一則發(fā)債遇冷消息，使東方園林(002310,股吧)本周陷入輿論漩渦，不僅自身股價大跌，也拖累同類PPP概念股出現(xiàn)大跌。

　　5月20日晚間，東方園林公告，原本計劃發(fā)行的10億元公司債券，實際發(fā)行規(guī)模僅0.5億元。隨著這一消息流傳，在債券違約頻現(xiàn)的情況下，市場對于高投資、高負債PPP公司償債能力及現(xiàn)金流等擔憂驟起，周一午后，東方園林股價放量大跌，盤中一度跌逾9%，收跌4%。

　　盡管東方園林及時回應稱，公司有著與發(fā)展相匹配的資金計劃，公司經(jīng)營一切正常，還澄清稱從未發(fā)生債券和銀行貸款到期不能兌付的問題，就連券商分析師也力撐東方園林“發(fā)債低于預期、無礙業(yè)務發(fā)展”。不過，諸多澄清的效果并不大，東方園林的股價僅在周二稍作喘息，周三、周四連續(xù)大跌，本周四個交易日累計下跌近20%。而周四的龍虎榜顯示，機構也不淡定了：一機構席位買入1279萬元之際，五機構席位合計賣出4.9億元。

　　周四晚間，東方園林再度發(fā)布債券發(fā)行情況及媒體質疑的說明公告，稱2018年內(nèi)需兌付的尚未到期債券共計29億元，預計2018年6月和第四季度回款完全可以覆蓋公司年內(nèi)到期債券。公司從未發(fā)生過債券和銀行貸款到期不能兌付的問題，同時還發(fā)布子公司中標2.49億元的公告。雙重利好下，東方園林似乎仍然底氣不足，25日即今天早間宣布擬披露重大事項，25日起開始臨停。

　　根據(jù)東方園林的表態(tài)及一般慣例，在25日早間臨停擬發(fā)布的重大事項一般應該不會是利空，但是，市場對于PPP企業(yè)的悲觀情緒仍然沒有緩過來，PPP概念股集體跳水，蒙草生態(tài)(300355,股吧)、鐵漢生態(tài)(300197,股吧)先后觸及跌停，高新興(300098,股吧)、棕櫚股份(002431,股吧)、大禹節(jié)水(300021,股吧)等跌幅較大。

　　截至中午收盤，PPP概念股整體表現(xiàn)如下：

　　其中，跌幅最大的蒙草生態(tài)、鐵漢生態(tài)、利亞德(300296,股吧)截至今天中午已連續(xù)四連陰了，如鐵漢生態(tài)也表示，東方園林發(fā)債遇冷屬于個案，對同行業(yè)其他上市公司影響較小，公司不存在償債風險。不過，投資者并不買賬，本周鐵漢生態(tài)的正股與轉債雙雙出現(xiàn)大跌，特別是鐵漢轉債已跌至92元。一般來說，轉債跌破100元面值后對應的幾乎是無風險收益，不過隨著債市剛性兌付打破，輝豐轉債甚至跌到84元左右。從這個角度也可以看到市場的恐慌。

　　一般來說，PPP項目合作期限較長，建設規(guī)模也不小，項目得以運轉的前提是有充足的資金。但近年隨著金融去杠桿、補貼延期或者減少，債務違約事件增多，不少公司的資金鏈繃得太緊，市場的擔心也不無道理。從東方園林財報來看，公司確實有一定財務壓力，資產(chǎn)負債率逐年上升，現(xiàn)金收入比近年也開始出現(xiàn)下降。

　　不過，在當前情況下，市場的悲觀似乎有些過度了。另外，東方園林午間發(fā)布了公告，稱正在籌劃發(fā)行股份購買關聯(lián)方資產(chǎn)雅安東方碧峰峽旅游有限公司。對于投資者來說，盡管不是絕對的利好，但短期利空擔心基本消除，公司極力維護股價穩(wěn)定的努力也可見一斑。等到東方園林復牌時，市場會恢復理性嗎？