繼全國股轉(zhuǎn)公司與港交所在北京簽署合作諒解備忘錄，“新三板+H股”機制落地之后，新三板出現(xiàn)首家試水企業(yè)。近日成大生物發(fā)布公告稱，擬選擇適當?shù)臅r機在香港聯(lián)交所上市，也標志著“3+H”機制進一步落地。與此同時，也有業(yè)內(nèi)人士表示，成大生物自身的市值和盈利已經(jīng)達到在港股上市的標準，對于新三板里數(shù)量較多的達不到港股上市標準的中小型企業(yè)不具有普遍意義，市場仍期待針對這部分企業(yè)兩地掛牌的細則能盡快出來。

　　成大生物試水“3+H”

　　全國股轉(zhuǎn)公司與港交所簽署合作諒解備忘錄開啟“新三板+H股”僅過去半月，首家擬嘗鮮“新三板+H股”的公司就出爐了！

　　5月4日，新三板創(chuàng)新層企業(yè)、全球人用狂犬疫苗龍頭企業(yè)成大生物(831550，OC)發(fā)布公告稱，當日公司董事會審議通過了《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市的議案》，擬在公司股東大會審議通過之日起十八個月內(nèi)選擇適當?shù)臅r機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。

　　從發(fā)行規(guī)?？?，本次發(fā)行的H股股數(shù)不超過發(fā)行后總股本的25%(未考慮超額配售權(quán)的行使)，并可授予簿記管理人不超過上述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。最終發(fā)行數(shù)量提請股東大會授權(quán)董事會或董事會授權(quán)人士根據(jù)法律規(guī)定、監(jiān)管機構(gòu)批準及市場情況確定。

　　根據(jù)計劃，成大生物將在股東大會審議通過之日起十八個月的決議有效期內(nèi)選擇適當?shù)臅r機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。

　　值得一提的是，成大生物是“新三板+H股”機制正式落地后，首家宣布進軍港股市場的新三板企業(yè)。今年4月21日，全國股轉(zhuǎn)公司與香港交易所簽署合作諒解備忘錄，掛牌公司可以申請到香港聯(lián)交所上市。此外，全國股轉(zhuǎn)公司對掛牌公司申請發(fā)行H股不設前置審查程序及特別條件。

　　一個有意思的細節(jié)是，在當時的合作諒解備忘錄簽約儀式上，成大生物董事長李寧、財務總監(jiān)兼董秘劉蘊華雙雙出現(xiàn)在參會掛牌公司代表名單中。另外，名單中還有來自神州優(yōu)車、中投保、君實生物、天士營銷、山水股份等10家掛牌公司的代表。

　　東北證券(000686) 研究總監(jiān)付立春認為，在新三板中，目前最符合、可能也是唯一符合港交所新規(guī)則的，就是“沒有盈利的生物科技公司”。其他行業(yè)新三板企業(yè)暫時不能走3+H的綠色通道。從企業(yè)數(shù)量看，港交所要求“沒有盈利的生物科技公司”最低市值需達到15億港元。

　　機遇與挑戰(zhàn)并存新三板企業(yè)“3+H”指南

　　實際上，有望第一批實踐“3+H”機制的不僅成大生物一家。不過，赴香港上市與內(nèi)地IPO相比有利也有弊。有業(yè)內(nèi)人士指出，對于想要以“新三板+H”的方式發(fā)行股票的公司，除了要滿足港交所的上市條件外，也要承擔約1000萬元的上市費用以及每年500萬元的上市成本，因此，對于新三板企業(yè)而言，想要實現(xiàn)“新三板+H”兩地掛牌要負擔的成本可謂不低。

　　記者了解到，港交所主板市場對IPO企業(yè)財務上的要求共有三套，涉及盈利、市值等要求，只要符合其中一套條件就可進行IPO申請。其中盈利條件最常用，即公司需有三年的營業(yè)期，第一年和第二年的凈利潤加起來要達到3000萬港元，最后一年要達到2000萬港元。

　　安信證券的報告指出，在現(xiàn)行的港交所上市規(guī)則下，有多達108家新三板企業(yè)符合香港主板要求，另有281家新三板企業(yè)符合港交所創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則。其中，指南針、億童文教等新三板企業(yè)均在名單之中。

　　有券商人士分析，這一政策使得一批優(yōu)質(zhì)的公司不用離開三板去香港，也使得一些香港的公司，它們一些不能流通的股份到三板流通，給了優(yōu)質(zhì)公司繼續(xù)在新三板待著的好機會，或者吸引一些新的優(yōu)質(zhì)公司能掛三板。

　　哪些掛牌企業(yè)還會赴港上市？

　　除了大成生物之外，還有哪些掛牌企業(yè)可以赴港上市？其中，知名生物科技企業(yè)君實生物此前市場熱議的有望通過3+H赴港股上市的新三板企業(yè)，君實生物的公司代表還參加了港交所與股轉(zhuǎn)的簽約儀式。君實生物自掛牌新三板來頗受投資人追捧，融資規(guī)模高達18億，公司市值達133.5億元，但目前公司尚未盈利，2017年公司虧損3.17億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，成大生物成首家吃螃蟹公司，影響無疑是積極的，可能會引發(fā)其他新三板公司的效仿。此次成大生物若實現(xiàn)赴港上市，將為A股上市公司控股子公司赴港上市打開新通道。當前，由于IPO審核趨嚴，一些新三板企業(yè)未能順利通過A股IPO，紛紛開始尋找出路，在此背景下，預計將會有更多新三板企業(yè)選擇登陸港股，畢竟港股上市流程高效透明，更強調(diào)企業(yè)的自主披露，上市審批速度相對較快。

　　港交所的企業(yè)將來也可以來股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，對其進行融資，在國內(nèi)市場的發(fā)展等，都是有積極的意義的。同時這些企業(yè)，若平均資質(zhì)相對比較好，規(guī)范性程度也比較高，會為其它的新三板企業(yè)起到一個示范的作用，也會對新三板市場的建設起到積極的一個作用。

　　相對于新三板掛牌企業(yè)，在此之前，企業(yè)市場升級之路主要依賴于IPO路徑，截至目前，累計已有42家新三板掛牌企業(yè)完成IPO。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自擴容至全國，乃至經(jīng)歷了2014年至2017年的快速擴容期，新三板企業(yè)排隊IPO的數(shù)量逐漸增多，通過IPO路徑上市的企業(yè)也逐漸增多，并且伴生出新三板二級市場的“集郵”主題投資。這期間還伴隨著新三板企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板的制度安排呼聲。

　　公司簡介：

　　公司致力于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售“國際水平、國內(nèi)領(lǐng)先”的生物制品，主要業(yè)務為生產(chǎn)和銷售人用狂犬病疫苗及人用乙腦滅活疫苗。公司2014年開始銷售獸用狂犬病疫苗，正式進入獸用疫苗行業(yè)。主要產(chǎn)品包括人用狂犬病疫苗(Vero細胞)、人用乙腦滅活疫苗(Vero細胞)及獸用狂犬病疫苗三類產(chǎn)品。