2017年以來，不論是網(wǎng)易云音樂、蝦米音樂還是QQ音樂的用戶，都有一個共同的感受，即APP上的版權規(guī)范性愈發(fā)加強。

　　國內音樂界的版權大戰(zhàn)一度甚囂塵上，甚至出現(xiàn)監(jiān)管部門因此而約談企業(yè)。在這個過程中，一位“坐山觀虎斗”的局外人卻在資本市場厲兵秣馬，這就是庫客音樂。

　　6月12日，庫客音樂向港交所遞交了IPO申請資料。從其披露的財報來看，在經(jīng)過新三板的多年資本運作后，庫客音樂已經(jīng)不再是以版權為王，選擇了音樂教育作為單一業(yè)務局限的突破口，但庫客音樂也提示，這些新的嘗試是否產(chǎn)生可持續(xù)的收益、利潤或正向經(jīng)營現(xiàn)金流量還需要時間驗證。

　　目前，庫客音樂向港交所提交的申請資料許多地方尚處于“編纂”狀態(tài)，尚不知道上市募集資金分配給各項用途的比例。

　　　　主打非流行音樂版權

　　庫客音樂并非資本市場的新來者。2016年，庫客音樂曾在新三板掛牌，在“鍍金”一番后，于2017年11月終止掛牌。

　　庫客音樂是一家以音樂版權運營為核心，業(yè)務涵蓋智能音樂硬件和音樂教育的企業(yè)，在國內長期保持著低調。與許多為人熟知的音樂公司不一樣，庫客音樂主打的是“非流行音樂”的版權，主要針對古典音樂以及一些其他非主流及小眾流派的音樂。

　　庫客音樂在2015年、2016年與2017年的純利分別為1400萬元、1900萬元與3570萬元。貢獻這些利潤的客戶并不尋常。從2017年的客戶構成來看，庫客音樂網(wǎng)站訂閱和移動應用程序業(yè)務下，高校及學院、公共圖書館是最主要的客戶，相關收益超過2000萬元，個人客戶所占不超過100萬元。

　　新音樂產(chǎn)業(yè)觀察創(chuàng)辦人陳賢江告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，客戶特殊性是庫客音樂的獨特優(yōu)勢，因為形成了相對明確和穩(wěn)定的目標市場，同時，對于非主流音樂版權的爭奪參與者較少，企業(yè)面臨的競爭較和緩。

　　而就整體業(yè)務格局來說，2015年，版權許可及網(wǎng)站、APP相關業(yè)務收益占比超過整體的91%，占據(jù)絕對重心，但在新三板“鍍金”后，庫客音樂的智能音樂教育、教學系統(tǒng)等業(yè)務收益占比迅速上升，與智能音樂設備銷售業(yè)務合在一起，幾乎占據(jù)半壁江山。

　　資料顯示，截至2018年4月30日，428所大學及學院以及295個公共圖書館已訂閱庫客音樂的網(wǎng)站及移動應有程序。截至2018年4月30日的四個月，庫客音樂已就銷售35個智能音樂設備、6套智能教學系統(tǒng)及662臺Kukey智能鋼琴訂立協(xié)議。

　　對于此次上市后的戰(zhàn)略意圖，庫客音樂表示將繼續(xù)擴大音樂內容庫，加強智能設備開發(fā)、優(yōu)化智能教學系統(tǒng)以及對合作幼兒園進行硬件方面的投入。

　　行業(yè)定位難尋同類

　　依靠“非流行音樂版權”立身發(fā)家的庫客音樂，成長路徑也有“非主流”的特色。

　　以音樂產(chǎn)品作為主營業(yè)務的概念股在國內是相對稀缺的。盡管浙富控股(002266,股吧)(002266，SZ)、金亞科技(300028,股吧)(300028，SZ)等公司在音樂產(chǎn)業(yè)鏈上有所布局，但并非“血統(tǒng)純正”。

　　在主流視野中，網(wǎng)易云音樂、蝦米音樂、QQ音樂都沒有單獨上市，且其資本角逐更多暴露在版權市場上。最適合和庫客音樂對比的，是我國“音樂第一股”多米股份，多米股份同樣是在2016年掛牌新三板。

　　多米股份也一直飽受業(yè)績不佳之苦。就在今年3月份，經(jīng)歷長期的“版權大戰(zhàn)”之后，多米股份宣布暫停多米音樂APP客戶端和偶撲客戶端的業(yè)務運營。

　　在國內的音樂企業(yè)中，庫客音樂屬于“難尋同類”的特例，其也在資料中提到：“并無其他公司可與我們作為中國領先的數(shù)字非流行音樂版權提供商的地位直接競爭?！?/p>

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，庫客音樂的版權主要來自國際古典音樂名牌拿索斯。截至2018年4月30日，拿索斯已授予其180萬首非流行音樂曲目。有關內容帶來的收益分別占庫客音樂2015年到2017年總收益的94.2%、70%及54.7%。

　　對于智能音樂教育的業(yè)務，陳賢江告訴記者，作為教育資產(chǎn)加速證券化的一股支流，音樂教育這塊資本已經(jīng)較為活躍。