4月26日開盤，格力電器(000651) 逼近跌停。格力股價低開9.89%，報45.12元。截至中午收盤，格力電器股價下跌6.83%，據(jù)最新消息，格力電器收深交所關(guān)注函，要求說明2017年度未進行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性，說明是否切實保護了中小投資者的利益。

　　公司25日晚披露年報，公司2017年度營收1482.86億元，同比增長37%，凈利潤224.02億元，同比增長45%，創(chuàng)出歷史新高。公司2017年度沒有分紅計劃，留存資金用于集成電路等新產(chǎn)業(yè)。

　　對此，格力電器內(nèi)部人士表示，企業(yè)轉(zhuǎn)型多元化的全球工業(yè)集團，研發(fā)投入增加。該人士指出，格力電器已經(jīng)從單一的專業(yè)空調(diào)企業(yè)轉(zhuǎn)為多元化的全球工業(yè)集團，如公告所言，智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)需要大量研發(fā)資金，同時，留存資金也將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級，“這是為了企業(yè)的長遠發(fā)展和股東的長期利益?！?/p>

　　4月25日格力電器收報50.07元/股，總市值逾3012億元，受此沖擊，格力電器開盤躺在跌停板上，市值直接蒸發(fā)逾300億元。

　　上一次格力電器跌停收盤還是在一年多以前的2016年12月5日，當日格力電器收盤價25.88元。今年以來格力電器最大單日跌幅出現(xiàn)在2018年2月7日，當日報收50.28元，跌5.87%。

　　受格力刺激，家用電器板塊個股紛紛走低，截至發(fā)稿，飛科電器(603868)跌停。另外，青島海爾(600690) 、蘇泊爾(002032)、華帝股份(002035) 等均有不同程度下跌。但市場對格力電器跌停存在分歧，今天巨量成交，才半個小時成交量快80億。

　　有市場人士表示，格力電器今日上午的大跌，主要是因為格力電器宣布不分紅，低于很多機構(gòu)投資者的預(yù)期，而一些機構(gòu)投資者主要是沖著格力電器的分紅去的。

　　但格力電器基本面沒什么問題，年報業(yè)績也很好，當下的估值水平也不貴，后市持續(xù)下跌的可能性不大。

　　格力上市以來共分紅19次

　　年報顯示，2017年格力電器超額完成年度目標，實現(xiàn)銷售收入1500億元，凈利潤224億元，雙雙創(chuàng)出歷史新高，分別同比增長37%、45%?？鄯呛蟾窳Φ膬衾麧櫼哺哌_211.7億元，同比增長35.33%?；久抗墒找?.72元。

　　作為市值超過3000億的公司，格力電器2017年營收與凈利增速均創(chuàng)出近年新高，2017年ROE也高達34%。格力電器2017年年報還顯示，截至2017年年末，其貨幣現(xiàn)金總額高達996.1億元，占總資產(chǎn)比例達到了46.34%，較年初增加了近40億元，其中不受使用限制的銀行存款也達到591.7億元。

　　雖然現(xiàn)金充沛，格力電器這次卻宣布不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本，余額轉(zhuǎn)入下年分配。

　　回看格力電器的分紅歷程，數(shù)據(jù)顯示，1996年上市以來格力共分紅19次，現(xiàn)金分紅金額達到417億元，分紅率達40.96%。格力電器可謂家電企業(yè)中分紅最慷慨的企業(yè)。上一次其未分紅還是在2006年。

　　而董明珠2012年就任格力電器董事長以來，分紅金額只增不減。其中2014年度格力電器10轉(zhuǎn)10送30元的分紅規(guī)為歷年最高。

　　此前，在2016年10月舉行的格力并購珠海銀隆的股東大會上，因中小股東投票反對收購珠海銀隆，董明珠曾訓(xùn)斥前來參會的中小股東，稱“我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣？”

　　2017年空調(diào)依然是格力的絕對主業(yè)，實現(xiàn)營收1234.1億元，占比83.22%，較2016年增長40.1%，空調(diào)毛利率達35.8%，毛利率較上年同期下降1.47%，人均銷售額同比上升16.5%，盈利能力穩(wěn)居家電行業(yè)榜首。家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)23年位居中國空調(diào)行業(yè)第一，商用空調(diào)國內(nèi)市場占有率連續(xù)6年保持第一，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。

　　留存資金發(fā)展集成電路

　　此外，格力在2017年年報中首次提出要發(fā)展集成電路。

　　格力電器年報中是這樣描述的：根據(jù)2018年經(jīng)營計劃和遠期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，公司預(yù)計未來在產(chǎn)能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發(fā)展及股東長期利益，公司需做好相應(yīng)的資金儲備。公司留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場推廣。

　　事實上，董明珠早已公開表示過，格力要做芯片，2016年4月，董明珠曾對外表示：公司正在研究芯片、還要做新能源。她認為，用遙控器、手機控制的產(chǎn)品，不能真正稱得上智能，智能應(yīng)該更多體現(xiàn)在內(nèi)涵里面。格力空調(diào)本身跟芯片有關(guān)系，現(xiàn)在我們要把空調(diào)和芯片捏成一個未來的世界，讓消費者體驗智能環(huán)境。

