這是上市后的第29個(gè)交易日。

　　天津七一二(603712)通信廣播股份有限公司(603712.SH，下稱“七一二”)公司公告一欄，關(guān)于“股票交易異常波動”的內(nèi)容已成霸屏態(tài)勢。

　　自2月26日上市以來，這家成立迄今14年的公司已經(jīng)歷14個(gè)漲停板，特別是3月16日開板后很快再次封住，此后股價(jià)繼續(xù)一路上揚(yáng)最高摸至52.88元/股。

　　霸屏的股票交易異常公告及風(fēng)險(xiǎn)提示公告就是在此背景下次第出現(xiàn)的。數(shù)據(jù)表明，開市至今該股累計(jì)漲幅已達(dá)862%，在總計(jì)超過3000只A股股票中名列前茅。

　　據(jù)七一二發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，截至4月2日，該公司靜態(tài)市盈率為212.95，滾動市盈率為163.74；而同時(shí)期公司所屬的計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)靜態(tài)市盈率為50.07，滾動市盈率為42.63。值得注意的是，該股發(fā)行市盈率僅為22.99，大幅低于參考行業(yè)市盈水平。

　　七一二主要從事軍用無線通信、衛(wèi)星通信、導(dǎo)航設(shè)備以及專用、民用通信產(chǎn)品的研制。該公司由曾經(jīng)的天津712無線電廠改制而來，其大客戶主要集中于各軍兵種、軍工企業(yè)和中國鐵路總公司。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，此番七一二股價(jià)兇猛上漲，除了受惠于4.55元的超低發(fā)行價(jià)外——與其形成巨大反差的是同樣在2月上市的養(yǎng)元飲品(603156)(603156.SH)，后者78.73元的發(fā)行價(jià)開創(chuàng)了另一個(gè)紀(jì)錄——軍工概念也成為主要“賣點(diǎn)”。

　　近日，一系列利好因素刺激軍工概念受到普遍熱捧。根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于2018 年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》，今年中國國防支出預(yù)算將增長8.1%，達(dá)到1.11萬億元，超出市場預(yù)期。而2016年和2017年該項(xiàng)預(yù)算的增速分別為7.6%和7%。

　　不過，以該公司盈利能力來看，上述火箭升空式的上漲難以具備說服力。2014年至2016年，七一二利潤總額分別為2.09億元、1.92億元和1.71億元，同比下降12.76%、8.29%和10.67%。

　　針對過于頻繁披露股價(jià)異常波動及風(fēng)險(xiǎn)提示公告，《投資時(shí)報(bào)》記者聯(lián)系七一二董秘辦工作人員詢問具體原因。對方表示，公司近期并未涉及重大資產(chǎn)重組等影響股價(jià)的操作，對于股價(jià)異常波動的原因無法回答。

　　連漲后估值虛高

　　七一二現(xiàn)最大股東為中環(huán)集團(tuán)，是天津市屬大型國有獨(dú)資企業(yè)，其前身乃天津市電子儀表廠。目前，中環(huán)集團(tuán)的持股比例為52.53%。該公司第二大股東為TCL集團(tuán)(000100)(000100.SZ)，持股比例為19.07%?！锻顿Y時(shí)報(bào)》記者注意到，隨著七一二股價(jià)連續(xù)走高，TCL集團(tuán)所持股權(quán)的價(jià)值也水漲船高。不過，后者當(dāng)前股價(jià)較其52周內(nèi)最高的5.14元/股仍有30%折讓。

　　據(jù)招股書顯示，由中環(huán)集團(tuán)崗位股、崗位衍生股及職工福利結(jié)余出資形成的股權(quán)，先是在2015年1月度讓給七一二原第一大股東天津通廣集團(tuán)，而通廣集團(tuán)曾以在1958年研發(fā)中國第一臺“北京牌”電視機(jī)聞名遐邇。TCL集團(tuán)則在當(dāng)年2月及7月先后兩次通過股權(quán)受讓，取得通廣集團(tuán)手中七一二21.98%的股權(quán)。七一二上市后，該筆股權(quán)被稀釋至19.07%。

