贏家財富網(wǎng)5月25日訊(記者 木深)政策剛一落地，資本便翩然起舞。憑借一紙建設賽馬小鎮(zhèn)的公告，羅牛山(000735,股吧)股份有限公司(以下簡稱“羅牛山”，000735.SZ)在5月完成了一場備受矚目的造“?！边\動。

　　5月8日，羅牛山宣布將投入288億元用于建設海南國際賽馬娛樂文化小鎮(zhèn)，立時受到市場熱捧。同花順(300033,股吧)數(shù)據(jù)顯示，16個交易日里羅牛山股價從8.60元飆升至最高16.08元，創(chuàng)下近18年來新高，市值也飆漲85億元。

　　資本的蜂擁而入引起了監(jiān)管層的警覺。5月9日、10日深交所連續(xù)對羅牛山下發(fā)關注函，要求其說明巨額投資的資金來源及項目完成的可行性，是否涉嫌利用相關概念炒作公司股價等問題。盡管對于疑問羅牛山都進行了詳細說明，然而隨著市場關注發(fā)酵，越來越多聲音開始質(zhì)疑其項目的諸多不確定性。

　　5月24日，羅牛山宣布停牌自查。

　　“風”“馬”“?！毕嗉?大漲？

　　今年適逢海南經(jīng)濟特區(qū)成立30周年，一系列政策禮包撲面而來。4月14日，**中央、國務院聯(lián)合發(fā)布《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》，鼓勵海南發(fā)展沙灘運動、賽馬運動等項目，一時間“賽馬”成為資本市場競相追逐的新熱點。

　　5月8日，羅牛山發(fā)布公告，公司下屬全資子公司羅牛山國際馬術(shù)俱樂部有限公司的“海南國際賽馬娛樂文化小鎮(zhèn)”項目已獲得《海南省企業(yè)投資項目備案證明》。此項目的總投資額為287.8億元，建設內(nèi)容包括海南國際馬術(shù)中心、國際賽馬公園、行政辦公配套及安居房項目、馬匹設備等。

　　迎上政策“風”，轉(zhuǎn)身建“馬”場，股價多年徘徊在10元以內(nèi)的羅牛山趕上了一波瘋狂的造“?！边\動。

　　5月8日公告發(fā)出后，羅牛山午后漲停，股價從9.15元上漲至10.10元，當日市值便上漲近11億元。此后數(shù)日股價連續(xù)攀升，至5月23日盤中最高漲至16.08元——上一次羅牛山股價突破該價位還是在2000年7月。

　　5月24日羅牛山發(fā)布公告稱，因股票交易異常波動當日起停牌。

　　值得注意的是，在羅牛山股價創(chuàng)新高之時，已有人開始萌生退意。根據(jù)同花順龍虎榜數(shù)據(jù)，5月22日羅牛山股票買入總計1.24億元，相比之下賣出總計達2.34億元；5月23日買入總計1.35億元，賣出總計達1.56億元。

　　兩封關注函劍指概念炒作

　　羅牛山股價的異動并沒有逃出監(jiān)管層的法眼。5月9日、10日深交所對羅牛山連發(fā)兩份關注函，對此次跨界投資的諸多疑問提出了質(zhì)詢。

　　根據(jù)問詢函，羅牛山在公告中稱該項目總投資額約為287.8億元，但根據(jù)其披露的2018年一季報，截至2018年3月31日，羅牛山總資產(chǎn)僅為64.81億元，凈資產(chǎn)僅為39.78億元，貨幣資金僅為5.9億元，且存在重要在建工程需要后續(xù)投入。對此深交所要求羅牛山詳細說明該項目大額投資的資金來源以及項目在3年內(nèi)完成的可行性，公司對重大投資項目可行性研究的具體情況以及相關內(nèi)控是否存在重大缺陷，是否不存在誤導性陳述等問題。

　　羅牛山對此回應稱，287.8億元總投資額既包括公司自主投資的項目也包括招商項目。對于自主投資的項目所需的建設資金，待項目成熟后，公司不排除考慮通過自有、自籌(包括但不限于發(fā)行股份、銀行信貸)及尋求戰(zhàn)略合作伙伴等方式分期分步多渠道獲取資金。此外盡管目前該項目僅處于前期階段，存在諸多因素影響和不確定性，但公司內(nèi)控不存在重大缺陷，并將持續(xù)推進項目的詳細策劃定位、項目可研、規(guī)劃設計等，對項目中的擬建項目進行落實和確定。

