5月15日，據(jù)《華爾街日報》報道，作為硅谷最大的風險投資公司之一，New Enterprise Associates(NEA)計劃出售大量的初創(chuàng)公司股份，以應對近年來IPO數(shù)量減少的局面。

　　據(jù)知情人士透露，NEA計劃成立一家新的公司，并向這家公司出售大約價值10億美元的20家初創(chuàng)公司的股份，從而向NEA的有限合伙人投資者返還資本。這些公司主要是NEA在大約八到十年前首次投資的初創(chuàng)公司。

　　有分析表示，如果該計劃完成，將成為風險投資公司有史以來規(guī)模最大的一次二次出售。這反映出，在IPO低迷時期，風投公司向投資者提供回報的壓力正在增加。

　　IPO數(shù)量減少

　　根據(jù)芝加哥大學布斯商學院教授Steven Kaplan的統(tǒng)計，美國上市公司的數(shù)量從1997年最高峰時的8616家，到2016年的4633家，減少了近一半。在過去的十幾年中，公開上市變得不再具有吸引力。

　　據(jù)《華爾街日報》統(tǒng)計，在20世紀90年代，每年平均有超過100家由風投支持的公司上市，互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期更是達到每年200家。但在過去十年中，隨著IPO不斷減少，這一數(shù)字銳減到了平均每年50家。

　　金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic的數(shù)據(jù)也顯示，在2016年只有14家獲得創(chuàng)投資金支持的科技公司上市，而在2015年有25家，在2014年有53家，數(shù)量不僅逐年下降，更是遠遠低于上世紀90年代末的水平。

　　此前，風險投資公司通常每三年就會募集到新的資金，然后用來投資創(chuàng)業(yè)公司，目標是在10到12年后將資金返還給他們的投資者。

　　上海某私募基金經(jīng)理陳東(化名)對《國際金融報》記者表示，風險投資者通過風險企業(yè)股份公開上市，將擁有的私人權(quán)益轉(zhuǎn)換成公共股權(quán)，在獲得市場認可后轉(zhuǎn)手，以實現(xiàn)資本增值。股份公開上市被一致認為是風險投資最理想的退出渠道，其主要原因便是可以讓風險資本家取得高額回報。

　　但近年來，很多硅谷初創(chuàng)企業(yè)選擇在更長時間內(nèi)保持相對的獨立性，不愿意走向公開市場，這限制了風險投資者在其基金中為有限合伙人兌現(xiàn)收益的能力。

　　投資者可“曲線撤出”

　　NEA成立于1977年，是硅谷的投資大鱷。自成立以來，NEA投資了近1000家公司，其中250多家公司實現(xiàn)了IPO，300多家公司被收購。2017年，該公司以33億美元的價格籌集了美國最大的風險基金，目前在科技和醫(yī)療保健領域有300多筆活躍投資。

　　面對當前IPO放緩的情況，這家老牌風投公司也不得不采取行動，以應對向投資者提供回報的壓力。

　　知情人士表示，NEA新成立的公司將由NEA的一個合伙人拉維·維斯瓦納坦獨立運營，一些資本將被保留下來進行后續(xù)投資或從雇員手中購買股票。

　　陳東向記者表示，風險投資退出的另一種類型是契約式轉(zhuǎn)讓，包括股份出售或回購。股份出售是指一家一般的公司或另一家風險投資公司，按協(xié)商的價格收購或兼并風險投資企業(yè)或風險資本家所持有的股份，也稱收購。股份出售又分為兩種形式，即一般購并和第二期購并。一般購并主要是指公司間的收購與兼并，第二期購并是指由另一家風險投資公司收購，接受第二期投資。股份回購是指風險企業(yè)或風險企業(yè)家本人出資購買風險資本家手中的股份。

　　據(jù)《華爾街日報》報道，NEA成立的新公司將通過附屬公司來管理他的投資，NEA把所投資的創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)通過二次交易轉(zhuǎn)移到附屬公司里。

　　目前，包括交易規(guī)模在內(nèi)的一些細節(jié)尚未最終確定，但明確存在的一個問題是NEA如何管理潛在的利益沖突，因為新公司仍然與其密切相關(guān)。

　　陳東表示，NEA本次類似第二期購并，即通過另外一間風投公司收購股份。“這種契約式轉(zhuǎn)讓最大的優(yōu)點在于符合風險資本‘投入-退出-再投入’的循環(huán)，投資者可以在任意時期將自己擁有的投資項目股權(quán)變現(xiàn)，操作相對簡單，可以實現(xiàn)一次性全部撤出，且適合各種規(guī)模類型的投資?！?/p>