摘要                    【4個(gè)月摘牌497家：摘牌潮下矛盾頻現(xiàn) 如何調(diào)解成焦點(diǎn)】新三板公司摘牌潮愈演愈烈。4月份，摘牌家數(shù)達(dá)到198家，創(chuàng)歷史新高；今年前四個(gè)月，摘牌公司家數(shù)累計(jì)達(dá)到497家。目前來(lái)看，勢(shì)頭不減，5月僅過(guò)去11天，摘牌公司家數(shù)就達(dá)46家。（讀懂新三板）                                     　　新三板公司摘牌潮愈演愈烈。

　　4月份，摘牌家數(shù)達(dá)到198家，創(chuàng)歷史新高；今年前四個(gè)月，摘牌公司家數(shù)累計(jì)達(dá)到497家。目前來(lái)看，勢(shì)頭不減，5月僅過(guò)去11天，摘牌公司家數(shù)就達(dá)46家。

　　隨著摘牌公司越來(lái)越多，公司與投資者因價(jià)格談不攏“撕逼”的矛盾頻現(xiàn)。一方面是小股東高價(jià)進(jìn)來(lái)，現(xiàn)在大幅虧損，不愿意浮虧變實(shí)虧；另一方面是公司的無(wú)奈，市場(chǎng)低迷，股價(jià)他們也控制不了。

　　不僅僅是個(gè)人投資者，投資機(jī)構(gòu)、做市商、公募基金等市場(chǎng)重要參與主體，目前也都因摘牌問(wèn)題，和部分?jǐn)M摘牌公司矛盾重重。

　　新三板公司摘牌潮之下，如何妥善解決“摘牌”問(wèn)題迫在眉睫。

　　　　01、摘牌潮涌，4個(gè)月摘牌近500家

　　如今公司接二連三地逃離新三板，相比3年前瘋狂地掛牌，恍如隔世。

　　4月份，摘牌公司家數(shù)達(dá)到198家，創(chuàng)歷史新高；今年前四個(gè)月，摘牌公司家數(shù)累計(jì)達(dá)到497家，已逼近去年全年709家的數(shù)據(jù)。目前來(lái)看，勢(shì)頭不減，5月僅過(guò)去11天，摘牌公司家數(shù)就達(dá)46家。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，讀懂新三板數(shù)據(jù)研究中心

　　“以前什么時(shí)候掛牌速度放緩是重大新聞，現(xiàn)在什么時(shí)候公司摘牌速度放緩了，才是重大新聞?！庇惺袌?chǎng)人士這樣調(diào)侃。

　　新三板行情持續(xù)低迷，好的公司和不好的公司都在競(jìng)相出逃。在4月份摘牌的公司中，有諸如孩子王(839843.OC)、八馬茶業(yè)(834754.OC)等明星公司，也有ST壹靈(835932.OC)、ST紅鷹(832160.OC)等被戴帽的公司。

　　“清理三類股東、避免未來(lái)IPO時(shí)披露的數(shù)據(jù)與在新三板掛牌時(shí)期披露的數(shù)據(jù)差異過(guò)大引起監(jiān)管層注意、避免不必要的曝光，這是新三板優(yōu)質(zhì)公司選擇摘牌的主要原因?！蹦橙倘耸扛嬖V讀懂君。

　　“頭部公司因IPO或并購(gòu)而摘牌，底部公司因不符合新三板規(guī)范被淘汰，處于兩者中間的公司苦于掛牌成本和收益不匹配也只好選擇摘牌?！?a style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;" target="_blank" title="申萬(wàn)宏源 (000166)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/000166/">申萬(wàn)宏源(000166)新三板分析師王文翌曾公開(kāi)表示。

　　5月9日，西脈醫(yī)療(831549.OC)發(fā)布擬摘牌公告稱，為了降低公司信息披露和資本運(yùn)作成本，故決定申請(qǐng)摘牌。

　　“我們請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)都是最好的，一年成本要100多萬(wàn)。”某掛牌公司董事長(zhǎng)對(duì)讀懂君表示，“我們離IPO還有點(diǎn)距離，所以想再堅(jiān)持一年看看，到時(shí)候市場(chǎng)還是這樣的話，應(yīng)該會(huì)摘牌，不劃算?！?/p>

