5月3日，泰信基金的官網(wǎng)上再次披露《泰信中證銳聯(lián)基本面400指數(shù)分級(jí)基金B(yǎng)類份額交易價(jià)格波動(dòng)提示公告》(下稱“價(jià)格波動(dòng)公告”)，自2018年以來(lái)，同樣名稱的公告已經(jīng)披露數(shù)十份之多。

　　同樣被頻繁披露的另一份公告是《泰信中證銳聯(lián)基本面400指數(shù)分級(jí)證券投資基金可能發(fā)生不定期份額折算的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》。

　　細(xì)看兩份公告內(nèi)容，可能會(huì)讓投資者膽戰(zhàn)心驚。價(jià)格波動(dòng)公告提示，截至2018年4月26日，泰信400B類份額二級(jí)市場(chǎng)的收盤(pán)價(jià)為0.399元，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

　　實(shí)際上，2017年泰信基金就虧損將近4500萬(wàn)元，旗下多只基金虧損嚴(yán)重。收益和規(guī)模雙下降，旗下基金表現(xiàn)差也引發(fā)股東拋售股權(quán)。

　　泰信基金如何走出重重困境？

　　股票型基金虧損嚴(yán)重

　　泰信基本面400在2017年和2018年的市場(chǎng)表現(xiàn)足以讓市場(chǎng)擔(dān)憂。2017年該基金產(chǎn)生的收益將近-7萬(wàn)元，不過(guò)，由于其投資的股票在2017年表現(xiàn)相對(duì)較好，依舊帶來(lái)了162萬(wàn)元的當(dāng)期利潤(rùn)。不過(guò)到了2018年一季度，收益達(dá)-18.2萬(wàn)元，當(dāng)期利潤(rùn)為-193萬(wàn)元。顯然，一季度該基金的公允價(jià)值變動(dòng)極大地拖累了利潤(rùn)。

　　一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末該基金份額凈值為 0.704 元；本報(bào)告期泰信400基金份額凈值增長(zhǎng)率為-3.43%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-2.97%。

　　目前情況依然沒(méi)有得到改善，5月3日，泰信400份額凈值僅為0.681元。從數(shù)據(jù)波動(dòng)來(lái)看，凈值收縮的趨勢(shì)或難以扭轉(zhuǎn)。

　　泰信400B的表現(xiàn)更令投資者不安。5月3日，泰信400B的份額凈值只有0.345元。正因如此，才有了泰信基金頻繁公告關(guān)于泰信400B的價(jià)格波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　價(jià)格波動(dòng)公告稱，泰信400B的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格連續(xù)大幅下跌，4月25日，泰信400B類份額在二級(jí)市場(chǎng)的收盤(pán)價(jià)0.399元，相對(duì)于當(dāng)日0.355元的基金份額參考凈值，溢價(jià)幅度為12.39%。4月26日，泰信400B類份額二級(jí)市場(chǎng)的收盤(pán)價(jià)為0.399元，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

　　該基金管理人在公告中表示，泰信400B類份額表現(xiàn)為高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。由于泰信400B類份額內(nèi)含杠桿機(jī)制的設(shè)計(jì)，泰信400B類份額參考凈值的變動(dòng)幅度將大于泰信400份額凈值和泰信400A 份額參考凈值的變動(dòng)幅度，即泰信400B類份額的波動(dòng)性要高于其他兩類份額，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。泰信400B類份額的持有人會(huì)因杠桿倍數(shù)的變化而承擔(dān)不同程度的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，泰信400B類份額的交易價(jià)格，除了有份額參考凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)影響，可能使投資人面臨損失。4月26日收盤(pán)，泰信400B類份額的基金份額參考凈值接近基金合同約定的不定期份額折算閾值。不定期份額折算后，泰信400B類份額的溢價(jià)率可能發(fā)生較大變化。

　　泰信400的2018年一季報(bào)顯示，報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合中股票投資占基金資產(chǎn)近94%，超過(guò)5123萬(wàn)元。從投資股票的行業(yè)來(lái)看制造業(yè)的公允價(jià)值近3000萬(wàn)元，占基金資產(chǎn)比例高達(dá)54.25%。

　　從個(gè)股來(lái)看，泰信400重倉(cāng)了魯西化工(000830) 、晨鳴紙業(yè)(000488) 、恒瑞醫(yī)藥(600276) 、科倫藥業(yè)(002422) 、寶新能源和桐昆股份(601233)以及數(shù)個(gè)鋼鐵和礦業(yè)股。從個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看，泰信400所投資的多個(gè)股票在一季度表現(xiàn)不盡如人意。

　　一位不愿具名的基金公司高管告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，這兩年市場(chǎng)風(fēng)格比較難以把握，一些中小基金公司虧損較大，這當(dāng)然也和基金公司的投資能力有關(guān)。在當(dāng)前市場(chǎng)上賺錢(qián)比較難，有比較好的投研能力和比較好的產(chǎn)品的基金公司才能發(fā)展起來(lái)。

　　一位金控平臺(tái)從業(yè)人士認(rèn)為，中小基金存在規(guī)模上的困局。泰信基金盤(pán)子小、業(yè)績(jī)差，其中泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)混合基金才5000多萬(wàn)元的盤(pán)子。而不同類型的基金幾乎都存在虧損，尤其股票型虧的比較多。

