在多次收購虧損資產(chǎn)后，步長制藥(603858)(603858.SH)17日再度發(fā)布公告，宣布將通過收購和增資的方式，持有已資不抵債的遼寧九洲龍躍藥業(yè)有限公司(簡稱九洲龍躍)51%股權(quán)，投資總額高達(dá)1.61億元。

　　公開信息顯示，九洲龍躍成立于2008年11月，總部位于遼寧本溪，主要從事大容量注射劑(聚丙烯共混輸液軟袋)的生產(chǎn)，自然人趙慶峰持股99.2%，畢春蓮持股0.8%。

　　對(duì)于收購目的，步長制藥表示，公司注射液業(yè)務(wù)發(fā)展較快，目前尚未在大輸液領(lǐng)域布局，而九洲龍躍在大輸液方面的優(yōu)勢，將有助于公司戰(zhàn)略布局。步長制藥在公告中還特別點(diǎn)出，九洲龍躍生產(chǎn)的“聚丙烯共混輸液軟袋”相比傳統(tǒng)產(chǎn)品具有焊接點(diǎn)少、滲漏少等優(yōu)點(diǎn)。

　　不過值得注意的事，九洲龍躍此前已長期虧損并處于資不抵債狀態(tài)，但步長制藥接受該公司的估值，卻高達(dá)3.15億元。

　　公告披露，2015年、2016年末和2017年10月底，九洲龍躍的凈資產(chǎn)分別為-1374.15萬元、-2856.09萬元、-4609.91萬元,2015年、2016年、去年前10個(gè)月分別虧損1526.06萬元、1481.94萬元、1753.81萬元，且同期營業(yè)收入只有159萬元、703.6萬元和657.66萬元。

　　同時(shí)公告披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，九洲龍躍2017年10月底的負(fù)債為2.19億元，其中流動(dòng)負(fù)債高達(dá)1.85億元，而2016年期末的流動(dòng)負(fù)債僅為9544.03，但對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成，九洲龍躍評(píng)估報(bào)告中未作出詳細(xì)說明。

　　對(duì)于這樣一家長期資不抵債、連續(xù)虧損三年的制藥企業(yè)，步長制藥最后認(rèn)可的評(píng)估價(jià)值卻高達(dá)3.15億元，增值率 783.31%，也這讓不少投資者感到不解。

　　對(duì)此，步長制藥在公告中稱，3.15億元的估值是采用了收益法測算，在采用這種方式評(píng)估下，雖然九洲龍躍2017年、2018年虧損將為1514.36萬元和601.56萬元，但2019-2021年卻將分別盈利1945.01萬元、4379.58萬元、8445.49萬元

　　但對(duì)于為何如此評(píng)估，步長制藥僅表示，九洲龍躍具備3條生產(chǎn)線，目前只有一條生產(chǎn)線單班在生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2018 年市場將有大幅增長，3條生產(chǎn)線同時(shí)3班倒，產(chǎn)能可以達(dá)到2017年的9倍左右，但并未提及政策、市場環(huán)境等因素可能產(chǎn)生的影響。

　　新財(cái)金觀察通過百度搜索九洲龍躍，并未發(fā)現(xiàn)其官方網(wǎng)站。據(jù)工商登記信息披露，九洲龍躍曾在2016年1月變更經(jīng)營范圍，新增了“聚丙烯共混輸液軟袋”的字樣，而據(jù)中國知識(shí)產(chǎn)權(quán)局官網(wǎng)披露，該專利申請(qǐng)?jiān)?013年6月獲審查通過。

　　另外值得注意的是，雖然九洲龍躍擁有“聚丙烯共混輸液軟袋”專利，但新財(cái)金觀察發(fā)現(xiàn)，與其一字之差的“聚丙烯共混輸液袋”，卻已被不少公司量產(chǎn)。

　　如2014年，萊美藥業(yè)(300006) (300006.SZ)產(chǎn)權(quán)部負(fù)責(zé)人就曾表示，公司研發(fā)的“聚丙烯共混輸液袋”將于明年6月投入各大醫(yī)院。而更早前，科倫藥業(yè)(002422) (002422.SZ)2013年就曾稱，子公司的“聚丙烯共混輸液袋”生產(chǎn)線已順利通過了新版GMP認(rèn)證。

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