瀚葉股份(600226,股吧)此次擬收購的標(biāo)的公司名為“深圳量子云科技有限公司”，這是一家依托“微信生態(tài)圈”，專注于移動互聯(lián)網(wǎng)流量聚集、運(yùn)營及變現(xiàn)的新媒體公司。本次交易完成后，量子云不僅將成為上市公司的全資子公司，還將在瀚葉股份原有農(nóng)獸藥產(chǎn)品市場較為低迷的背景下，為上市公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。

　　瀚葉股份在梳理原有主業(yè)的基礎(chǔ)上，一直在不斷地探索新的利潤增長點(diǎn)。2017年3月，上市公司完成炎龍科技100%股權(quán)收購，成功切入網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)，并以此契機(jī)積極布局影視劇制作、綜藝節(jié)目制作及藝術(shù)教育培訓(xùn)等文化娛樂相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　此次交易瀚葉股份擬向漿果晨曦、紀(jì)衛(wèi)寧、績優(yōu)投資、績優(yōu)悅?cè)⒈姇熴懶?、濱潮創(chuàng)投和張超發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計持有的量子云100%股權(quán)。同時，擬以非公開發(fā)行方式向符合中國證監(jiān)會規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其他境內(nèi)法人投資者和自然人等不超過10名的特定投資者發(fā)行股票募集配套資金。募集配套資金總額不超過100，000萬元，不超過擬購買資產(chǎn)交易價格的100%，且發(fā)行股份數(shù)量不超過本次發(fā)行前瀚葉股份總股本的20%。本次募集配套資金擬用于支付本次交易現(xiàn)金對價和本次交易相關(guān)費(fèi)用。本次交易完成后，瀚葉股份將持有量子云100%股權(quán)，量子云將成為瀚葉股份的全資子公司。

　　此次收購量子云100%股權(quán)也是整合優(yōu)質(zhì)移動互聯(lián)網(wǎng)推廣業(yè)務(wù)資源、積極布局移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的戰(zhàn)略舉措。

　　正面回應(yīng)38億估值的合理性，實(shí)際運(yùn)作團(tuán)隊(duì)遠(yuǎn)不止50人

　　量子云作為一家依托“微信生態(tài)圈”，專注于移動互聯(lián)網(wǎng)流量聚集、運(yùn)營及變現(xiàn)的新媒體公司，主營業(yè)務(wù)為移動互聯(lián)網(wǎng)推廣業(yè)務(wù)和騰訊社交廣告業(yè)務(wù)，屬于移動互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)。

　　量子云已經(jīng)凝聚了一批優(yōu)質(zhì)的客戶，涵蓋廣告推廣、付費(fèi)閱讀等在內(nèi)的多元化的商業(yè)變現(xiàn)渠道。量子云旗下最新有1036個公眾號包含小程序，涵蓋情感、生活、時尚、親子、文化、旅游、體育等諸多領(lǐng)域。量子云不僅組建了相當(dāng)規(guī)模的微信公眾號矩陣，粉絲累計更是超過2.4億。

　　量子云作為移動互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)，不能單單以粉絲單價估值來確定。估值需要全面考慮運(yùn)營者的運(yùn)營模式、業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)發(fā)展情況、客戶關(guān)系、管理能力、盈利能力等因素，這樣才能較為全面反映運(yùn)營的價值。

　　38億元收購量子云100%股權(quán)估值的合理性，本次交易暫作價是基于評估機(jī)構(gòu)，采用收益法對量子云100%股權(quán)價值，出具有預(yù)評估結(jié)果為基礎(chǔ)。評估人員對管理層提交的盈利預(yù)測，所涉及的相關(guān)重大方面的預(yù)測邏輯和過程進(jìn)行核查。并采用通行估值模型進(jìn)行估算，估算過程中詢問、檢查、分析，在充分核查的基礎(chǔ)上，得出的估值結(jié)論。

　　獨(dú)立財務(wù)顧問民生證券，此次選取行業(yè)內(nèi)發(fā)生的與本交易較為可比的10項(xiàng)案例，平均動態(tài)市盈率為14.65倍，瀚葉股份本次暫作價38億元收購量子云股權(quán)的動態(tài)市盈率是14.3倍，略低于行業(yè)內(nèi)可比交易案例的整體估值水平。此次采用的收益法主要是目前投資界本身以未來現(xiàn)金流來體現(xiàn)企業(yè)價值的一種方式，它也是目前國際國內(nèi)評估界慣用的一個方法，以微信作為平臺推廣的量子云，也較為適用這個方式。

