近日，中國電力建設(shè)股份有限公司(以下簡稱“中國電建(601669) ”，601669.SH)發(fā)布2017年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2660.90億元，同比增長11.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為73.66億元，同比增長8.78%。

　　同時(shí)年報(bào)信息顯示，中國電建2017年度實(shí)現(xiàn)毛利率14.08%，同比上升1.09%；實(shí)現(xiàn)凈利率3.03%，同比下降0.15%。公司全年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為55.70億元，同比下降80.75%；財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)67.49億元，同比增加125.19%。

　　平安證券研究報(bào)告提出，中國電建業(yè)績?cè)鏊俜啪徶饕怯捎趨R兌損失和資產(chǎn)減值損失增加所致：由于2017年人民幣升值超6%，公司全年匯兌損失大幅增加，達(dá)9.90億元(2016年匯兌損失為-19.33億元)，受此影響，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率達(dá)2.53%，同比增加了1.28%；由于公司壞賬損失、固定資產(chǎn)減值損失明顯增加，2017年公司資產(chǎn)減值損失達(dá)12.36億元，同比增長24%，拖累了公司業(yè)績?cè)鲩L。

　　此外，根據(jù)2018年一季度報(bào)，2018年3月末，中國電建短期借款期末余額603.68億元，占總資產(chǎn)9.96%，較年初增長47.10%，主要是銀行借款融資規(guī)模增加。2018年1～3月，財(cái)務(wù)費(fèi)用本期發(fā)生26.02億元，同比增加11.91億元，增長84.39%，主要是匯兌凈損失同比增加10.00億元。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額本期實(shí)現(xiàn)-142.88億元，同比減少42.65億元，下降42.56%，主要是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比增加較多。

　　針對(duì)2018年一季度的業(yè)績表現(xiàn)，平安證券研究報(bào)告指出：“財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅提升，經(jīng)營性現(xiàn)金流有待改善?！?/p>

　　從多份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以窺見，“匯兌損益”對(duì)中國電建業(yè)績影響較大。對(duì)此，《中國經(jīng)營報(bào)》記者致電致函中國電建相關(guān)品牌負(fù)責(zé)人，其查收采訪函件后表示具體問題不方便回應(yīng)。

　　不過，中國電建一位內(nèi)部人士對(duì)記者表示：“‘匯兌損益’是一個(gè)行業(yè)現(xiàn)象，2016年由于人民幣貶值，我們匯兌凈收益接近20億元，不過公司也在采取相應(yīng)措施，減少該因素對(duì)業(yè)績帶來的影響?！?/p>

　　除匯兌損益的影響之外，記者還發(fā)現(xiàn)，工程承包作為中國電建的核心業(yè)務(wù)，其盈利能力低于營收占比較低的電力和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，工程承包與勘測設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)作為中國電建的傳統(tǒng)和核心業(yè)務(wù)，2017年該板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2194.20億元，占主營業(yè)務(wù)收入的82.98%；毛利率12.57%，較上年的11.49%增加1.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　而電力投資與運(yùn)營業(yè)務(wù)作為公司的重要業(yè)務(wù)，2017年板塊全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.05億元，占主營業(yè)務(wù)收入的3.67%；毛利率45.20%，較上年下降1.92個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)板塊，2017年全年則實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入184.81億元，同比增長10.86%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的6.99%；毛利率19.60%，較上年下降1.98個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，中國電建地產(chǎn)業(yè)務(wù)部分高價(jià)地也因?yàn)檎迌r(jià)等原因入市“卡殼”，后續(xù)回籠資金承壓。本報(bào)記者此前走訪南京樓市了解到，2016年5月，電建地產(chǎn)和泰茂地產(chǎn)34億元拿下河西南G12宅地，樓面價(jià)3.7萬元/平方米。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，今年2月項(xiàng)目已經(jīng)建成，銷售團(tuán)隊(duì)也已組建完畢。但由于該區(qū)域限價(jià)3.5萬元/平方米，項(xiàng)目的建房成本已達(dá)到6萬多元/平方米，因而上市卡殼。對(duì)此，記者向中國電建方面求證，未獲具體回應(yīng)。

　　同時(shí)，根據(jù)報(bào)道，中國電建近三年來，平均營收占比83.56%的工程承包與勘測設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，平均毛利率僅12.36%，這就導(dǎo)致其利潤占比僅為74.12%。

　　相反的是，電力投資與運(yùn)營以及房地產(chǎn)開發(fā)雖然收入占比一共為10%，但得益于其較高的毛利率，尤其是前者的平均毛利率高達(dá)48.41%，使這兩個(gè)業(yè)務(wù)的利潤占比卻超過20%。

　　中國電建方面表示，近年來，公司持續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)，在鞏固水利水電工程建設(shè)等傳統(tǒng)主業(yè)的同時(shí)，穩(wěn)步擴(kuò)張基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，培養(yǎng)壯大公路、市政、鐵路、城市軌道交通、房建領(lǐng)域等專業(yè)化品牌，進(jìn)一步提升了企業(yè)的核心競爭力。