日前，三六零(601313)發(fā)布公告稱，擬非公開發(fā)行不超過13.53億股，募資金額不超過107.93億元，市場為之嘩然。

　　且不說三六零根本不缺錢。4月26日，公司還發(fā)布公告稱，將以閑置資金委托銀行、券商、資產(chǎn)管理公司等金融機構(gòu)進行理財，投資額度不超過30億元。而三六零及其子公司連續(xù)十二個月累計委托理財已達42.2億元。

　　也不說107.93億元的募資金額，除以13.53億股的發(fā)行股數(shù)，發(fā)行價最低可至7.98元，表明公司已下定決心，股價再跌也要“確?！倍ㄔ龀晒?。

　　要知道2011年3月，奇虎360在紐交所上市時，募資僅1.75億美元(折合人民幣11.15億元)，直至2015年私有化退市，再也沒有融過資，反而為實施私有化耗巨資30億美元。而今，借殼上市才兩個多月，居然一下子獅子大開口，A股市場兩個月擬募資金，達到美股市場4年融資的9倍！

　　再看看2月28日江南嘉捷(601313) 正式改名為三六零之后，三六零又做了些什么呢？

　　3月16日，公司發(fā)布公告稱，其控股股東奇信志成已將持有的本公司股份32.97億股，全部質(zhì)押給招商銀行(600036) ，質(zhì)押股份占公司總股本的48.74%。數(shù)日后，公司又公告稱，此次質(zhì)押系私有化時從招商銀行等6家銀行獲得貸款30億美元(等值人民幣201.3億元)，現(xiàn)已全部用于美股私有化交割。以此計算，股份質(zhì)押價為6.10元(201.3億元/32.97億股)，這個質(zhì)押價相當于理論上最低發(fā)行價7.98元的7.6折。也就是說，如果本次連7.98元的定增都發(fā)不出，這32.97億股股份就可能到平倉線了！

　　4月4日，公司發(fā)布2017年經(jīng)營業(yè)績，營收122.38億元，增長23.56%，凈利潤33.72億元，增長80.15%。至于為什么營收才增長20%多，盈利卻增長80%，公司語焉不詳。果然，之后披露的一季報顯示，盈利4.78億元(約為去年全年的 14%)，下降27.57%。

　　4月28日，即正式掛牌后兩個月，公司股票就停牌籌劃定增事宜。

　　寫到這里，投資人該看明白了，三六零為什么如此迫不及待地要定向增發(fā)，而且將增發(fā)價“殺”到如此之低了。

　　本周，三六零復牌才三天，股價已跌去10%；與2月28日作為首家獨角獸亮相時最高價65.67元相比，已經(jīng)腰斬。借殼兩個半月，上市交易40來天，市值損失2200億元！

　　三六零定增證監(jiān)會會開綠燈嗎？筆者估計，會的。因為根據(jù)定增新規(guī)，借殼上市不得配套募資，而周鴻祎又背負30億美元的巨額債務(wù)，不通過定增“曲線救國”，錢從何來？至于二級市場股價跌跌不休，反正大股東目前還在鎖定期，真正肉痛的還是小股民。

　　有報道顯示，今年以來，A股市場已實施定向增發(fā)108起，募資2746億元。

　　在這108起案例中，42起已處于破發(fā)狀態(tài)，占比達4成，跌幅最大的已較發(fā)行價跌去40%多。另外還有9家已經(jīng)拿到定增批文的上市公司，因未能在6個月有效期內(nèi)完成發(fā)行，不得不宣布批文失效。除此之外，目前兩市仍有216起定向增發(fā)處于董事會預案、股東大會通過等階段，預計合計募集資金為6393.68億元。

　　是的，這個數(shù)字已經(jīng)較2016、2017年定增大泛濫時下降30-40%。盡管如此，今年4個多月已經(jīng)募資2700多億，按此速度全年很可能達萬億規(guī)模。在這里，實實在在拿到真金白銀的是上市公司(包括背后的控股股東)，而因為定增破發(fā)，或者如三六零那樣還沒有定增股價就大跌的，蒙受損失的是中小投資者。筆者不明白的是，為什么如三六零，在美國上市4年多只募資11億；就連騰訊這樣的超級航母，自2004年上市時以每股 3.70港元發(fā)售 4.2億股、募資15.5億港元后，就再也沒有融過資。我們的A股市場IPO之后何以要接二連三的再融資？

　　莫非A股市場真的是圈錢的場所？！