新三板公司科潤(rùn)智控近期發(fā)布公告稱(chēng)，因調(diào)整上市規(guī)劃，公司已經(jīng)向浙江證監(jiān)局申請(qǐng)終止上市輔導(dǎo)。年報(bào)顯示，科潤(rùn)智控2017年末實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3209.7萬(wàn)元。科潤(rùn)智控于2016年12月29日進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，發(fā)布擬IPO公告后的一周左右，公司股東就迅速翻倍，突破200人。其同期發(fā)布的股票發(fā)行方案，也獲得了國(guó)機(jī)資本這樣的產(chǎn)業(yè)投資大佬“站臺(tái)”。不過(guò)，科潤(rùn)智控的上市計(jì)劃，目前看來(lái)要有所調(diào)整。

　　5月份以來(lái)，已有兩家新三板公司終止上市輔導(dǎo)，另外，還有達(dá)特照明和流金歲月兩家公司從證監(jiān)會(huì)撤回了申請(qǐng)文件。

　　“集郵IPO股”曾是新三板上頗為重要的投資邏輯。然而，隨著主板市場(chǎng)IPO格局的變化，部分新三板企業(yè)知難而退，“集郵”的投資邏輯再次被動(dòng)搖。

　　擬IPO退潮

　　2月23日，證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問(wèn)題與解答》中明確提出，對(duì)于重組上市類(lèi)交易，企業(yè)在IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行3年才可籌劃重組上市。對(duì)于不構(gòu)成重組上市的其他重組交易，證監(jiān)會(huì)也將重點(diǎn)關(guān)注IPO被否的具體原因及整改情況等。

　　與此同時(shí)，投行人士透露，從今年以來(lái)發(fā)審過(guò)會(huì)的情況看，IPO企業(yè)的財(cái)務(wù)門(mén)檻在抬高。盡管凈利潤(rùn)并不是衡量企業(yè)優(yōu)秀與否的唯一標(biāo)準(zhǔn)，但對(duì)于此前蜂擁發(fā)布輔導(dǎo)公告的新三板擬IPO企業(yè)來(lái)說(shuō)，一些公司的營(yíng)收規(guī)?！拔瘜?shí)小了點(diǎn)”?！巴顺钡臅r(shí)候他們肯定得搶先撤退。有些企業(yè)估算一下，到2018年末或許還能達(dá)到要求。但對(duì)于凈利潤(rùn)只有兩三千萬(wàn)元的企業(yè)來(lái)說(shuō)，那幾乎是無(wú)法完成的任務(wù)。另一方面，現(xiàn)在IPO堰塞湖基本疏通了，留在排隊(duì)名單上風(fēng)險(xiǎn)非常大，所以肯定是先撤下來(lái)好?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/000686/" target="_blank" title="東北證券(000686)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;">東北證券(000686) 投行人士向記者表示。

　　東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，今年3月以來(lái)，14家新三板企業(yè)發(fā)布了終止上市輔導(dǎo)，其中包括科曼股份、百川環(huán)能、奔朗新材等明星公司。另一組數(shù)據(jù)更加驚人。在2018年2月份之前，每月從證監(jiān)會(huì)撤回申報(bào)材料的新三板企業(yè)不過(guò)一兩家，但3月份這個(gè)數(shù)字激增至15家，4月有4家，5月至今已有2家。如果說(shuō)上市輔導(dǎo)僅僅是表達(dá)了對(duì)IPO“有想法”，那么向證監(jiān)會(huì)遞交材料，本來(lái)意味著正式加入排隊(duì)之列，但現(xiàn)在，新三板企業(yè)紛紛打起了退堂鼓。

　　“不是終止IPO的企業(yè)就一定不好，只能說(shuō)他們自己覺(jué)得暫時(shí)還不符合監(jiān)管層的要求?！庇袀€(gè)人投資者向記者表示。據(jù)該人士透露，他在過(guò)去兩年投了10余家新三板擬IPO企業(yè)，目前已有2家終止輔導(dǎo)、1家撤回材料。值得注意的是，由于當(dāng)時(shí)具備IPO預(yù)期，這位投資人入股公司時(shí)的成本并不低。

