困擾新三板掛牌企業(yè)IPO的“三類股東”和“200人股東限制”問題出現(xiàn)破題結(jié)點。12月6日，證監(jiān)會預(yù)披露更新了文燦股份招股說明書，文燦股份成為首家?guī)е叭惞蓶|”闖關(guān)IPO的新三板企業(yè)。同日，擁有383戶股東的科順防水成功過會，成為新三板首例股東人數(shù)超200人成功過會的案例。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著相關(guān)案例的落地，困擾新三板企業(yè)尋求IPO的諸多“隱形紅線”將逐步明晰。

　　本報實習(xí)記者 齊金釗

　　“三類股東”企業(yè)近期上會

　　12月6日晚，新三板掛牌企業(yè)文燦股份更新了招股說明書。招股說明書顯示，文燦股份股東構(gòu)成中存在大量“三類股東”。此次預(yù)披露更新后，文燦股份將成為帶著“三類股東”上會的新三板企業(yè)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此舉具有示范意義，將對困擾新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板已久的“三類股東”問題解決提供重要借鑒作用。

　　文燦股份招股說明書顯示，公司成立于1998年，于2015年3月18日掛牌新三板進(jìn)行股票公開轉(zhuǎn)讓。2015年6月，文燦股份通過新三板定向增發(fā)股票1500萬股，募資總額為3億元。通過此次定增，文燦股份的持股股東由之前的5家擴充到27家。在參與定增的22名投資者中包括9名“三類股東”，合計投入1.05億元認(rèn)購526萬股。此后，這部分股份又經(jīng)過一輪轉(zhuǎn)讓交易。截至目前，文燦股份公司中含有“三類股東”10家。

　　在尋求闖關(guān)IPO的新三板企業(yè)中，“三類股東”普遍存在。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前IPO排隊的近150家新三板企業(yè)中，大約60家存在“三類股東”。此前，由于對存在“三類股東”的企業(yè)IPO審核缺乏統(tǒng)一的口徑，尋求IPO的新三板企業(yè)多選擇上會前將“三類股東”集中清理。去年以來，在34家上會的新三板掛牌企業(yè)中，已上會的博拉網(wǎng)絡(luò)和奧飛數(shù)據(jù)都曾存在“三類股東”問題，但這兩家企業(yè)均在預(yù)披露更新前就采取措施清理了“三類股東”。其中，奧飛數(shù)據(jù)在二次上會審核后獲批，博拉網(wǎng)絡(luò)則最終被發(fā)審委否決。博拉網(wǎng)絡(luò)有關(guān)負(fù)責(zé)人在IPO被否后表示，此次IPO失敗是因“三類股東”發(fā)生代持所致。

　　新三板企業(yè)IPO過程中面臨的“三類股東”問題，源自目前新三板和A股市場監(jiān)管規(guī)則的不同。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》規(guī)定，“三類股東”可以申請參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓。而A股市場出于對IPO企業(yè)股權(quán)清晰、穩(wěn)定的要求，在IPO審核反饋中多次要求對“三類股東”穿透核查至自然人或投資主體，攜帶“三類股東”的企業(yè)過會尚無先例。

　　今年3月份“兩會”期間，新三板企業(yè)圣泉集團董事長唐一林曾就“明確"三類股東"作為擬IPO企業(yè)股東的合法資格”提出相關(guān)議案。為此，證監(jiān)會回復(fù)稱，并未在IPO申請及受理階段對“三類股東”設(shè)置差別性政策，鑒于“三類股東”作為擬上市企業(yè)股東涉及發(fā)行人股權(quán)清晰等發(fā)行條件及相關(guān)信息披露要求，“目前證監(jiān)會正在積極研究"三類股東"作為擬上市企業(yè)股東的適格性問題?！?/p>

　　今年7月份，中國基金業(yè)協(xié)會會長洪磊表示，基金業(yè)協(xié)會正在推動“三類股東”問題妥善解決，已向證監(jiān)會積極反映并提出解決思路，證監(jiān)會正在積極研究。基金業(yè)協(xié)會提出的解決思路是從私募基金的登記備案開始，嚴(yán)格按《基金法》要求規(guī)范私募基金運作管理，保證機構(gòu)產(chǎn)品信息規(guī)范透明、真實有效。 ：