事件：

　　財(cái)政部等三部門(mén)發(fā)布《關(guān)于集成電路生產(chǎn)企業(yè)有關(guān)企業(yè)所得稅政策》。對(duì)于符合相關(guān)政策條件的國(guó)內(nèi)集成電路生產(chǎn)企業(yè)實(shí)施稅收方面的優(yōu)惠政策，最高可享受到“五免五減半”的稅收優(yōu)惠。

　　產(chǎn)業(yè)基金加碼不斷，資金扶持到位

　　國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期募資已經(jīng)啟動(dòng)，募集金額將超過(guò)一期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)二期規(guī)模有望達(dá)到2000億元。大基金將提高對(duì)設(shè)計(jì)業(yè)的投資比例(目前僅占17%)，二期資金將重點(diǎn)扶持功率器件、第三代化合物半導(dǎo)體、5G概念相關(guān)芯片設(shè)計(jì)與制造企業(yè)。

　　稅收政策增厚企業(yè)利潤(rùn)，反哺公司研發(fā)能力

　　稅收政策的出臺(tái)，鼓勵(lì)企業(yè)向更高制程與更先進(jìn)工藝的集成電路產(chǎn)業(yè)投資，有力去縮短我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和國(guó)外先進(jìn)產(chǎn)業(yè)之間的差距。本次財(cái)政力度之大，重點(diǎn)扶持優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)。通過(guò)鼓勵(lì)與引導(dǎo)國(guó)內(nèi)集成電路理性投資，進(jìn)而推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。減免稅收政策增厚公司盈利空間，反哺公司資金再投入帶來(lái)的技術(shù)提升與盈利能力增長(zhǎng)。

　　核心標(biāo)的受惠政策，2017年對(duì)應(yīng)免稅利潤(rùn)大增

　　三安光電(600703) 、兆易創(chuàng)新(603986)、士蘭微(600460) 受益稅改政策。三安光電2017年歸母凈利潤(rùn)為32.09億元，所得稅為6.57億元，免稅將增厚2017年凈利潤(rùn)幅度為20.5%；士蘭微2017年歸母凈利潤(rùn)為1.69億元，所得稅為0.16億元，免稅將增厚2017年凈利潤(rùn)幅度為9.5%；兆易創(chuàng)新2017年歸母凈利潤(rùn)為4.05億元，所得稅0.64億元，免稅將增厚2017年凈利潤(rùn)幅度為15.8%。

　　2018年三家公司盈利預(yù)測(cè)：三安光電EPS為1.29元， PE為18.09倍；士蘭微EPS為0.22元，PE為72.9倍；兆易創(chuàng)新EPS為5.61元，PE為35.11倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期。