6月5日，超頻三(300647,股吧)漲停，6月6日繼續(xù)漲停，自5月31日復(fù)牌以來，超頻三已經(jīng)上漲了27.8%。該公司股價大幅上漲似乎和業(yè)績沒有太大關(guān)系，到底有什么利好驅(qū)動？

　　去年業(yè)績大幅下滑今年沒有改觀

　　據(jù)超頻三2017年年報顯示，當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入4.11億元，同比增長了19.54%，然而，增收不增利，同期歸屬于上市公司的凈利潤下降了36.51%，從2016年的5281.01萬元減少到了2017年的3353.06萬元；扣非后的凈利潤更是下降了45.30%，從4676.39萬元減少到了2558.18萬元。

　　凈利潤減少的幅度非常大，而現(xiàn)金流減少的幅度更大。2017年全年，超頻三的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少了251.74%，從2016年的5442.91萬元直接變成了2017年的-8259.16萬元。

　　除了凈利潤和現(xiàn)金流出現(xiàn)了大幅下滑外，該公司的凈資產(chǎn)收益率也從2016年的21.82%減少到了7.82%，下降幅度如此之大令人驚嘆。

　　雪上加霜的是，進(jìn)入2018年后，超頻三的業(yè)績好像沒有改觀的跡象。今年第一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入1.19億元，同比增加了66.78%，而扣非前和扣非后的歸屬于上市公司股東的凈利潤分別下降了31.63%和44.74%；再次出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象。

　　該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加了214%，但仍然是負(fù)數(shù)(-4019.26萬元)。同期凈資產(chǎn)收益率也在下滑，從3.09%減少到了1.13%。

　　股價緣何漲停？

　　梳理了超頻三最近幾日的公告，5月31日該公司公告回復(fù)了深交所5月25日發(fā)布的《關(guān)于對深圳市超頻三科技股份有限公司的重組問詢函》，并于當(dāng)天公司股票復(fù)牌，復(fù)牌當(dāng)天股價小幅上漲了1.22%。之后，雖然在6月1日出現(xiàn)了回調(diào)，但6月4日恢復(fù)上漲，并在6月5日和6日連創(chuàng)兩個漲停。

　　或許與重組有關(guān)。

　　今年4月，超頻三停牌重組，重組的標(biāo)的是收購炯達(dá)能源49%股權(quán)。炯達(dá)能源成立于2011年5月以新能源產(chǎn)品和太陽能(000591,股吧)產(chǎn)品的公司，為超頻三的關(guān)聯(lián)公司，炯達(dá)能源實際股東為超頻三的副總經(jīng)理黃海燕，而在去年9月，超頻三曾以1.28億元收購了炯達(dá)能源51%的股權(quán)，當(dāng)時公司的評估值為2.56億元，而此次收購49%的股權(quán)則作價1.72億元，炯達(dá)能源的評估價已變成了3.55億元。

　　對于短期內(nèi)估值大幅增加，深交所對此提出質(zhì)疑，前次收購與此次收購是否是一攬子交易？公司是否有未披露的利益安排？同時要求超頻三就兩次收購之間的估值差異作出說明。

　　對此超頻三稱：“兩次交易不是同時考慮或相互影響下訂立的，前次交易不以交易對方承諾本次交易為前提，并非一攬子交易，公司不存在未披露的利益安排?！敝劣诙潭?個月內(nèi)估值增長四成，兩次相差9918.52萬元，超頻三給出的解釋是：此次評估炯達(dá)能源的合同金額較前次有較大幅度增長，另外本次評估的現(xiàn)金流折現(xiàn)率與前次估評有所差別。

　　上市以來開啟買買買模式

　　2017年5月3日超頻三在創(chuàng)業(yè)板登陸上市，上市后不久公司就進(jìn)入了并購模式。今年1月份該公司與深圳格士樂、唐勇軍共同出資參股惠州格士樂，超頻三通過全資子公司出資780萬元占股39%，以拓展超頻三在通訊器材散熱及特種散熱產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。

　　此外，超頻三還在今年5月31日與云南錫業(yè)簽署了《股權(quán)收購意向協(xié)議》，公司擬以現(xiàn)金方式收購錫業(yè)集團(tuán)持有的圣比和實業(yè)有限公司49.5%股權(quán)。圣比和實業(yè)是國內(nèi)最早進(jìn)入鋰離子電池材料領(lǐng)域研究、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一。

　　然而，在公司大肆拓展主營業(yè)務(wù)的同時，公司上市首年凈利潤就出現(xiàn)了大幅下滑，而且進(jìn)入2018年后業(yè)績也沒有任何起色。

　　另外，從公司公告中了解到，超頻三的高管離職頻繁：此前公司董事寇鳳英、副總經(jīng)理戴永祥以個人原因提出辭職，而在今年3月28日公司監(jiān)事會主席也因為個人原因辭職。

　　因此，有業(yè)內(nèi)分析人士提出疑問：“為什么上市第一年公司就出現(xiàn)了凈利潤和現(xiàn)金流的持續(xù)下滑？高管頻繁離職又是為何？此次重組是股價上漲背后的”推手？但還沒有從超頻三近期的公告以及對問詢函的回復(fù)中找到答案。