　　而從市場法結(jié)果看，上市公司收購量子云100%股權(quán)，交易暫作價38億元也是具有合理性的。標(biāo)的公司運(yùn)營模式不僅基本成熟，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，市場前景大，公司管理層更是對未來業(yè)績有明確信心。

　　量子云編輯團(tuán)隊(duì)由自己撰寫、編輯創(chuàng)作、社會來稿、廣告投放等四部分組成。稿件大部分為原創(chuàng)或編輯創(chuàng)作；為滿足稿件的需求，量子云建立了社會作者投稿機(jī)制，廣泛接收社會人士的稿件作品；為培養(yǎng)優(yōu)秀的內(nèi)容創(chuàng)作人才，量子云與武漢大學(xué)文學(xué)院、華中師范大學(xué)新聞傳播學(xué)院、華中科技大學(xué)人文學(xué)院簽訂人才培養(yǎng)協(xié)議，設(shè)立了人才孵化基地，為量子云的社會投稿建立了廣大的市場基礎(chǔ)。

　　因此，內(nèi)容創(chuàng)作的人員實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了50個人。而量子云自身也研發(fā)出了一整套的文章發(fā)布與管理系統(tǒng)。量子云通過賬號定位，把賬號分成兩類賬號，包括精品賬號、系統(tǒng)賬號。在量子云擁有眾多公眾號的前提下，可以高效且大規(guī)模管理投稿系統(tǒng)所提供的海量原創(chuàng)，篩選出高水準(zhǔn)的原創(chuàng)文章海量原創(chuàng)文章，這個管理系統(tǒng)本身在整個行業(yè)也基本屬于領(lǐng)先地位。

　　不僅如此，量子云在管理上還制定了嚴(yán)格的《內(nèi)容發(fā)布管理制度》，嚴(yán)禁編輯團(tuán)隊(duì)在創(chuàng)作中抄襲、洗稿等侵犯他人知識產(chǎn)權(quán)的行為，一旦發(fā)現(xiàn)，嚴(yán)肅處理；與社會投稿的作者簽署了《聲明》，確認(rèn)文章的知識產(chǎn)權(quán)并獨(dú)家授權(quán)量子云于網(wǎng)絡(luò)上傳播。

　　經(jīng)營持續(xù)向好并盈利的量子云，成為瀚葉新的利潤增長點(diǎn)

　　量子云作為較早從事微信自媒體運(yùn)營及推廣的企業(yè)之一，經(jīng)過長期積累，旗下微信公眾號具有較強(qiáng)的粉絲基礎(chǔ)，量子云推廣范圍及影響力具備行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　微信本身作為目前國內(nèi)最大的社交平臺，更是十分具備生命力。2017年底，微信月活帳戶達(dá)到9.89億，增長11.2%，滲透率非常高。2018年一季度更是有超過10個億的月活數(shù)據(jù)，目前微信整個生態(tài)圈非常完善，已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和瀏覽中心。近來更是有人提出微信互聯(lián)網(wǎng)概念，可見其互聯(lián)網(wǎng)地位非常穩(wěn)固。

　　量子云本身通過建立微信公眾號矩陣，更是降低了對單個公眾號的風(fēng)險依賴。而介于量子云擁有眾多類型的公眾號，更可以有效化解持續(xù)性的風(fēng)險和持續(xù)依賴度。這樣不僅體現(xiàn)了1+1>2的規(guī)模效益，還提升了抗風(fēng)險能力。

　　量子云微信公眾號還擁有較高的市場地位，在多家相關(guān)機(jī)構(gòu)出具的微信公眾號粉絲數(shù)或影響力排行榜中，量子云的“卡娃微卡”等公眾號均排名靠前，在市場中頭部資源往往會出現(xiàn)更高的議價空間，經(jīng)營可提升范圍大。同時，量子云產(chǎn)品定位清晰，粉絲粘性也十分高。

　　在2016年度和2017年度，行業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)新榜每年會出局中國微信500強(qiáng)排行榜，量子云每年都有10多個公眾號進(jìn)入500強(qiáng)。

　　量子云依靠兩端優(yōu)勢，一端是公眾號，另外一端是相冊。

　　量子云的相冊模板就包含風(fēng)景類、心情類、愛情類、兒童類、節(jié)日類、多圖類、大圖類共計158個，多場景、個性化、一鍵式操作的相冊制作服務(wù)，滿足了用戶在細(xì)分領(lǐng)域的多種需求，并通過增加分享、點(diǎn)贊功能增強(qiáng)了相冊的社交屬性，從而吸引用戶(粉絲)的關(guān)注，增強(qiáng)用戶粘性，實(shí)現(xiàn)流量聚集。

