國內(nèi)人體工學(xué)領(lǐng)先企業(yè)。公司主要從事人體工學(xué)家具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國內(nèi)人體工學(xué)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，圍繞辦公、家居兩大場景，推出大屏支架、升降臺、升降桌等產(chǎn)品。公司2017年營收7.48億元，同比增長53.29%，增速達(dá)到近四年新高；凈利潤6282.78萬元，同比增長4.57%。

　　消費升級+健康理念+政策推動刺激人體工學(xué)市場發(fā)展。1)白領(lǐng)以及在校中小學(xué)生是伏案人群主體，推算出我國約有3.23億目標(biāo)人群。2)居民可支配收入提高，相應(yīng)對消費品需求從單一功能性需求轉(zhuǎn)變?yōu)閷κ孢m健康、以人為本理念的追求，這為人體工學(xué)行業(yè)發(fā)展帶來了利好。3)《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》將“健康中國”上升為國家發(fā)展戰(zhàn)略。隨著未來國內(nèi)對職業(yè)健康的相關(guān)立法也逐步建立和完善，人體工學(xué)家具產(chǎn)品將得到更大程度的關(guān)注和認(rèn)可。4)久坐具有危害性，人們健康意識提升，人體工學(xué)產(chǎn)品可幫助人們緩解頸椎腰椎和視力疲勞，有效預(yù)防和消除亞健康問題。根據(jù)公司所處細(xì)分行業(yè)，分別測算不同滲透率下的市場規(guī)模，按照1%滲透率計算市場規(guī)?？蛇_(dá)41.74億元，按照5%滲透率計算市場規(guī)?？蛇_(dá)208.69億元，按照10%滲透率計算市場規(guī)模可達(dá)417.38億元。

　　專利壁壘+品牌美譽度構(gòu)筑核心競爭力，加大營銷力度提升產(chǎn)品知名度。公司擁有專利技術(shù)480余項，其中已授權(quán)發(fā)明專利31項(其中國內(nèi)發(fā)明29項，美國發(fā)明2項)，主要產(chǎn)品均由自有專利覆蓋，有效形成了技術(shù)和專利壁壘。公司自主品牌“樂歌loctek”已成為海內(nèi)外人體工學(xué)顯示支架市場的成熟品牌之一，已積累形成一定的市場認(rèn)可度和美譽度，“樂歌”品牌已被評為中國馳名商標(biāo)。公司自主品牌收入也逐年提升，從2014年24.2%提高到2017年51.34%。公司持續(xù)加大投放廣告力度(廣告費用14年244.86萬元到17年4063.21萬元)，提升人體工學(xué)產(chǎn)品市場知名度。

　　盈利預(yù)測：預(yù)測公司2018-2020年營收分別為10.76/14.39/18.77億元：分別增長43.9%/33.7%/30.4%；凈利潤分別為0.81/1.1/1.39億元，分別增長29.5%/35.2%/26.2%，EPS分別為0.95/1.28/1.61元，考慮公司大力發(fā)展自主品牌，是人體工學(xué)唯一標(biāo)的，首次覆蓋給予“增持”評級。