　　5月10日深交所再發(fā)關注函，稱羅牛山現(xiàn)主營業(yè)務為生豬養(yǎng)殖及銷售、肉類加工及銷售、房地產(chǎn)、教育等；而擬投資的項目主要是賽馬娛樂相關業(yè)務，要求羅牛山回復是否涉嫌利用相關概念炒作公司股價。

　　對此羅牛山在5月15日的公告中回應稱，公司作為海南本土企業(yè)，著手在馬產(chǎn)業(yè)領域布局目的是提高土地資源效益，項目用地系公司自有土地，公司下屬公司已于另一家經(jīng)驗豐富的賽馬公司簽署了戰(zhàn)略合作意向，本項目符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向，也符合海南省政策導向。此外公司部分內(nèi)幕知情人及高管親屬雖然于近期購買了公司股票，但主要是基于個人的理解判斷，且均承諾自購買之日起半年內(nèi)不賣出，故公司不存在利用相關概念炒作公司股價的情形。

　　扣非凈利多年虧損 項目投資或承壓

　　隨著羅牛山股價不斷攀高，坊間對其288億投資的疑惑也逐漸延伸到公司業(yè)績之上。

　　資料顯示，2012年至2017年羅牛山凈利潤呈現(xiàn)逐年增長趨勢，然而其扣非凈利潤卻有較大波動：2012年、2014年-2016年羅牛山扣非凈利潤均為負數(shù)，累積數(shù)額達到-3.45億元，6年中僅有2013年、2017年扣非凈利潤為正數(shù)，分別為6845.74萬元、3174.11萬元。4月28日羅牛山披露2018年一季報，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.31億元，然而扣除非經(jīng)常性損益后公司凈利反而虧損2684.52萬元。

　　從往期業(yè)績不難看出，非經(jīng)常性損益對于扮靚羅牛山整體盈利水平影響巨大，這其中政府補助、投資收益又占到很大比例。2015年羅牛山收到的政府補助高達2.1億元，當年公司憑此直接扭虧為盈；2017年羅牛山收到的政府補助也有5330.89萬元，同期還有9623.66萬元投資收益，占利潤總額的比重為43.40%；2018年一季度羅牛山投資收益期末余額高達3.60億元，去年同期僅不足280萬元。

　　由于財務上存在瑕疵，羅牛山近年來還多次收到有關部門的監(jiān)管函。2014年10月24日，由于延遲確認收益，羅牛山收到了海南證監(jiān)局下發(fā)的警示函；2014年6月17日，由于2012年年報公司年審會計師出具保留意見的審計報告，羅牛山收到了深交所下發(fā)的監(jiān)管函；2015年3月17日，由于前期會計更正，羅牛山再次收到了深交所下發(fā)的監(jiān)管函。

　　自1997年上市以來，羅牛山的發(fā)展方向從最初的生豬養(yǎng)殖、飼料加工逐步往房地產(chǎn)方向擴展，經(jīng)過20年發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務已經(jīng)成為羅牛山業(yè)績的主要貢獻者，2017年羅牛山公司房地產(chǎn)業(yè)務貢獻營收6.37億元，占公司總營收的49.04%。

　　不過羅牛山認為，由于傳統(tǒng)商品房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務風險增大、教育業(yè)務盈利預期不明朗，公司應主營業(yè)務聚焦于“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”，剝離教育業(yè)務，同時調(diào)整房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展方向，進入與“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”相關的休閑農(nóng)業(yè)地產(chǎn)、田園綜合體地產(chǎn)及馬文化旅游地產(chǎn)領域，并將建設海南國際馬文化旅游產(chǎn)業(yè)園列為未來發(fā)展戰(zhàn)略方向之一。此次投資賽馬小鎮(zhèn)能否成為未來羅牛山新的業(yè)績增長點，公司戰(zhàn)略規(guī)劃能否最終為股東帶來真金白銀的回報，尚需拭目以待。