“靠天吃飯”是農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)的千年宿命，即便貴為兩市最大農(nóng)牧業(yè)上市公司、創(chuàng)業(yè)板“市值”一哥的溫氏股份(300498)，也逃脫不了這一定律。溫氏股份去年實(shí)現(xiàn)收入556.57億元，同比下降6.23%；實(shí)現(xiàn)凈利潤67.51億元，同比大降42.74%。梳理過去10年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，溫氏股份這種業(yè)績“過山車”的情形幾乎兩三年一個(gè)輪回，與生豬價(jià)格的豬周期波動(dòng)幾乎一致，毛利率也隨之起伏不定。

　　逾百億元凈利曇花一現(xiàn)

　　去年此時(shí)，溫氏股份發(fā)布2016年年報(bào)，高達(dá)117億元的凈利潤、近乎翻倍的增長驚艷兩市，其凈利潤排在全部A股的第32位。對這樣的超高增長，溫氏股份前任董事長、現(xiàn)名譽(yù)董事長溫鵬程顯然知道難以持續(xù)，在2017年兩會(huì)期間接受羊城晚報(bào)記者采訪時(shí)稱“超高效益只是階段性數(shù)據(jù)，無需過度解讀”。

　　在2017年一季報(bào)發(fā)布時(shí)，溫氏股份全年業(yè)績大跌就已經(jīng)顯露端倪：營業(yè)收入下滑4.86%，但凈利潤大幅下滑了52.36%。半年報(bào)時(shí)，業(yè)績下滑的趨勢更加明顯，凈利潤降幅達(dá)到了75%。得益于下半年的盈利相對企穩(wěn)，最終去年全年溫氏股份營業(yè)收入為556.57億元，同比下降6.23%；凈利潤為67.51億元，同比下降42.74%。

　　對于2017年業(yè)績大幅下滑，公司歸因于生豬價(jià)格的大幅下降，也就是“豬周期”。年報(bào)指出，去年公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展，商品肉豬銷量同比增長11.18%，銷售均重同比增加7.31斤/頭，但受市場供求關(guān)系變化的影響，銷售價(jià)格同比下降18.59%，商品肉豬盈利水平同比下降。商品肉豬全年銷售收入占整個(gè)營業(yè)收入60.72%，貢獻(xiàn)毛利占總毛利的82.57%，無疑是溫氏股份利潤來源的絕對大頭。

　　此外，去年上半年活禽產(chǎn)品市場受到H7N9影響，行情整體持續(xù)低迷，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)受到嚴(yán)重沖擊，商品肉雞銷售價(jià)格同比下降30.19%，養(yǎng)雞業(yè)經(jīng)營業(yè)績同比由盈利轉(zhuǎn)為虧損。下半年隨著H7N9事件影響的消退及市場供求關(guān)系的變化，公司肉雞銷售價(jià)格回升，但全年經(jīng)營還是受到影響。

　　以往業(yè)績屢屢坐過山車

　　溫氏股份業(yè)績增長、下降兩三年一個(gè)輪回幾乎是常態(tài)。從2008年到2017年，溫氏股份的凈利潤數(shù)據(jù)分別為9.71億元、8.69億元、19.2億元、46.38億元、26.14億元、5.53億元、26.64億元、62.05億元、117.9億元、67.51億元。毛利率也隨之起伏不定，從2010年到2017年，溫氏股份過去8年的毛利率分別為15.40%、22.74%、13.25%、7.03%、12.62%、19.57%、28.22%、20.06%。

　　溫氏股份提出的口號是“千億企業(yè)、百年溫氏”，但是這樣的一家巨無霸賺多賺少卻很難完全掌握在自己手里，溫氏股份的“二代傳人”溫鵬程早就看到這一問題。此前他對羊城晚報(bào)記者表示，“我們也不會(huì)單純看市場占有率，必須達(dá)到規(guī)模與效益同步的提升才有意義”。至于養(yǎng)雞，則“不會(huì)過多去考慮數(shù)量，在區(qū)域布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品形式上會(huì)做一些調(diào)整，總體而言要通過對家禽產(chǎn)品的粗加工和深加工來獲取更大效益”。

　　對溫氏股份貢獻(xiàn)利潤最大的養(yǎng)豬業(yè)務(wù)來說，今年或許依然要受到“豬周期”的困擾。申萬宏源(000166)農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師趙金厚認(rèn)為，豬價(jià)目前短期企穩(wěn)，不排除季節(jié)性反彈，但中長期仍有可能下跌。

　　溫氏股份今年一季報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)盈利為13.5億元至14.2億元，同比下降3.61%-8.36%，仍然在低迷區(qū)間徘徊。