13天股價(jià)一度跌去13元，350多億市值悄然蒸發(fā)，10萬股東損失慘重，在這個(gè)春天里，過去數(shù)年十分風(fēng)光的知名上市公司比亞迪(002594) 竟然過得這么差。

　　“股神”巴菲特曾說他最欣賞四個(gè)CEO，其中就包括比亞迪的王傳福，而股神的黃金搭檔，美國著名投資家查理·芒格，更是把王傳福稱為愛迪生和比爾蓋茨的結(jié)合體。

　　過去幾年，王帶領(lǐng)下的比亞迪確實(shí)給力，該公司在新能源車等多領(lǐng)域全面開花，為巴菲特創(chuàng)造了超過745%的回報(bào)。2014年至2016年，比亞迪歸屬于上市公司股東的凈利潤從4.33億元一躍猛增至50.52億元，復(fù)合增長率高達(dá)243%。

　　但隨著政策及市場環(huán)境的變化，比亞迪的超快增速戛然而止。

　　事實(shí)上，比亞迪近期在二級(jí)市場的調(diào)整就與公司最新公布的財(cái)報(bào)密切相關(guān)。不久前，比亞迪公布2017年財(cái)報(bào)，其凈利潤不但沒能保持住增長勢頭，反而掉頭下滑。

　　補(bǔ)貼退坡利潤急劇下滑

　　財(cái)報(bào)顯示，2017年比亞迪營業(yè)收入為1059.15億元，同比增長2.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤40.66億元，同比下跌19.51%。

　　而在比亞迪的營收構(gòu)成中，汽車及相關(guān)產(chǎn)品占營收的比重為53.46%，同比減少0.68%，不過仍然是比亞迪的最主要收入；手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)占到了38.21%；二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)收入占比為8.28%；其他業(yè)務(wù)占比0.05%。

　　不僅如此，今年伊始，比亞迪延續(xù)了2017年利潤下滑的頹勢，一季度凈利潤區(qū)間預(yù)計(jì)為5000萬元至1.5億元，同比下降75.24%至91.75%，而去年同期這一數(shù)據(jù)為6.06億元。

　　至于原因，比亞迪董事長兼總裁王傳福表示，2017年受新能源補(bǔ)貼政策變化及市場競爭影響，令公司整體汽車業(yè)務(wù)盈利能力受到一定影響。而一季度凈利潤大幅下滑，也是由于新能源汽車補(bǔ)貼額度退坡幅度大，單車?yán)麧櫆p少明顯導(dǎo)致。此外，由于傳統(tǒng)汽車市場競爭激烈，燃油車銷量下降明顯。

　　的確，新能源汽車補(bǔ)貼大幅退坡并提高了補(bǔ)貼的技術(shù)門檻，致使車企新能源業(yè)務(wù)未來發(fā)展面臨極大的不確定性。

　　同時(shí)，今年也是新能源汽車新舊補(bǔ)貼政策調(diào)整之年，一方面，《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》引入平均油耗和新能源兩種積分，并對兩項(xiàng)積分分別設(shè)置達(dá)標(biāo)要求，用以控制乘用車排放、鼓勵(lì)新能源乘用車生產(chǎn)，這一政策將于今年4月正式實(shí)施；另一方面，《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》規(guī)定，今年2月12日至6月11日的過渡期間，補(bǔ)貼額度按照2017年的70%計(jì)算，新的補(bǔ)貼政策將從今年6月12日起執(zhí)行。

　　值得注意的是，比亞迪之前的利潤中很大一部分就來自于政府補(bǔ)貼。去年比亞迪凈利潤為40.66億，但富凱財(cái)經(jīng)查閱年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，“計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助”項(xiàng)，貢獻(xiàn)高達(dá)12.76億，也就是說，40.66億的凈利潤中，有近13億利潤來自于政府補(bǔ)貼，約占全部凈利潤的33%。這一部分的收入減少無疑將增大比亞迪的財(cái)務(wù)壓力。

　　王傳福在不久前的業(yè)績說明會(huì)上也坦陳，今年一二季度財(cái)務(wù)壓力比較大，因?yàn)檎a(bǔ)貼新政策的起始日是6月11日，在此之前還要維持終端價(jià)格，汽車商要把國家減少部分的補(bǔ)貼彌補(bǔ)上。

　　機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低業(yè)績目標(biāo)

　　由于凈利承壓，一些機(jī)構(gòu)紛紛對比亞迪相關(guān)2018和2019年的業(yè)績進(jìn)行了大幅下修，其中一些機(jī)構(gòu)一次性下調(diào)幅度甚至接近1/3。

　　瑞信發(fā)布研報(bào)表示，下調(diào)比亞迪股份2018至2019年盈利預(yù)測4%-8%，以反映毛利率下降，目標(biāo)價(jià)由82元微降至81.5元，預(yù)期公司于今年第二季度起將可恢復(fù)盈利增長，主要受惠于“唐”的新型號(hào)7人車推出。此外，寧德時(shí)代(CATL)上市將刺激投資者對比亞迪股份的投資情緒。

　　美銀美林發(fā)表報(bào)告稱，下調(diào)比亞迪今明兩年每股盈測12%及10%，以反映銷售轉(zhuǎn)弱及毛利率下跌，將目標(biāo)價(jià)由81元下調(diào)9%至74元。該行預(yù)測，公司今年上半年盈利表現(xiàn)無驚喜，但自6月開始增長將加速。

　　英皇證券則直言，比亞迪或進(jìn)入調(diào)整階段。由于現(xiàn)時(shí)市況有在不斷確認(rèn)短期底部的情況，相信財(cái)務(wù)下滑消息的流出會(huì)使短期沽壓擴(kuò)大。

　　中金公司也下調(diào)了比亞迪的目標(biāo)價(jià)至77.9元，下調(diào)今明兩年每股盈利預(yù)測各11%及10%。中金表示，比亞迪銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用“雙升”，拖累了業(yè)績，其中銷售費(fèi)用同比增長7.3億人民幣，主要是職工薪酬和廣告展覽費(fèi)用的提升所致。預(yù)計(jì)在2018年上半年過渡期內(nèi)，純電動(dòng)客車和新能源乘用車補(bǔ)貼均下滑30%；公司每臺(tái)純電動(dòng)大巴補(bǔ)貼將下降13.5萬；每臺(tái)PHEV補(bǔ)貼將下降1萬元，對公司新能源汽車業(yè)務(wù)盈利造成較大影響。

　　大和表示，目標(biāo)價(jià)由82元降至75元，下調(diào)幅度為8.5%。另外，該行下調(diào)2018至2019年每股盈利預(yù)測23%至28%。

　　恐慌出逃350億市值轉(zhuǎn)瞬即逝

　　在利空消息影響下，投資者也紛紛用腳投票，自3月13日至3月29日，短短13個(gè)交易日，比亞迪A股股價(jià)最大跌幅就接近20%，跌去整整13元/股，354億市值蒸發(fā)，比亞迪10萬投資者損失慘重。

　　港股市場同樣如此，自3月13日至3月29日，比亞迪股份已從最高76.90港元跌至最低59.30港元，跌幅超過20%。

　　眾所周知，傳統(tǒng)汽車向新能源汽車的過渡已成大勢，近期世界汽車巨頭也紛紛開始布局新能源，面對越來越多、越來越強(qiáng)大的競爭者，顯露頹勢的比亞迪能否迅速扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)局值得期待。

　　(原標(biāo)題：特斯拉出車禍比亞迪栽了大跟頭，350億市值灰飛煙滅)