10年激進(jìn)并購擴張，讓江西宜春商人、中弘股份(000979) (000979.SZ)實控人王永紅如今深陷債務(wù)漩渦。

　　今年以來，中弘股份負(fù)面消息纏身，控股股東股份被司法輪候凍結(jié)、海南如意島項目被暫停施工、年報被出具保留意見審計報告……長江商報記者發(fā)現(xiàn)，中弘股份資金緊張，經(jīng)營陷入困境，償債能力告急。此前，公司將26.38億元募投資金挪作流動資金，至今未能歸還。

　　其實，資金告急與公司大肆擴張密切相關(guān)。去年，公司負(fù)債猛增136.64億元，累計新增借款103.68億元，超過2016年底公司凈資產(chǎn)。近10年來，王永紅的股權(quán)投資并購達(dá)40起，完成了對H股中璽國際、開易控股及新加坡上市公司亞洲旅游的收購。

　　頻頻并購最終導(dǎo)致資金危機爆發(fā)。去年12月，中弘股份子公司浙江新奇世界債務(wù)利息違約，進(jìn)而推倒了王永紅的多米諾骨牌。而面對困局，中弘股份正試圖借助重大資產(chǎn)重組破解。

　　5月11日，就公司重組進(jìn)展等問題，長江商報記者多次致電中弘股份公開電話，但均無人接聽。

　　旅游地產(chǎn)項目頻受阻，一年巨虧25億

　　借殼上市8年來，中弘股份正經(jīng)歷業(yè)績乏力的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　財報顯示，2017年中弘股份實現(xiàn)營業(yè)收入10.16億元，較2016年的44.52億元大降77.18%，而凈利潤則更為不堪，巨虧25.11億元同比暴跌1699.01%。

　　今年，慘淡的經(jīng)營延續(xù)。一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.50億元，同比增長19.36%，凈利潤為虧損3.15億元，下跌36.21倍。

　　作為一家上市房企，10億級的營業(yè)收入、巨虧的業(yè)績，中弘股份無疑是墊底的。

　　中弘股份的今年的經(jīng)營業(yè)績?nèi)绱嗽愀馀c其房產(chǎn)銷售不盡如人意密切相關(guān)。

　　2017年，該公司19個房產(chǎn)項目可供出售面積總計130.31萬平方米，簽約面積僅為2.44萬平方米，占比為1.87%。2016年，公司的簽約面積為40.9萬平方米，去年的降幅高達(dá)94.03%。2016年，公司來自房地產(chǎn)的營業(yè)收入為41.35億元，占營業(yè)收入的比重為92.88%。而在2017年，來自房地產(chǎn)開發(fā)的收入驟減至-3.48億元。

　　對此，中弘股份表示，受國家房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，公司房地產(chǎn)項目銷售收益均不理想，尤其是北京的弘由山由谷二期項目以及御馬坊項目，因受北京3·17商辦政策影響，該項目不僅銷售停滯，并且已銷售部分在2017年及今年一季度出現(xiàn)大量退房。

　　其實，不只是在北京，中弘股份在山東、海南、浙江和吉林的住宅房產(chǎn)銷售也均不理想。

　　如在海南的西岸首府35號地塊及如意島兩個項目，第一個尚未開工，第二個預(yù)計投資129億元，已經(jīng)投入53.91億元。受政策影響，目前的狀態(tài)為暫停施工。

　　上述住宅地產(chǎn)大多位于旅游景點區(qū)域。中弘股份在年報中稱，公司側(cè)重開發(fā)休閑度假地產(chǎn)、主題商業(yè)地產(chǎn)會為公司未來提供新的利潤增長點，有效規(guī)避行業(yè)風(fēng)險。

　　雖然中弘股份對旅游地產(chǎn)頗有自信，但外界并不看好。地產(chǎn)業(yè)人士稱，旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)不僅會受到宏觀政策的影響，還會因為其地產(chǎn)本身非剛需性質(zhì)，銷售往往難以達(dá)到預(yù)期。

　　長江商報記者注意到，海南如意島項目始于2012年，至今已近6年。如今巨資投入、一期項目尚未完工，將占壓公司資金并產(chǎn)生不小成本。

　　95億投資收益虧損1.38億，現(xiàn)金凈流出81億

　　經(jīng)營業(yè)績巨虧與中弘股份大舉投資并購相關(guān)，而去年95億元的投資收益卻虧損1.38億元。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2012年開始，中弘股份掀起追熱點式并購擴張。2012年參與礦業(yè)投資，2013年進(jìn)軍手游，2014年聯(lián)合上影集團投資170億打造浙江安吉影視產(chǎn)業(yè)園。

　　2015年，中弘股份宣布“A+3”戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)型進(jìn)軍文旅地產(chǎn)，即一家A股上市公司中弘股份，再加三家境外上市公司。王永紅的計劃是以中弘的旅游地產(chǎn)為主線，靠互聯(lián)網(wǎng)金融和在線旅游平臺來盤活，通過收購一些境外公司來運營這些平臺。隨后，中弘股份先后收購H股中璽國際(前稱卓高集團)100%股權(quán)、開易控股(KEE)75%、新加坡上市公司亞洲旅游，分別耗資4.59億港元、7億港元、1億新加坡元。

