān)于掛牌條件適用若干問題的解答(二)》，對門檻提高了要求。

　　“指導(dǎo)意見出臺后，一些券商砍掉可有可無的儲備項目。有的因為項目不達(dá)標(biāo)而放棄掛牌；有的因為操作起來繁瑣，比如細(xì)分行業(yè)找不到可比公司，在做認(rèn)定和解釋時就顯得很麻煩，而一單項目并不掙錢，多個因素綜合考慮發(fā)現(xiàn)很多項目實在沒有什么可做?！?深圳一家小型券商新三板人士解釋。

　　同時，去年監(jiān)管層加強(qiáng)主辦券商的執(zhí)業(yè)要求和風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，也讓券商自覺提高掛牌門檻。深圳一家中型券商人士談道，監(jiān)管層的嚴(yán)要求提升了券商的業(yè)務(wù)成本。隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，每一個項目盡職調(diào)查的工作量在增加，一方面項目周期拉長了，導(dǎo)致掛牌數(shù)量減少；另一方面項目收益低，券商積極性也在下降。

　　該人士還談道，IPO發(fā)行在加速和正常化，券商逐步轉(zhuǎn)移力量在IPO和并購重組等業(yè)務(wù)，新三板的重視程度亦在下降。

　　華南一家小型券商新三板人士也抱怨稱，新三板后續(xù)督導(dǎo)要花較長時間；新三板掛牌收入亦不及發(fā)債項目定增項目，頗有“雞肋”意味?！拔覀儸F(xiàn)在內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)提高了，風(fēng)險大一點(diǎn)的項目，顯然寧可不做?！?/p>

　　尋精品項目

　　隨著新三板掛牌業(yè)務(wù)“跑馬圈地”的時代已經(jīng)過去，未來如何開展新三板業(yè)務(wù)，成為各家券商思考的問題。

　　記者了解到，由于監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，券商“被迫”走上“精品項目”路線，“我們肯定還是要繼續(xù)尋找，未來有后端業(yè)務(wù)的項目。其實公司以前已經(jīng)強(qiáng)調(diào)尋找業(yè)務(wù)條線較長的項目，但當(dāng)時項目機(jī)會多，項目能上就上?！鼻笆霰本┤绦氯迦耸勘硎尽?/p>

　　“新三板項目已經(jīng)不掙錢了，如果做沒有后續(xù)業(yè)務(wù)的項目，或是發(fā)展?jié)摿Σ淮蟮捻椖?，可能面臨虧損。所以要找具備核心競爭力項目，或是已經(jīng)獲得一定市場格局的項目。”前述深圳一家中型券商人士談道。

　　另有券商則把精力放在已掛牌企業(yè)的服務(wù)上。前述華南小型券商新三板人士亦表示，“我們公司現(xiàn)在集中資源去培育、服務(wù)優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)，比如提供融資服務(wù)、公關(guān)服務(wù)，等到該企業(yè)做大做強(qiáng)，未來可能有轉(zhuǎn)板機(jī)會，或是被上市公司并購。一些基礎(chǔ)層的掛牌企業(yè)未來若能進(jìn)入創(chuàng)新層，這對我們而言也是業(yè)務(wù)機(jī)會?！?/p>

　　但更多的新三板從業(yè)人員談道，由于新三板業(yè)務(wù)性價比低，員工則希望另謀出路?！碍h(huán)境在變化，我會關(guān)注其他項目，比如債券?！彼嬖V記者，過去由于新三板機(jī)會多，所以專注新三板項目的承攬?！肮颈緛硪矝]有限制，只要有任何投行項目都可以做，我相信其他同事也在跑其他項目?！?/p>