洛陽鉬業(yè)(603993) 主營的諸多礦產(chǎn)產(chǎn)品去年價格都大幅增長，洛陽鉬業(yè)昨日舉行的業(yè)績說明會上吸引了大批分析師。洛陽鉬業(yè)方面出席業(yè)績說明會的是董事長李朝春，副總經(jīng)理吳一鳴和董秘岳遠斌。

　　李朝春多次提到要做一個負責(zé)任的公司，他認為公司是一個獨特的投資標的，全球范圍內(nèi)找不出第二家擁有這么多優(yōu)質(zhì)品種的企業(yè)，估值應(yīng)該反映這一點。另外他也提到作為礦業(yè)企業(yè)，要立足長遠，能穿越牛熊周期，做到在他人不賺錢的時候賺錢，他人賺錢的時候賺的更多，就要抓管理降成本。

　　洛陽鉬業(yè)2014年變更實控人為于泳成，其發(fā)家于上海。李朝春很早就是于泳成下屬企業(yè)的高管，吳一鳴今年一月份才加入洛陽鉬業(yè)，此前在寶鋼股份(600019) 任董秘。她在后面的財務(wù)講解環(huán)節(jié)稱之所以加入洛陽鉬業(yè)，原因之一是洛陽鉬業(yè)令人驚喜的漂亮財務(wù)數(shù)據(jù)吸引了她。

　　洛陽鉬業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)的確好，詳細數(shù)據(jù)公開資料都有披露，這主要得益于有色價格上漲，也得益于洛陽鉬業(yè)進行的國際并購。

　　三個高管每人都有上臺演講的環(huán)節(jié)，顯然這次說明會經(jīng)歷過較好準備，首先是李朝春講解公司的歷史，以及公司發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點，包括鴻商集團(于泳成控制)入資、香港上市、民企化引起的一系列變革、內(nèi)地上市，以及公司進行的關(guān)鍵融資和并購，以及公司為什么能進行這些并購，邏輯何在，他曬出的圖表上顯示了公司的資源儲量，他簡單的談?wù)摿藢Ω鱾€產(chǎn)品的市場看法。

　　值得注意的一點是，他反復(fù)提到礦業(yè)公司的競爭力：拿到優(yōu)質(zhì)的礦，有些礦一輩子才有一次機會拿，比如銅礦8年才能完成發(fā)現(xiàn)到開采的流程，每年全世界銅礦增長也不過30-40萬噸。另外一個關(guān)鍵競爭因素是，降低成本，他認為降低成本有幾個因素，一個是原材料采購，更重要的是流程優(yōu)化和使用更先進技術(shù)造成的成本下降。

　　他認為想要成為一流的公司要到海外去發(fā)展，公司在國際并購之前其實謀劃過相當(dāng)長一段時期?！安①彆r行業(yè)還處于低潮期，媒體用賭來形容此次并購?！彼硎?，現(xiàn)在回頭看時機把握的非常好，行業(yè)反轉(zhuǎn)速度之快超過了當(dāng)初的預(yù)期。

　　銅是貢獻營收最大的產(chǎn)品，占洛陽鉬業(yè)去年營收的40%，主要就得益于對剛果金銅礦的收購，2016年5月，洛陽鉬業(yè)以超過26.5億美元的資金收購了自由港集團持有的TFM56%股權(quán)，并實現(xiàn)了對BHR公司持有的TFM24%股權(quán)未來購買權(quán)的獨家鎖定。吳一鳴解釋，公司財務(wù)報表上有4.7億美元負債就是支付給BHR的，只是牽涉到什么時間過戶的問題。她表示，去年TFM資本支出是4億元，今年計劃提高到2億美元。通過該項目，洛陽鉬業(yè)躍升為全球第二大鈷生產(chǎn)商和全球領(lǐng)先的銅生產(chǎn)商。

　　吳一鳴表示，今年TFM項目的銅礦產(chǎn)量會有所下降，主要是因為銅礦品質(zhì)下降，這是全球范圍內(nèi)銅礦企業(yè)遇到的問題。

　　針對剛果金選舉年政局不穩(wěn)，以及當(dāng)?shù)卣岢鍪毡├惖膿?dān)憂，李朝春表示當(dāng)?shù)卣岢稣魇崭哳~暴利稅，還要進行完善和修改，企業(yè)也在和政府進行積極對話，“實際上礦價一旦上漲，在全球范圍內(nèi)都會發(fā)生利益再平衡的問題”。剛果金政府本月提出要征收50%的礦業(yè)暴利稅。

　　讓洛陽鉬業(yè)高管津津樂道的是公司本部鉬和鎢的利潤水平，國內(nèi)毛利貢獻達到17.5億元，鉬的毛利率為46.3%，鎢為51.8%，主要原因就是技術(shù)革新，提高采選水平，被稱為在全世界做到成本最低，管理層希望投資者明白，公司的這種管理能力也將延續(xù)到其他項目。2017年公司產(chǎn)品毛利率37%，比2016年的33.47%有進一步增長。

　　對鉬產(chǎn)品，李朝春認為鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量會下降，但是鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會調(diào)整，歐美鋼鐵用鉬比例是中國的三倍，伴隨著鋼鐵質(zhì)量上升，對鉬的需求會上升，因為鉬的需求量不會跟著鋼產(chǎn)量下滑。

　　鈷是李朝春不想太多介紹的產(chǎn)品，但是投資者問的最多的就是這個產(chǎn)品，特別是提到未來兩年有不少公司都有擴產(chǎn)計劃。這也是很多投資者看洛陽鉬業(yè)的“賣點”，李朝春認為，鈷擴產(chǎn)的幅度有限，下游需求也在增長，他認為下游客戶在研究怎么用更少的鈷，也沒有多大關(guān)系，因為會促進下下游的用量提升。

　　2017年，洛陽鉬業(yè)經(jīng)營的主要產(chǎn)品鉬、鎢、銅、鈷的均價較2016年分別上漲了34.62%、31.49%、30%、145%，受益于產(chǎn)品價格的上漲，公司業(yè)績大幅提升。