　　擬IPO企業(yè)被并購(gòu)數(shù)增多

　　早在2017年初，申萬(wàn)宏源(000166)、安信證券、聯(lián)訊證券等深耕新三板產(chǎn)業(yè)鏈的券商就紛紛在策略報(bào)告中表示，新三板已成為A股市場(chǎng)的最大并購(gòu)池。如今，上市公司并購(gòu)新三板企業(yè)的“時(shí)髦勁兒”尚熱，一些擬IPO公司也紛紛加入被并購(gòu)的陣營(yíng)。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份以來(lái)上市公司并購(gòu)掛牌公司的案例達(dá)到24家。公開(kāi)資料顯示，24個(gè)并購(gòu)案例中，有5家新三板公司均曾有意IPO。這5家公司分別為康澤藥業(yè)、曠遠(yuǎn)能源、狼和醫(yī)療、龍鐵縱橫和歐神諾。其中4家公司都曾接受過(guò)上市輔導(dǎo)，曠遠(yuǎn)能源雖然沒(méi)有接受上市輔導(dǎo)，但在曠遠(yuǎn)集團(tuán)官網(wǎng)2017年1月發(fā)布的董事長(zhǎng)講話中曾表示，曠遠(yuǎn)能源力爭(zhēng)在2019年完成主板上市。

　　最有意思的還是龍鐵縱橫。2018年2月27日，公司發(fā)布上市輔導(dǎo)備案的提示性公告。一個(gè)半月后，公司突然宣布因籌劃重大事項(xiàng)而停牌。5月4日，公司發(fā)布公告稱(chēng)，擬作價(jià)6億元向上市公司遠(yuǎn)望谷(002161)出售100%股權(quán)。

　　龍鐵縱橫主營(yíng)高鐵、動(dòng)車(chē)組檢修設(shè)備研發(fā)及制造，目前已成為眾多國(guó)內(nèi)外設(shè)備廠家在鐵路行業(yè)的一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商。盡管2017年公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)104.58%，但3197.89萬(wàn)元的凈利潤(rùn)規(guī)模，相比于近期通過(guò)IPO的企業(yè)，似乎還有不小距離。

　　仍有公司迎難而上

　　“攔路虎”面前，有人知難而退，卻也有人迎難而上。4月份以來(lái)，中集股份、捷通鐵路、凡拓創(chuàng)意、湘佳牧業(yè)、羅美特、東霖食品6家新三板企業(yè)相繼開(kāi)啟上市輔導(dǎo)之路。其中，湘佳牧業(yè)的情況比較特殊，它在IPO路上已“四上三下”。

　　湘佳牧業(yè)于2014年7月掛牌新三板。2015年8月5日，公司首發(fā)上市的申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)受理，并在2016年11月30日收到反饋意見(jiàn)?！坝捎诜答佉庖?jiàn)回復(fù)相關(guān)的核查程序難以在規(guī)定期限內(nèi)完成，為保證反饋意見(jiàn)回復(fù)和2016年年報(bào)補(bǔ)充文件的信息披露質(zhì)量”，公司于2017年2月22日向證監(jiān)會(huì)提出了中止審查申請(qǐng)。2017年5月，湘佳牧業(yè)恢復(fù)IPO審查，可由于簽字律師工作變動(dòng)等原因，公司當(dāng)年9月又中止了審查。2017年12月，湘佳牧業(yè)第三次登上IPO審核名單，但“由于保薦機(jī)構(gòu)的原因”，公司在2018年2月向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回了上市申報(bào)文件。巧合的是，就在其申請(qǐng)撤回申報(bào)材料前，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管員再次向公司下發(fā)了反饋意見(jiàn)。

　　2018年3月23日，湘佳牧業(yè)重新向湖南證監(jiān)局報(bào)送了上市輔導(dǎo)備案材料。記者注意到，本次為公司輔導(dǎo)的機(jī)構(gòu)換成了民生證券。據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息，此前湘佳牧業(yè)的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)是中德證券。