日前，喜茶宣布獲得美團旗下產(chǎn)業(yè)基金龍珠資本的4億元B輪融資；今年3月，奈雪的茶宣布獲得由天圖資本領投的數(shù)億元A+輪融資，估值達到60億元。

　　裝潢精美自帶氣質的奶茶飲品店鋪在各大商場遍地開花，引發(fā)排隊效應之余也是消費升級的有力印證。

　　杯裝奶茶的生存空間未來又會如何。三闖證監(jiān)會，去年終于成功登陸A股的香飄飄(603711)，上市后首份年報亮相。去年實現(xiàn)營業(yè)收入26.4億元，同比增長10.49%；凈利潤2.68億元，同比增長0.63%。去年銷售杯裝奶茶11.73億杯，幾乎等同全國人民人均1杯。

　　去年賣出奶茶11.73億杯

　　最早在2011年起，香飄飄便開始他的IPO進程，歷經(jīng)六年，才在2017年11月正式登陸A股，成為杯裝奶茶第一股。

　　招股說明顯示，香飄飄自2005年成立以來，實現(xiàn)多年的國內(nèi)產(chǎn)銷量冠軍，也締造了許多令人印象深刻的廣告臺詞，比如“香飄飄奶茶一年賣出X億多杯，能環(huán)繞地球X圈，連續(xù)N年，全國銷量領先”，或是“小餓小困，喝點香飄飄”，狂轟濫炸的廣告后面，是香飄飄連年巨額的廣告投入。

　　2017年年報顯示，公司去年廣告費用2.3億元，占營收總額8.72%，同比下降35.90%；市場推廣費7973萬元，占營收3.02%，同比增長32.20%。

　　廣告費用開支巨大，這是源于快速消費產(chǎn)業(yè)的特性，在激烈競爭的行業(yè)里，公司得持續(xù)保持品牌影響力，而在電視劇和電視廣告中持續(xù)植入產(chǎn)品，才能讓消費者留下印象，進而推動購買行為。

　　為推動銷售，香飄飄表示，2018年公司將繼續(xù)維持品牌方面的較大規(guī)模投入，特別是液體奶茶的品牌投入，實現(xiàn)品牌深入消費者的心智，密切品牌與消費行為間的聯(lián)系，為公司產(chǎn)品銷售的持續(xù)增長奠定基礎。

　　香飄飄借著渠道優(yōu)勢和巨額廣告費砸出的品牌影響力，在近年掌握了杯裝即溶性奶茶的半壁江山。年報顯示，香飄飄作為國內(nèi)主要的杯裝奶茶經(jīng)營企業(yè)，2012到2016年連續(xù)五年市場份額保持第一。

　　2017年香飄飄杯裝奶茶的兩款主打產(chǎn)品，椰果系列去年銷售2840.32萬標箱，美味系列銷售1069.98萬標箱，按照固體奶茶1標箱為30杯奶茶，去年香飄飄就賣出了11.73億杯。

　　值得注意的是，去年香飄飄庫存量激增，其中椰果系列庫存23.30萬標箱，同比增長725.84%；美味系列庫存22.18萬標箱，同比增長233.94%。

　　香飄飄解釋，公司杯裝奶茶產(chǎn)品銷售的季節(jié)性強且與春節(jié)時點關聯(lián)度高，2018年春節(jié)前后低溫雨雪天氣概率大，公司及經(jīng)銷商在2017年12月份加強備貨，期末庫存較同期增長較多。

　　事實上，香飄飄產(chǎn)品有著明顯的淡旺季特征，業(yè)績面臨較強的季節(jié)性突出風險。

　　即沖即飲的特性決定了其熱飲屬性，在冬季則可作為御寒、 補充體力的休閑飲品。而夏季該類產(chǎn)品沖調(diào)后再冷凍飲用過程較為繁瑣，因此夏季杯裝奶茶銷量較少。通常每年二三季度為公司產(chǎn)品銷售淡季，每年四季度至次年一季度為銷售旺季，尤其農(nóng)歷春節(jié)前兩個月一般占其全年銷量的40%左右。

　　面對原材料價格，特別是白糖、紙箱、紙杯等材料價格大幅上漲的情況，香飄飄去年營業(yè)成本同比增長20.49%。其中占營業(yè)成本逾八成的原料成本，去年費用為13億元，同比增長18.01%，人工成本和制造費用也分別上漲33.51%和39.88%。

　　成本增長下，去年香飄飄的奶茶產(chǎn)品毛利率比上年減少了4.85個百分點，為40.7%。

　　布局液態(tài)奶茶市場

　　年報顯示，目前香飄飄主營包括杯裝奶茶和液體奶茶兩大類。

　　2017年4月，香飄飄推出了兩款液體奶茶，在湖州新建液體奶茶生產(chǎn)基地，在廣東江門、天津兩地開建液體奶茶生產(chǎn)基地。去年液體奶茶累計實現(xiàn)營業(yè)收入2.17億元，成為公司新的營業(yè)收入增長點。

　　國內(nèi)無菌灌裝液體奶茶市場一直是大型飲料企業(yè)角逐的市場，統(tǒng)一、康師傅、麒麟、娃哈哈、三得利占有無菌灌裝液體奶茶市場份額超過72.1%，所以香飄飄要想從中分一杯羹，并不是太容易。

　　但香飄飄對液體奶茶的發(fā)展頗有信心。年報顯示，去年香飄飄同時有4個液態(tài)奶茶項目開建，其中募集資金投資項目浙江湖州“年產(chǎn) 10.36 萬噸液體奶茶生產(chǎn)線建設項目” 于2017年3月底建成投產(chǎn)(二條生產(chǎn)線)，4月份新的液體奶茶產(chǎn)品推向市場；另外3個液態(tài)奶茶項目仍在建設中。

　　年報中，香飄飄預計2018年液體奶茶實現(xiàn)銷售收入6億元左右，同比增長150%。 由于2018年仍需加大對液體奶茶品牌的培育，在品牌推廣方面公司維持較大資源的投入，預計2018年公司實現(xiàn)凈利潤約在3億元左右，同比增長10%左右。

　　從香飄飄研發(fā)費用的投入上，可以知道這是一個缺乏核心技術的行業(yè)。

　　2017年，香飄飄研發(fā)指出1390萬元，雖然同比增長117.40%，但研發(fā)投入只占營收總額的0.53%，而公司研發(fā)人員只有18人，占公司總人數(shù)的0.56%。只要有利可圖，新競爭者便會源源不斷涌入，雖然香飄飄目前處于行業(yè)領先，但如果有新品牌打造出爆款產(chǎn)品，對于它的市場份額將會產(chǎn)生較大的影響。

　　與此同時，消費升級下，外賣APP已將方便面市場大幅擠壓，喜茶，貢茶，一點點等奶茶店林立，裝潢時尚新穎，往往奶茶同時搭配面包蛋糕等輕食出售，香飄飄需要開水沖泡的杯裝沖調(diào)類奶茶，要贏得年輕人青睞需要更大的銷售推廣成本。