　　據(jù)悉，TCL兩次受讓的出資對價(jià)均為25元/出資額，分別耗資2.76億元和2.82億元。而該筆總計(jì)5.58億元的投資，隨著七一二股價(jià)的飆漲，峰值期間已價(jià)值77.6億元，這意味著，三年內(nèi)TCL此筆投資的賬面浮盈，最高達(dá)13.9倍。

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成的同時(shí)，由TCL方面提名的黃偉和朱勤分別進(jìn)入七一二董事會擔(dān)任副董事長和董事。此外兩人還分別同時(shí)擔(dān)任TCL集團(tuán)副董事長和系統(tǒng)工程部總經(jīng)理?！锻顿Y時(shí)報(bào)》記者致電七一二公司董秘辦，對方表示，TCL集團(tuán)提名的董事在董事會席位中未超半數(shù)，不對公司經(jīng)營決策產(chǎn)生重大影響，與前者未來若有合作將及時(shí)履行披露義務(wù)。

　　據(jù)悉，由于TCL手中擁有中國本土最大液晶面板制造企業(yè)之一的華星光電，市場一度傳言七一二未來或有份參與其中。

　　事實(shí)上，隨著參與股權(quán)改革的七一二的上市，TCL集團(tuán)方面已順利實(shí)現(xiàn)投資資本證券化。在經(jīng)歷近一個(gè)月瘋狂行情后，二者市值也相去不遠(yuǎn)。截至4月12日，七一二市值達(dá)到339.68億元，為TCL集團(tuán)466.27億元市值的七成三。

　　據(jù)2017年三季報(bào)顯示，TCL集團(tuán)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入823.37億元，同期歸母凈利潤為19.06億元；而七一二前三季度營業(yè)收入僅為9.16億元，歸母凈利則為0.77億元。

　　兩者相差近90倍的營業(yè)收入，讓不少市場人士質(zhì)疑這恰恰反映了當(dāng)下的巨大估值泡沫。

　　次新股整體承壓

　　七一二的股價(jià)走勢只是市場次新股漲停潮的一個(gè)縮影。此前，萬興科技(300624)(300624.SZ)、盤龍藥業(yè)(002864)(002864.SZ)等次新股均曾因交易異常停牌。有分析人士指出，次新股的過度活躍表現(xiàn)與目前IPO正經(jīng)歷調(diào)整期有著密切聯(lián)系。

　　自2017年以來IPO審核通過率明顯下降。2017年前三季度通過率還處于80%以上水平，但到第四季度已銳降至56%。至今年一季度，證監(jiān)會發(fā)審委共審核68家企業(yè)過會申請，通過率約僅為47%。

　　據(jù)了解，證監(jiān)會對資本市場違規(guī)操作的態(tài)度格外強(qiáng)硬。自去年年底以來，證監(jiān)會已經(jīng)查證了16起次新股炒作案例，并在今年3月份針對廈門北八道集團(tuán)違規(guī)炒作張家港行(002839)(002839.SZ)、江陰銀行(002807)(002807.SZ)等多只次新股，開出合計(jì)55億元的罰單。

　　就在4月10日，有市場消息稱，上海證券交易所已要求部分券商提醒投資者謹(jǐn)慎參與交易七一二股票，并表示將對相關(guān)管理不力的券商采取監(jiān)管措施。上述消息傳出后的下一個(gè)開盤日，七一二大幅低開，創(chuàng)下一周內(nèi)盤中最大跌幅。截至4月13日午盤，其報(bào)收于42.75元/股。

　　下跌可能只是一個(gè)信號。

　　對于遭遇資金熱炒后估值虛高的次新股而言，正面臨巨大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。隨著獨(dú)角獸IPO綠色通道開啟，尤其是寧德時(shí)代等獨(dú)角獸巨頭陸續(xù)登場，分流炒新資金已成必然。