　　　　02、矛盾頻現(xiàn)，如何調(diào)解成焦點(diǎn)

　　與港股美股公司摘牌強(qiáng)制私有化不同的是，新三板公司摘牌，公司和大股東并不具有強(qiáng)制回購(gòu)股權(quán)的權(quán)利。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司尚未發(fā)布關(guān)于摘牌細(xì)則的正式文件，目前唯一的政策依據(jù)是2016年10月發(fā)布的《掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見(jiàn)稿)》，里面規(guī)定：

　　“新三公司要完成退市，需召開(kāi)股東大會(huì)。股東大會(huì)關(guān)于終止掛牌的事項(xiàng)須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)”，并沒(méi)有明確規(guī)定雙方達(dá)成協(xié)議的機(jī)制，以及價(jià)格談判的根據(jù)，這就給大股東、小股東留下了足夠的扯皮空間。

　　此前讀懂君從某接近監(jiān)管的人士處了解到，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司修訂了摘牌細(xì)則，目前還在研究推進(jìn)中，“因?yàn)楣蓶|超200人的公司摘牌后去哪兒還沒(méi)解決。這類公司摘牌后不能去區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，爭(zhēng)議點(diǎn)在于它們摘牌后股轉(zhuǎn)公司還要不要為其提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。”

　　2018年3月14日，廣安生物的小股東們都收到了這樣一則短信：公司即將摘牌，投資者有3個(gè)選擇，1。繼續(xù)持有；2。二級(jí)市場(chǎng)賣出；3。等大股東按照20日均價(jià)回購(gòu)。如果一周內(nèi)不回復(fù)，公司將視為選擇“繼續(xù)持有”。

　　在收到短信前一個(gè)月，廣安生物的股價(jià)跌去了28%，小股東們不愿接受這種條件，“哎，什么也別說(shuō)了，拉群維權(quán)吧?！蓖顿Y者李旭無(wú)奈的表示。幾經(jīng)交涉，廣安生物摘牌事項(xiàng)才暫告一段落。

　　不僅個(gè)人投資者，普通投資機(jī)構(gòu)、做市商、公募基金等市場(chǎng)重要參與主體，也都因?yàn)檎茊?wèn)題困擾不已。

　　“你們有中小股東因新三板公司摘牌而維權(quán)的案例嗎？”3月份，某大牌公募基金的新三板業(yè)務(wù)人員對(duì)讀懂君表示，“我們投資的公司想要摘牌，我們覺(jué)得很不劃算，所以想研究一下過(guò)往的案例，看看能不能找到對(duì)策?！?/p>

　　“我們近期碰到一家公司要摘牌，但不回購(gòu)我們的股份，我們決定聯(lián)合其他兩家機(jī)構(gòu)股東，在股東大會(huì)上投反對(duì)票?！鄙现?，某做市商負(fù)責(zé)人告訴讀懂君，“這種公司100家碰到1家都?jí)蛟阈牧?，投了大幾千萬(wàn)，反對(duì)票的比例很小可能不會(huì)改變最終結(jié)果，但還是要掙扎一下?！?/p>

　　“現(xiàn)階段，在摘牌實(shí)際操作中，大股東目前只能選擇給出較優(yōu)厚的回購(gòu)條件，但公司的利益誰(shuí)來(lái)保障？”某券商人士這樣說(shuō)。

　　他指出，現(xiàn)在很多公司業(yè)績(jī)可能比以前要好一倍，但股價(jià)卻只有此前的一半，“公司能做的都做了，摘牌的確也是為了公司著想?，F(xiàn)在卻因?yàn)槭袌?chǎng)因素要為投資者的虧損買單，顯然不太合理。更何況不少公司的大股東并沒(méi)有回購(gòu)的實(shí)力，和小股東的談判只能陷入僵局，這對(duì)雙方而言是兩敗的局面?！?/p>

　　“其實(shí)最好的辦法是股轉(zhuǎn)想辦法讓公司沒(méi)有摘牌的心思，但目前的環(huán)境，顯然不太可能?！笔袌?chǎng)人士對(duì)讀懂君表示。