　　此外，2017年，董明珠在一次節(jié)目中表示，格力手機要用自研芯片。

　　珠海銀隆2017年業(yè)績大幅下滑

　　此外，格力電器在業(yè)績報告中透露了珠海銀隆的相關(guān)經(jīng)營情況。去年珠海銀隆業(yè)績不樂觀，在營收略增的情況下，凈利下滑近七成。

　　公告顯示，未經(jīng)審計，珠海銀隆2017年營業(yè)收入為87.52億元，凈利潤為2.68億元，截至2017年12月31日資產(chǎn)總額為315.12億元，負債總額為237.67億元。而根據(jù)格力此前公告，珠海銀隆2016年營業(yè)收入為78.98億元，凈利潤8.36億元，如此來看，2017年銀隆在營收增長10.8%的同時，凈利卻下降了67.94%。

　　珠海銀隆前任董事長魏銀倉此前曾公開表示，2017年銀隆的目的是3萬輛產(chǎn)能，銷售額三百億，但實際上2017年銀隆業(yè)績大幅遜于預(yù)期。

　　此外，格力預(yù)計2018年公司及下屬子公司擬與珠海銀隆發(fā)生銷售、采購產(chǎn)品等日常關(guān)聯(lián)交易的總金額不超過15億元，相比2017年雙方實際發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易19.41億元有所下降。

　　機構(gòu)：短期股價波動無改長期發(fā)展

　　深圳駿偉資本管理有限公司董事長徐煒哲向e公司記者表示，格力電器今日上午的大跌，主要是因為格力電器宣布不分紅，低于很多機構(gòu)投資者的預(yù)期，而一些機構(gòu)投資者主要是沖著格力電器的分紅去的，但格力電器基本面沒什么問題，年報業(yè)績也很好，當下的估值水平也不貴，后市持續(xù)下跌的可能性不大。

　　光大證券(601788) 認為，格力是典型的高股息藍籌股的代表，近年隨著市場長期資金的增加，投資者對穩(wěn)增長/高股息的個股更為重視。此次分紅預(yù)案的改變給公司未來分紅預(yù)期帶來較大的不確定性；

　　配合分紅政策的調(diào)整，公司提出在新領(lǐng)域進行投資的計劃。公司前期也在手機/新能源汽車等領(lǐng)域做過多元化嘗試，此次事件可能改變了部分投資人對公司長期發(fā)展方向及現(xiàn)金流的預(yù)期；前期，格力年內(nèi)最大的關(guān)注點在于董事會換屆，目前市場還未有明確預(yù)期，取消分紅加大了市場對這一事件的猜測與分歧。

　　有媒體分析認為，此次分紅預(yù)案的變化，更可能和格力接下來的董事會換屆息息相關(guān)，為了爭取連任，董明珠與機構(gòu)投資者圍繞分紅進行博弈。短期內(nèi)市場對格力的預(yù)期可能會進入一段相對波動的階段。

　　長江證券(000783) 認為，盡管格力2017年年報未實施現(xiàn)金分紅在一定程度上與市場預(yù)期不符，但從公司報表層面來看，公司2017年度經(jīng)營表現(xiàn)依舊穩(wěn)健，報告期內(nèi)公司收入端實現(xiàn)快速增長且利潤率逆勢提升，同時留存充足也保障后續(xù)增長潛力，此外現(xiàn)金流也較為健康。

　　基于公司以往分紅政策、現(xiàn)金實力以及現(xiàn)金流狀況，公司中長期均有望恢復(fù)較好分紅回報股東。公司投資價值也不應(yīng)該因一次分紅政策而被全盤否定，基于空調(diào)行業(yè)本身成長空間及公司穩(wěn)固的行業(yè)地位，公司長期發(fā)展依舊值得期待。

　　就今日格力電器開盤跌停，跌幅超出市場預(yù)期，有私募人士分析，不管如何解釋，格力不分紅肯定是低于市場預(yù)期，股價上會有所反應(yīng)。但畢竟凈利潤45%增速擺在那里，短期內(nèi)跌幅有限。其實更關(guān)鍵是需要觀察格力今年一季報，只要有20%以上的增速就會增加市場信心。

　　光大證券認為，格力電器股價波動回復(fù)平衡要看幾個因素，即公司治理的穩(wěn)定與明確；業(yè)績穩(wěn)健增長的預(yù)期；再次明確對未來分紅政策的預(yù)期。

　　就后市走勢，長江證券認為，益于全年空調(diào)內(nèi)銷高度景氣，報告期內(nèi)格力收入端實現(xiàn)快速增長，而在盈利能力逆勢提升背景下，公司利潤端表現(xiàn)優(yōu)于營收且超出市場預(yù)期；后續(xù)基于良性渠道庫存、預(yù)收款規(guī)模以及終端穩(wěn)健增長預(yù)期，2018年公司或仍可實現(xiàn)較快速增長，而基于空調(diào)行業(yè)本身成長空間及公司穩(wěn)固的行業(yè)地位，公司長期發(fā)展也無需過于擔憂。

　　值得注意的是，昨晚格力年報發(fā)出后，在隨后的機構(gòu)電話會議中，公司透露不分紅主要是基于行業(yè)發(fā)展的考慮，以后不一定是年報分紅的形式，而中報分紅還是比較大概率。

　　(原標題：格力電器不分紅，股價“任性”大跌，深交所發(fā)函關(guān)注。機構(gòu)：持續(xù)暴跌可能性不大)