原標(biāo)題：不是每只公告“擬IPO”的丑小鴨都能成天鵝—— 新三板企業(yè)排隊(duì)IPO或內(nèi)有乾坤

　　“昨日你愛理不理，明天你高攀不起?！边@句流行語，說的就是一眾“擬IPO”的新三板企業(yè)。據(jù)贏家財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前有多達(dá)325家新三板企業(yè)公告“擬IPO”。在很多投資者眼里，這些“擬IPO”的新三板企業(yè)是即將變成天鵝的“丑小鴨”，但有專家警告，不少企業(yè)不過是被過度包裝來融資的“真丑小鴨”。

　　超300家企業(yè)擬IPO

　　在新三板掛牌企業(yè)創(chuàng)新高的同時(shí)，大批新三板企業(yè)正在排隊(duì)IPO。據(jù)贏家財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有325家企業(yè)公告了“擬IPO”。其中，有10家處于“董事會(huì)通過”階段，21家處于“股東大會(huì)通過”階段，處于“接受輔導(dǎo)”階段的企業(yè)則多達(dá)267家。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，這325家“擬IPO”企業(yè)中，有一半是創(chuàng)新層企業(yè)。其中不乏媽媽網(wǎng)、南京證券等較優(yōu)質(zhì)企業(yè)。截至昨日，最新兩家公告“擬轉(zhuǎn)IPO”的新三板企業(yè)，分別為視紀(jì)印象和華特氣體。

　　“融資功能得不到，政策紅利不多，監(jiān)管條例卻越來越多?！庇胁辉妇呙膹V州本地新三板企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者表示，最近越來越多新三板企業(yè)希望IPO，其實(shí)也是迫于無奈。目前很多新三板企業(yè)融資沒有融到，但內(nèi)部和外部的監(jiān)管成本越來越高，這是不少企業(yè)排隊(duì)IPO的原因。“比如創(chuàng)新層服務(wù)費(fèi)，又增加了8萬~15萬，收費(fèi)增加太猛?！彼f。

　　警惕為IPO過度包裝

　　“這300多家新三板企業(yè)謀求IPO，大致可分為兩種情況。一種是‘貨真價(jià)實(shí)’的謀求IPO，另一種是‘虛張聲勢(shì)’的謀求IPO。”深圳新三板咨詢機(jī)構(gòu)“三板虎”董事長(zhǎng)羅藝強(qiáng)向記者表示，新三板市場(chǎng)融資難，由此就催生了大量“第三方融資中介平臺(tái)”，而大量“擬IPO”則是這些中介平臺(tái)包裝的結(jié)果。

　　羅藝強(qiáng)表示，為達(dá)成最終融資成功的目的，就必須對(duì)新三板企業(yè)進(jìn)行“包裝”。在無法“包裝”財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的情況下，就只能包裝“高科技”、“貧困縣”、IPO等利好概念。這其中IPO是最好的一個(gè)噱頭，再加上大股東的“對(duì)賭協(xié)議”，然后再以折扣價(jià)賣給投資人?！霸贗PO這種‘包裝’下，往往能夠融資成功?！绷_藝強(qiáng)說，這才是近期大量新三板企業(yè)謀求IPO的根本原因。

　　羅藝強(qiáng)認(rèn)為，事實(shí)上這種被過度“包裝”的企業(yè)是否能IPO，存在著極大的不確定性，具有極大的投資風(fēng)險(xiǎn)，“比如‘公司必須IPO成功，否則大股東就要承擔(dān)對(duì)賭失敗的風(fēng)險(xiǎn)’這一條。實(shí)際上，在合同條款中會(huì)增加‘由于政策原因?qū)е聼o法IPO’等豁免責(zé)任條款，所謂的‘對(duì)賭協(xié)議’，最后都無法追究責(zé)任?！?/p>

　　投資熟悉的企業(yè)比較好

　　資深新三板投資人周運(yùn)南向記者表示，他在選擇新三板IPO概念股時(shí)，一般有兩種途徑。第一種途徑，是通過朋友關(guān)系，投資自己熟悉或朋友熟悉的新三板擬IPO企業(yè)，“因?yàn)樾畔⒈容^真實(shí)全面”，“知根知底，投資額會(huì)相對(duì)較大”。第二種途徑，是直接從二級(jí)市場(chǎng)買入或參與定增。

　　周運(yùn)南承認(rèn)，即使對(duì)于他這種資深新三板投資人，第二種途徑“全憑自己對(duì)企業(yè)基本面的判斷，風(fēng)險(xiǎn)較大”，“投資額較少，投機(jī)性較強(qiáng)”，適時(shí)“落袋為安”。

　　周運(yùn)南表示，投資者可以把“擬IPO”企業(yè)股東是否存在大量及持續(xù)減持行為，作為一個(gè)判斷真假IPO的參考。相對(duì)于股東在宣布上市輔導(dǎo)后沒有減持的企業(yè)來說，對(duì)那些數(shù)量較多、比例較大、多個(gè)股東持續(xù)減持的擬IPO掛牌企業(yè)，要謹(jǐn)慎對(duì)待。