“醫(yī)藥獨(dú)角獸”明星企業(yè)藥明康德(603259,股吧)上市以來，連續(xù)15個(gè)交易日強(qiáng)勢(shì)漲停，直接晉級(jí)千億市值上市公司行列，吸引了市場(chǎng)極大的關(guān)注。其背后除了有包括險(xiǎn)資在內(nèi)的豪華投資團(tuán)隊(duì)以外，公司本身也在不斷地進(jìn)行股權(quán)投資，打造生物醫(yī)藥研發(fā)投資生態(tài)圈。

　　股東背景頻現(xiàn)險(xiǎn)資

　　公開資料顯示，藥明康德成立于2000年，為全球制藥、生物技術(shù)以及醫(yī)療器械等領(lǐng)域提供從藥物發(fā)現(xiàn)、開發(fā)到市場(chǎng)化的全方位一體化的實(shí)驗(yàn)室研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。2007年8月，藥明康德曾在美國(guó)紐交所上市，至2015年12月，藥明康德用時(shí)四個(gè)月從美國(guó)紐交所完成私有化退市，彼時(shí)市值約33億美元。

　　資料顯示，目前全球CRO(醫(yī)藥合同研發(fā)外包組織)公司數(shù)量超過1000家，占據(jù)主要市場(chǎng)份額的大型企業(yè)主要集中在歐美，其中世界前十的企業(yè)瓜分超過一半的市場(chǎng)份額——目前，CRO行業(yè)按照市場(chǎng)份額以及競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力可將企業(yè)分為三個(gè)梯隊(duì)：

　　第一梯隊(duì)是以QuintilesIMS、Covance、Parexel為代表的具備豐富經(jīng)驗(yàn)、擁有全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)及國(guó)際多中心臨床研究能力的跨國(guó)龍頭企業(yè)；

　　第二梯隊(duì)是以藥明康德、Medpace為代表，在某地區(qū)或某些特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有一定市場(chǎng)地位的CRO企業(yè)，這些企業(yè)通過并購(gòu)加快產(chǎn)業(yè)鏈及全球業(yè)務(wù)的布局；

　　第三梯隊(duì)的CRO企業(yè)大部分從事單一特定業(yè)務(wù)及相關(guān)申報(bào)、注冊(cè)等法規(guī)政策性業(yè)務(wù)，市場(chǎng)議價(jià)能力比較弱。

　　而今日藥明康德收獲上市以來的第15個(gè)漲停板，市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過千億元人民幣。藥明康德引領(lǐng)CRO概念股，CRO行業(yè)所屬的醫(yī)療服務(wù)指數(shù)穩(wěn)步上漲，相關(guān)個(gè)股也屢創(chuàng)階段新高。根據(jù)華興資本的內(nèi)部研究，截至到2018年5月25日，CRO/CMO行業(yè)上市公司市值及估值倍數(shù)如下圖所示(市值單位：百萬美元)。

　　進(jìn)行本次 IPO 之前，藥明康德共有 42 位股東，其中外資股東有 17 名，前十名股東持股合計(jì)占到 73.68%，IPO 后降至 66.31%。公司股東陣容不乏優(yōu)質(zhì)的公司，例如持股5.26%的上海金藥是平安人壽保險(xiǎn)的控股子公司，持股 1.33%的國(guó)壽成達(dá)為國(guó)有法人股股東，其股東包括中國(guó)人壽(601628,股吧)保險(xiǎn)集團(tuán)及其旗下子公司。另外，馬云間接持股 40%的上海云鋒衡遠(yuǎn)投資中心以及泰康保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司等也現(xiàn)身股東之列。

　　增快行業(yè)投資打造生態(tài)圈

　　國(guó)壽股權(quán)投資有限公司CEO萬誼青表示，非?？春盟幟骺档碌钠脚_(tái)能力和發(fā)展模式，相信上市后的藥明康德將進(jìn)一步引領(lǐng)中國(guó)醫(yī)藥(600056,股吧)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和成熟。而就在上周，藥明康德旗下的股權(quán)投資平臺(tái)通和毓承資本聯(lián)合云鋒基金等多家機(jī)構(gòu)參與投資了騰盛博藥(Brii Biosciences)2.6億美元的融資，此外還有紅杉資本和藍(lán)池資本等機(jī)構(gòu)領(lǐng)投。騰盛博藥是一家致力于滿足中國(guó)病患及公共健康需求的生物新銳公司。

　　事實(shí)上，這只是藥明康德打造生物醫(yī)藥研發(fā)投資生態(tài)圈的一小步，在風(fēng)險(xiǎn)投資部分，藥明康德主要的投資主體是成立于 2011 年的藥明康德一期基金及 2015 年專門成立的毓承資本，管理合計(jì)超過 3.5 億美元規(guī)模的兩支美元基金，累計(jì)投資企業(yè)達(dá)到 40 家，包括百濟(jì)神州、基石藥業(yè)、方潤(rùn)醫(yī)療等。對(duì)國(guó)內(nèi)，藥明康德主要是為初創(chuàng)企業(yè)提供研發(fā)服務(wù)，例如其為華領(lǐng)醫(yī)藥提供了一系列實(shí)驗(yàn)室服務(wù)，加速華領(lǐng)醫(yī)藥的藥物向臨床階段推進(jìn)。

　　通和毓承資本則是由創(chuàng)立于2012年的通和資本及藥明康德旗下的毓承資本在2017年5月合并而來，專注于跨太平洋(601099,股吧)兩岸生命科學(xué)及醫(yī)療健康領(lǐng)域內(nèi)創(chuàng)新性機(jī)會(huì)的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。目前擁有20+投資團(tuán)隊(duì)及10+運(yùn)營(yíng)支持團(tuán)隊(duì)，遍布上海/波士頓/香港/舊金山四地辦公室，充分對(duì)接藥明康德產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的能力和資源。累計(jì)管理7只基金，在管資金規(guī)模逾百億人民幣，投資并扶持近60家企業(yè)快速成長(zhǎng)與壯大。

　　天風(fēng)證券的數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年期間中國(guó)CRO市場(chǎng)銷售額年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.32%，我國(guó)CRO產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，遠(yuǎn)超于全球8%的復(fù)合增速。有投資機(jī)構(gòu)的人士表示，藥明康德這種類似于昆泰的商業(yè)模式，為下游的創(chuàng)新公司提供了“投資+研發(fā)+臨床+生產(chǎn)”的一體化服務(wù)平臺(tái)，同時(shí)也通過對(duì)創(chuàng)新藥公司的投資增加了自身的醫(yī)藥研發(fā)業(yè)務(wù)，從投資中獲得了更大的回報(bào)。