引進(jìn)新華都(002264)實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新華都”)混改一年后，云南白藥(000538) 交出一份營收微增的成績(jī)單。云南白藥近日發(fā)布2017年財(cái)報(bào)稱，云南白藥營業(yè)收入增幅8.5%，略高于2016年的8.06%，而2012年這個(gè)數(shù)字為21%。在知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者、財(cái)經(jīng)評(píng)論家郭凡禮看來，引進(jìn)新華都混改豐富企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，加速云南白藥建立市場(chǎng)化導(dǎo)向的治理與決策機(jī)制是2017年云南白藥營收增幅微漲的重要原因。不過，目前云南白藥面臨產(chǎn)品老化以及資產(chǎn)分散的風(fēng)險(xiǎn)，成熟產(chǎn)品云南白藥創(chuàng)可貼和云南白藥牙膏已經(jīng)沒有太大增長潛力，新產(chǎn)品處于推廣期，難以獲取較高利潤，新華都能否再次提升云南白藥業(yè)績(jī)還有待市場(chǎng)觀察。

　　營收微增

　　相較于上年8.06%的營收增幅，云南白藥引入新華都混改一年后營收增長幅度有了一些提高，但與前幾年相比依然有較大差距。據(jù)云南白藥2017年財(cái)報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營收243.15億元，增幅為8.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤31.45億元，增幅為7.71%。2012年，云南白藥的營收和凈利增幅分別為20.99%和30.69%。

　　目前，云南白藥以事業(yè)部的形式，按照產(chǎn)品系列及服務(wù)劃分了藥品、健康產(chǎn)品、中藥資源和醫(yī)藥商業(yè)四大業(yè)務(wù)板塊。其中，凈利最高的健康事業(yè)部營收較上年同期增長16.09%，而2012年這個(gè)數(shù)字為45.61%。

　　醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health合伙人趙衡在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，藥品依然是云南白藥目前的主要收入來源，但受國內(nèi)兩票制等政策影響，凈利貢獻(xiàn)相對(duì)較小，以牙膏為核心的健康板塊不同，較高的毛利率讓牙膏擁有較大利潤空間，提供的凈利也會(huì)更多一點(diǎn)。

　　針對(duì)目前公司發(fā)展現(xiàn)狀以及引入新華都后的戰(zhàn)略布局和改變等問題，北京商報(bào)記者致電云南白藥并將采訪提綱發(fā)至相關(guān)負(fù)責(zé)人提供的郵箱，但截至發(fā)稿并未收到相關(guān)回復(fù)。

　　借力混改

　　對(duì)于面臨營收“天花板”的云南白藥來說，進(jìn)行混改是嘗試改變的重要舉措。2016年12月，云南白藥通過增資方式引入新華都，來提升自身的經(jīng)營活力和資源整合能力。混改后，云南白藥控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)由云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)持有100%股權(quán)變更為云南省國資委和新華都各持有50%股權(quán)。

　　當(dāng)時(shí)有分析認(rèn)為，主營超市、百貨的新華都能夠?yàn)樵颇习姿幪峁┤栈?、保健品等銷售渠道，或許能為云南白藥業(yè)績(jī)帶來一些幫助。不過，從目前來看，云南白藥營業(yè)收入依然處于增長乏力的狀態(tài)，推出的養(yǎng)元青洗發(fā)露和衛(wèi)生巾等大健康產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)情況并不樂觀。

　　云南白藥在財(cái)報(bào)“可能的風(fēng)險(xiǎn)”一欄中提到，新市場(chǎng)開發(fā)、品牌建立、消費(fèi)者認(rèn)同均需要周期，當(dāng)前公司健康產(chǎn)品及醫(yī)藥商業(yè)板塊均存在一定程度的產(chǎn)能瓶頸，而新的利潤增長點(diǎn)也尚未形成。不僅如此，在新品推廣過程中，新的進(jìn)入者更將面對(duì)激烈的終端狙擊和市場(chǎng)角逐。

　　北京市多家連鎖超市的工作人員向北京商報(bào)記者表示，養(yǎng)元青洗發(fā)水很少有消費(fèi)者會(huì)購買，銷售情況并不好。此外，云南白藥推出的苦參系列“日子”衛(wèi)生巾在北京市多家超市和藥店難尋蹤跡。

　　未來待考

　　營收增長乏力，新產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，新華都的引進(jìn)能否為云南白藥帶來較多的業(yè)績(jī)支持還有待市場(chǎng)考驗(yàn)。

　　在郭凡禮看來，云南白藥主要問題是產(chǎn)品老化以及資產(chǎn)分散。從產(chǎn)品的生命周期理論來看，云南白藥氣霧劑、牙膏和創(chuàng)可貼等處于成熟期的產(chǎn)品，已經(jīng)沒有太大增長潛力。現(xiàn)在云南白藥不僅有藥品產(chǎn)品，大健康產(chǎn)業(yè)更是公司支柱產(chǎn)業(yè)，為加大競(jìng)爭(zhēng)力，公司推出洗發(fā)露等多種大健康產(chǎn)品，這將容易導(dǎo)致云南白藥失去原有主導(dǎo)產(chǎn)品、主營業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！耙M(jìn)新華都混改將是云南白藥業(yè)績(jī)?cè)鲩L的契機(jī)，新進(jìn)股東市場(chǎng)化的基因與豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，將加速云南白藥建立市場(chǎng)化導(dǎo)向的治理與決策機(jī)制，提升大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度?！?/p>

　　在趙衡看來，消費(fèi)類大健康產(chǎn)品都會(huì)有周期性特征，云南白藥牙膏雖然很成功，在前期實(shí)現(xiàn)單品十幾億元的銷售成績(jī)，但經(jīng)過幾年的發(fā)展銷售量很難再有大幅增長，企業(yè)想要將大健康業(yè)務(wù)做好就要不斷開發(fā)新品，加大渠道建設(shè)以保障公司大健康業(yè)務(wù)板塊營收增長。但從目前看來新華都進(jìn)入的優(yōu)勢(shì)似乎還未能顯現(xiàn)，新華都的進(jìn)入究竟能否為云南白藥帶來較大的業(yè)績(jī)幫助實(shí)現(xiàn)營收大幅增長還需要市場(chǎng)進(jìn)一步印證。

　　北京商報(bào)記者 郭秀娟 姚倩