于無聲處聽驚雷。

　　3月25日下午，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司在官方網(wǎng)站悄然掛出一則《關(guān)于對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍的通知》(下稱《通知》)，對(duì)采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍，并于周末后第一個(gè)交易日3月27日起實(shí)施。

　　長期以來，新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度的改革預(yù)期不絕于耳，但政策以如此迅疾的速度出臺(tái)，卻大大超出市場預(yù)計(jì)。協(xié)議轉(zhuǎn)讓中“互報(bào)成交確認(rèn)申報(bào)成交”的轉(zhuǎn)讓方式是否改革，盤后大宗交易措施能否以此為契機(jī)同步出臺(tái)，引起市場普遍關(guān)注。

　　　　防范異常價(jià)格申報(bào)

　　股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在《通知》中明確，對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓申報(bào)價(jià)格范圍的調(diào)整，目的是“為防范異常價(jià)格申報(bào)和投資者誤操作，保護(hù)投資者合法權(quán)益”，依據(jù)為《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則(試行)》的有關(guān)規(guī)定。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查閱該細(xì)則，第三十三條規(guī)定，“對(duì)顯失公平的轉(zhuǎn)讓，經(jīng)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司認(rèn)定，可以采取適當(dāng)措施?！钡谌鶙l規(guī)定，“全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對(duì)股票轉(zhuǎn)讓不設(shè)漲跌幅限制。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司另有規(guī)定的除外?！?/p>

　　《通知》事項(xiàng)內(nèi)容為：一、采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票，申報(bào)價(jià)格應(yīng)當(dāng)不高于前收盤價(jià)的200%且不低于前收盤價(jià)的50%。超出該有效價(jià)格范圍的申報(bào)無效。二、采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票，無前收盤價(jià)的，成交首日不設(shè)申報(bào)有效價(jià)格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍。業(yè)內(nèi)人士猜測該通知的依據(jù)動(dòng)用了前述轉(zhuǎn)讓細(xì)則第36條的但書。

　　目前，市場對(duì)申報(bào)價(jià)格為何設(shè)置在前收盤價(jià)的50%至200%，并不能達(dá)成一致意見，目前新三板業(yè)務(wù)規(guī)則及滬深A(yù)股市場中亦無案例可資參照。

　　唯一較為接近的是《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票異常轉(zhuǎn)讓實(shí)時(shí)監(jiān)控指引(試行)》的規(guī)定：做市股票轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)“股票連續(xù)三個(gè)轉(zhuǎn)讓日漲跌幅累計(jì)超過50%”屬于異常波動(dòng)；協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式下，“股票當(dāng)日換手率超過10%，或連續(xù)三個(gè)轉(zhuǎn)讓日換手率累計(jì)超過20%”，屬于異常波動(dòng)。

　　接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，該政策出臺(tái)原因在于近期新三板市場協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票出現(xiàn)了多起因投資者誤操作導(dǎo)致的異常價(jià)格成交情形，引起市場廣泛關(guān)注，業(yè)內(nèi)普遍呼吁監(jiān)管層應(yīng)盡快出臺(tái)措施，防止此類事件發(fā)生。為維護(hù)市場正常交易秩序，體現(xiàn)“三公”原則，采取了該措施。

　　該人士表示，根據(jù)對(duì)近四年的新三板全部協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票成交數(shù)據(jù)的測算分析，“不高于前收盤價(jià)的200%且不低于前收盤價(jià)的50%”的申報(bào)有效價(jià)格范圍，基本能夠滿足協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票的正常交易需求。

　　　　首日交易清淡

　　“這次政策出得比較急，所以很多新三板公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價(jià)格要想回到‘合理水平’可能要花更長時(shí)間和更高成本?！北本┬氯逋顿Y者王亦飛表示。

　　僅從盤面來看，3月27日當(dāng)天水木環(huán)保(838877)、華安奧特(837717)、軟素科技(835489)、游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)(870731)、京博物流(834616)跌50%，福德股份(835015)、中拓石油(833687)跌49.9%，觸及50%的“跌停板”；另有海爾思(838260)、啟鑫新能(835941)當(dāng)日漲幅100%，高信股份(870805)、順泰鎢業(yè)(836222)當(dāng)日漲幅接近100%，觸及“漲停板”。

　　3月24日收盤價(jià)為1元以下的81只股票中，僅有優(yōu)諾股份(833794)、漢鎰資產(chǎn)(831796)、安陽機(jī)床(831577)、賽威客(836459)于27日有成交，且未達(dá)到價(jià)格申報(bào)限制。

　　“對(duì)價(jià)格申報(bào)的限制比較容易，如何改革協(xié)議轉(zhuǎn)讓中的‘手拉手’委托，以何種標(biāo)準(zhǔn)去定義‘大宗交易’，目前仍不明確。不單單是價(jià)格申報(bào)限制措施，只有一攬子的政策出臺(tái)才能給市場以穩(wěn)定預(yù)期?！碧祜L(fēng)證券人士表示。

　　“互報(bào)成交確認(rèn)委托，是對(duì)成交價(jià)格已經(jīng)達(dá)成協(xié)議的一對(duì)投資者在線上互相報(bào)出的指定對(duì)方的委托訂單，其他投資者是無法參與成交的。該委托的成交價(jià)反映的只是部分投資者達(dá)成的自身合意，并不能夠完全反映市場態(tài)度，參考性不高；但是這兩種委托的成交都會(huì)在個(gè)股的成交價(jià)中體現(xiàn)，從而影響個(gè)股的行情走向。”《注意》中指出。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)早在2015年5月便公開表態(tài)，正在考慮優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓機(jī)制，取消“手拉手”委托，并將集中盤后撮合納入考量。

　　(原標(biāo)題：新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓規(guī)則調(diào)整首日：烏龍不再波瀾不驚)