　　去年，公司又耗資4.15億美元拿下高端旅游服務(wù)公司的Abercrombie &Kent(簡稱A&K)90.5%股權(quán)。

　　有統(tǒng)計稱，近10年來，中弘股份在股權(quán)投資并購上的動作多達(dá)40起。

　　頻頻大舉并購并未給公司帶來可觀收益。年報顯示，2017年，中璽國際虧損1232萬元，開易控股虧損3910萬元。亞洲旅游A&K雖然實現(xiàn)扣非凈利9364萬元。但與其2.1億元凈利潤承諾相距甚遠(yuǎn)。

　　從2017年的數(shù)據(jù)看，投資收益較為難看。當(dāng)年，公司投資活動現(xiàn)金流出95.02億元，流入13.82億元，凈流出超81億元。

　　81億元的投資，除了收購上述A&K公司外，中弘股份還向聯(lián)營、合營企業(yè)追加股權(quán)投資36.9億元，其中，對聯(lián)營企業(yè)天津世隆資產(chǎn)、青島中商研如意島投資、寧波梅山保稅港區(qū)深華騰十五號股權(quán)投資追加投資額均在10億元以上。

　　然而，對這些聯(lián)營企業(yè)的投資收益，審計機構(gòu)認(rèn)定為無法確認(rèn)。審計機構(gòu)對中弘股份2017年年報出具保留意見的基礎(chǔ)之一，就是實控人王永紅凌駕于內(nèi)部控制之上，導(dǎo)致中弘股份在未履行必要的審批程序的情況下支付給海南新佳旅業(yè)開發(fā)公司61.5億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

　　公司的年報顯示，2017年，公司的投資收益為虧損1.38億元，今年一季度虧損733.77萬元。

　　設(shè)立200億基金押寶重組預(yù)期難料

　　中弘股份正試圖借助資產(chǎn)重組走出困境，而這場重組能否達(dá)到預(yù)期尚難預(yù)料。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，公司借款余額283.36億元，累計新增借款金額為103.68億元，累計新增借款占2016末凈資產(chǎn)的101.56%。去年底，公司負(fù)債總額367.13億元，較2016年的230.49億元增加136.64億元，增幅為59.28%。雖然不斷借款，但去年底，公司的賬面資金僅為8.1億元，較2016年銳減了44.34億元。

　　高達(dá)283億元的借款的資金成本不可小覷。資料顯示，公司借款中，除了69.44億元的銀行借款利率在4.75%-6.90%外，信托融資、基金等融資的最高利率高達(dá)12%。

　　負(fù)債大幅攀升也導(dǎo)致公司的財務(wù)費用急劇飆升。去年，公司的財務(wù)費用高達(dá)14.88億元，較2016年的1.31億元暴增了10.36倍。

　　公司并購標(biāo)的如A&K業(yè)績未達(dá)標(biāo)、大量房產(chǎn)滯銷退房卻未計提商譽減值及存貨跌價準(zhǔn)備，這也將會加劇公司業(yè)績下滑風(fēng)險。

　　頻爆債務(wù)違約也使得中弘股份大量資產(chǎn)受限。

　　年報顯示，因為境外子公司A&K與旅游相關(guān)的保證金等，公司1.87億元貨幣資金受限。為了獲得銀行銀行，公司將174.86億元的存貨抵押，至今未解押。同樣為獲得借款而質(zhì)押的還有3.61億元固定資產(chǎn)、0.52億元投資性房產(chǎn)、83.67億元子公司股權(quán)，這些均未解押。上述合計受限的資產(chǎn)高達(dá)264.51億元，占公司資產(chǎn)總額的58.54%。這表明公司近六成資產(chǎn)受限，經(jīng)營幾乎停滯。

　　截至2018年4月18日，本公司及其下屬子公司被凍結(jié)51個銀行賬戶，實際凍結(jié)金額2205.71萬元。

　　面對如此困境，公司實控人王永紅的辦法是重組。

　　根據(jù)公司公告，今年3月19日，中弘集團、王永紅與深圳港橋投資簽署戰(zhàn)略重組協(xié)議，對中弘集團全部資產(chǎn)進(jìn)行重組。

　　協(xié)議顯示，港橋投資擬發(fā)起設(shè)立一只200億規(guī)模的重組基金。港橋投資是H股公司中國港橋的全資子公司，董事長為劉廷安。

　　值得關(guān)注的是，今年4月，中國華融資產(chǎn)前董事長賴小民被調(diào)查。公開信息稱，賴小民、劉廷安及王永紅同為江西老鄉(xiāng)，中弘股份的多次資本運作均有中國華融的影子。

　　對此，中弘股份人士曾稱，目前，公司重組正常進(jìn)行。如果此次重組終止，公司會繼續(xù)尋求新的重組，通過重組來讓公司盡快擺脫困境。