當前績差股、問題股的炒作，正呈現(xiàn)明顯的“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”特征。從目前形成的資金圍獵跡象來看，樂視網(wǎng)(300104) 似乎已經(jīng)過氣，新的問題股炒作對象悄然出現(xiàn)。

　　截至昨日收盤，在A股所有上市公司的5日漲幅榜單中，*ST中安(600654)以超過13%的漲幅位列“問題股”同期漲幅榜首位。那么，*ST中安是否會步樂視網(wǎng)后塵，成為資金圍獵的新對象呢？

　　與樂視網(wǎng)炒作類似

　　資金對樂視網(wǎng)和*ST中安的炒作，有三點相同之處。

　　首先，兩家公司都屬于遭遇“黑天鵝”的問題公司。

　　樂視網(wǎng)去年虧損138.78億元，較此前披露的虧損116億元數(shù)據(jù)有所擴大，今年首季再度虧損超過3億元。此外，公司不僅存在融資渠道受限、現(xiàn)金流緊缺的問題，而且還有數(shù)十億元的欠款壓力。因此機構(gòu)的普遍觀點是，面對接連虧損，加上退市規(guī)則的持續(xù)趨嚴，留給樂視網(wǎng)翻身的機會確實不多。

　　*ST中安去年發(fā)展遭遇挫折，經(jīng)營環(huán)境也發(fā)生重大不利變化，去年虧損額高達7.4億元，今年首季虧損超過5700萬元。

　　其次，資金炒作脈絡(luò)較為相似，均借助“利好消息”進行題材性炒作。

　　樂視系資產(chǎn)的每一輪題材性利好，都能吸引游資的炒作熱情。其中，3月中旬，賈躍亭在微薄上曬出FF91的測試照片，成為誘發(fā)資金做多樂視的一條線索，樂視網(wǎng)當時最高收出兩個漲停；4月中旬，騰訊、京東、蘇寧聯(lián)手支援新樂視智家，樂視網(wǎng)更是四個交易日出現(xiàn)三次漲停。

　　本輪*ST中安的股價從5月小長假以來便持續(xù)上漲。其股價表現(xiàn)強勢，與公司業(yè)務(wù)層面的增量預(yù)期以及脫星預(yù)期有關(guān)。日前*ST中安表示，公司與中安保實業(yè)集團有限公司就全面開展中國領(lǐng)域內(nèi)外安保運營服務(wù)業(yè)務(wù)簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》；同時，公司2017年度財務(wù)會計報告未被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告，審計結(jié)果表明被實施退市風(fēng)險警示情形已經(jīng)消除，公司已向交易所提出了撤銷對公司股票實施退市風(fēng)險警示及實施其他風(fēng)險警示的申請。

　　借助這種利好預(yù)期，樂視網(wǎng)和*ST中安的股價表現(xiàn)呈現(xiàn)出“漲停-巨震-再度拉漲”特征。

　　第三，兩家公司都有牛散甚至機構(gòu)提前潛伏。

　　從A股規(guī)律來看，每次有相關(guān)公司遭遇“黑天鵝”，都有部分投資者甚至機構(gòu)會選擇抄底。隨著近期年報和季報的披露，這些潛伏者也會逐步暴露出來。

　　其中，樂視網(wǎng)吸引了部分牛散的目光。據(jù)樂視網(wǎng)今年一季報顯示，財通基金旗下的富春定增1061號以及1076號資產(chǎn)管理計劃雙雙成為樂視網(wǎng)今年一季度新晉十大流通股東。而牛散章建平更是以接近2500萬股的持股數(shù)量，出現(xiàn)在樂視網(wǎng)一季度新晉十大股東之列。

　　*ST中安同樣得到陳莉麗等牛散的大舉增持，且外資機構(gòu)法國興業(yè)銀行(601166) 也現(xiàn)身公司前十大股東名單。

　　值得強調(diào)的是，法國興業(yè)銀行正在籌劃在華成立控股合資券商，目前申請正在準備中。此外，根據(jù)次新股貝斯特(300580)的股東名單，法國興業(yè)銀行此前也在其終止重組股價跌停之際進行了大舉抄底，并在2017年第三季度新晉其第四大流通股股東。不過，此后法國興業(yè)銀行火速撤離，今年一季度，這家外資銀行已經(jīng)離開了貝斯特前十大流通股股東名單。

　　受關(guān)注度不及樂視網(wǎng)

　　與樂視網(wǎng)炒作相比，資金對*ST中安的關(guān)注度并不是特別高。

　　首先，樂視網(wǎng)具有明顯的帶頭效應(yīng)，其股價漲停通常會帶動包括ST股在內(nèi)的不少問題股、績差股的股價集體躁動，而*ST中安尚不具備這樣的影響力。

　　其次，樂視網(wǎng)具有典型的“明星效應(yīng)”，而資金對*ST中安的關(guān)注和炒作則更為隱秘和低調(diào)。因此，對于*ST中安的股價的緩慢上漲，媒體及投資者的關(guān)注度不大。

　　樂視網(wǎng)每一個漲停，都會吸引市場及投資者的目光。其股價每一次異動，也都會令監(jiān)管層關(guān)注，*ST中安顯然沒有這種“待遇”。

　　當然，監(jiān)管層對*ST中安的合規(guī)性監(jiān)管早已在進行。2016年12月，*ST中安就收到了證監(jiān)會調(diào)查通知書，截至目前尚未收到證監(jiān)會相關(guān)處罰決定書。

　　此外，與樂視網(wǎng)相比，公司的風(fēng)險級別不同。相對而言，*ST中安認為，公司的風(fēng)險主要體現(xiàn)在經(jīng)營層面，其中匯率、市場、技術(shù)、財務(wù)風(fēng)險被公司視為可能面對的主要風(fēng)險點，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況整體仍然處于正常狀態(tài)。對于合規(guī)性要求，公司也表示，將持續(xù)加強經(jīng)營管控，確保現(xiàn)金流安全并提高資金使用效率，同時做好銀行貸款、債券的還本付息計劃，開源節(jié)流，保障現(xiàn)金流的充裕。

　　而樂視網(wǎng)面臨的風(fēng)險則要復(fù)雜很多。目前，賈躍亭持有公司10.24億股股份，占總股本的25.67%，其中絕大部分已質(zhì)押給金融機構(gòu)，其所持股份也被司法機關(guān)凍結(jié)。此外，賈躍亭、賈躍芳未履行借款承諾，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流緊張，公司經(jīng)營持續(xù)惡化，進而引發(fā)了樂視網(wǎng)一系列債務(wù)違約和訴訟風(fēng)險。