　　“對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，沒(méi)什么好的避險(xiǎn)的方式，只能提高選股能力和擇時(shí)能力，然后接受市場(chǎng)的洗禮。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，只能挑選好的基金公司和產(chǎn)品?！鄙鲜鼋鹂仄脚_(tái)從業(yè)人士表示。

　　滿盤(pán)皆輸？

　　實(shí)際上，除了泰信400之外，泰信基金旗下多個(gè)基金都虧損嚴(yán)重。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者粗略統(tǒng)計(jì)，泰信基金旗下泰信鑫選靈活配置混合型證券投資基金、泰信鑫益定期開(kāi)放債券型證券投資基金、泰信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)靈活配置混合型證券投資基金、泰信增強(qiáng)收益?zhèn)妥C券投資基金、泰信智選成長(zhǎng)靈活配置混合型證券投資基金、泰信中小盤(pán)精選混合型證券投資基金、泰信中證200指數(shù)證券投資基金等多只基金在2017年出現(xiàn)收益或者利潤(rùn)的虧損，甚至雙虧損的情況。

　　而2018年一季度，泰信發(fā)展主題混合型證券投資基金、泰信國(guó)策驅(qū)動(dòng)混合型證券投資基金、泰信互聯(lián)網(wǎng)+主題混合型證券投資基金、泰信藍(lán)籌精選混合型證券投資基金等近14只基金，情況同樣不容樂(lè)觀。

　　據(jù)悉，泰信基金旗下有21只基金、13只混合型基金和2只股票型基金，在2017年和2018年一季度幾乎滿盤(pán)皆輸。

　　值得注意的是，泰信鑫選靈活配置混合型證券投資基金的2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，泰信鑫選混合A當(dāng)期收益虧損近21萬(wàn)元，利潤(rùn)虧損超過(guò)200萬(wàn)元，泰信鑫選混合C收益虧損近30萬(wàn)元，利潤(rùn)7.5萬(wàn)元。

　　2017年末，泰信鑫選混合A基金份額凈值為0.955元，基金份額凈值增長(zhǎng)率為-4.6%；泰信鑫選混合C基金份額凈值為0.953元，基金份額凈值增長(zhǎng)率為-4.8%。

　　上述年報(bào)稱，在2017年其股票組合波動(dòng)較大，對(duì)凈值造成一定影響。由于對(duì)債市一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，已將債券組合清空，債市下跌沒(méi)有對(duì)凈值造成影響。由于新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債和可交債出現(xiàn)了當(dāng)日破發(fā)，因此對(duì)可轉(zhuǎn)債與可交債的新債申購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　該年報(bào)認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，債市流動(dòng)性繼續(xù)保持緊平衡，市場(chǎng)利率有所上行，信用風(fēng)險(xiǎn)加大，違約事件頻頻出現(xiàn)。

　　供職于某大型基金公司的楊東博士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，債基沒(méi)有2016年以前好做，利率不再是單邊變化，信用債從2014年開(kāi)始也打破了剛兌，現(xiàn)在的債券投資確實(shí)到了需要下真功夫分析策略、行業(yè)和個(gè)券的時(shí)候了。

　　不過(guò)他認(rèn)為，基金行業(yè)是一個(gè)依靠公司整體實(shí)力的行業(yè)，投研、銷售、風(fēng)控等都需要較強(qiáng)的能力，團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)周期較長(zhǎng)，所以馬太效應(yīng)非常明顯。大的基金公司只要不出現(xiàn)大的違規(guī)行為，一般都會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間保持位居前列，而中小基金公司一般生存較為不易，往往為了留住人才可能采用較為激進(jìn)的激勵(lì)政策，基金管理人也面臨較大的業(yè)績(jī)壓力，從而在投資風(fēng)格上可能也更為激進(jìn)，行情好時(shí)能快速上漲，而行情差時(shí)往往也跌得更快。

　　2017年，泰信基金規(guī)模降至50億元以下。2017年7月19日，山東信托所持泰信基金45%的股權(quán)在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓，該部分股權(quán)評(píng)估價(jià)值為2.34億元，掛牌價(jià)格為4.7億元，掛牌時(shí)間為7月19日-8月15日。

　　2014年6月，原一拖二基金經(jīng)理劉毅因個(gè)人原因離職，同年9月，原泰信天天收益貨幣基金基金經(jīng)理胡哲選擇出走。2015年1月、9月原一拖二基金經(jīng)理馮張鵬、柳菁相繼離職。2016年10月，邱慶東卸任泰信天天收益貨幣基金基金經(jīng)理一職，2016年12月，原泰信優(yōu)質(zhì)生活混合基金的基金經(jīng)理戴宇虹因個(gè)人原因離職，截至目前泰信基金共有9名基金經(jīng)理管理21只基金產(chǎn)品。

　　上述基金公司高管認(rèn)為，基金公司的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，中小基金生存困難，如果沒(méi)有比較好的投資業(yè)績(jī)或者特色能夠留住客戶，那規(guī)?？赡芫蜁?huì)不斷縮水。一般來(lái)說(shuō)，100億元左右的管理規(guī)模是盈虧平衡點(diǎn)，只有50個(gè)億的規(guī)模的話虧損的概率很大。公司虧損的情況下可能沒(méi)有太多的資金去招聘比較好的人才。業(yè)績(jī)較差更容易形成惡性循環(huán)，基金公司連續(xù)虧損也會(huì)導(dǎo)致股東喪失信心而減少支持，比如賣出股份。