　　2017年量子云相冊總流量達(dá)到了137億次的PV，較2016年的上漲5%。2017年量子云上傳照片數(shù)量，是615724萬張，2016年512250萬張，漲幅達(dá)到20%。

　　2017年1月到5月，量子云的收入為為1.3億。按照2018年的全年預(yù)測數(shù)，目前已經(jīng)達(dá)到32.43%，對照2016年以及2017年1至5月數(shù)據(jù)來看，2016年所占百分比為25.7%，2017年所占百分為36.17%。目前來說，照預(yù)測完成32.43%，從數(shù)據(jù)來看，量子云大部分收入是下半年完成的，跟往年趨勢較為符合。

　　和上市公司拓展新業(yè)務(wù)合作模式的戰(zhàn)略安排不謀而合

　　瀚葉股份于2015年實(shí)際控制人進(jìn)行變更，2016年向社會宣布實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)農(nóng)藥、售藥、飼料添加劑產(chǎn)業(yè)向文化娛樂行業(yè)轉(zhuǎn)。在文化娛樂行業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，我們也知道文化娛樂行業(yè)是非常大的概念。包括內(nèi)容、渠道、平臺生態(tài)系統(tǒng)。評估了公司自身能力，聚焦于內(nèi)容產(chǎn)業(yè)。

　　瀚葉股份此次收購量子云，更是量子云公司業(yè)務(wù)與上市公司所做業(yè)務(wù)具有高度的協(xié)同性。

　　量子云和上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)如游戲、影視、綜藝等具有高度相關(guān)性，均專注于內(nèi)容生產(chǎn)，在本次重組完成后，上市公司可以進(jìn)一步推進(jìn)IP資源和營銷渠道的整合。對于公司而言，原先的IP需要通過衛(wèi)視等傳統(tǒng)媒體或騰訊、優(yōu)酷、愛奇藝等媒體渠道進(jìn)行發(fā)行推送，量子云的加入打通了公司到達(dá)受眾的渠道，讓IP打破次元，在平面及三維間自如切換，以圖文、游戲、綜藝或影視等多種形態(tài)觸達(dá)用戶，通過構(gòu)建最適合用戶的場景和觸點(diǎn)，讓IP價值得到最大釋放。

　　量子云收購?fù)瓿珊?，上市公司還可以快速獲得流量入口，從而實(shí)現(xiàn)用戶在不同之間的導(dǎo)流，也可以釋放業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)的更多價值。其次，上市公司2016年宣布轉(zhuǎn)型后，基于文化領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)加文化服務(wù)，基于IP研究，還成立了一家數(shù)據(jù)公司。

　　瀚葉旗下的數(shù)據(jù)公司本身就專注于利用大數(shù)據(jù)人工智能前沿技術(shù)，提供數(shù)據(jù)、輿情、營銷等多元服務(wù)，而基于量子云龐大的粉絲基礎(chǔ)，將得到巨量樣本。進(jìn)一步完善數(shù)據(jù)有效性。與此同時，大數(shù)據(jù)平臺的相關(guān)研究成果。量子云在未來的生產(chǎn)，粉絲運(yùn)營，變現(xiàn)渠道拓展等方面，也會做到更有效的數(shù)據(jù)支撐。通過人工智能技術(shù)，深度挖掘用戶價值，為用戶提供更加豐富的定制化的文化娛樂服務(wù)。并持續(xù)維護(hù)用戶粘性，提升轉(zhuǎn)化率。

　　此次交易完成后，瀚葉股份不僅將增加移動互聯(lián)網(wǎng)推廣業(yè)務(wù)及騰訊社交廣告業(yè)務(wù)，還將推進(jìn)營銷渠道和業(yè)務(wù)資源的整合，圍繞互聯(lián)網(wǎng)流量資源和運(yùn)營能力，運(yùn)用大數(shù)據(jù)等技術(shù)深度挖掘用戶價值，為用戶提供更加豐富的、定制化的文化娛樂服務(wù)，并持續(xù)維護(hù)用戶粘性，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。

　　量子云將納入上市公司合并報表范圍后，瀚葉股份的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況、資產(chǎn)質(zhì)量將得到進(jìn)一步優(yōu)化，同時持續(xù)盈利能力也將進(jìn)一步提高，有助于提升上市公司價值，更好地回報股東。此外，瀚葉股份的業(yè)務(wù)類型多元化和協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)，也將有助于提升公司的抗風(fēng)險能力，為公司全體股東，尤其是中小股東利益提供更有力的保障。

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