股價(jià)閃崩——平倉風(fēng)險(xiǎn)——大股東賣殼，這是部分上市公司的易主“標(biāo)準(zhǔn)流程”。糟糕的是，運(yùn)氣不佳的“接盤俠”入主后股價(jià)繼續(xù)大跌，平倉警報(bào)再度響起。

　　深利源花費(fèi)14.5億元從“?？迪怠毕慕ńy(tǒng)手中接過的，不僅是上市公司?？倒煞?/a>(002692,股吧)(4.900, 0.00, 0.00%)的控股權(quán)，還有滿倉質(zhì)押瀕臨平倉線的股份。

　　?？倒煞?月13日披露，因股價(jià)連續(xù)下跌，大股東?？刁w育質(zhì)押的部分股份已突破平倉線，分別占其持有股份總數(shù)的91.17%及公司總股本的 20.23%。深利源表示，正積極與質(zhì)權(quán)人進(jìn)行磋商簽署補(bǔ)充協(xié)議并已追加20套商業(yè)用房、5套住宅共計(jì) 5770.07 ㎡建筑物作為質(zhì)押物。

　　深利源這筆買賣可謂“賠了房子又賠錢”。今年4月，深利源受讓該部分股份時(shí)參照的是停牌前價(jià)格，看似平價(jià)轉(zhuǎn)讓。不到兩個(gè)月時(shí)間里，?？倒煞莨蓛r(jià)已跌去近一半，賬面浮虧超過6億元。

　　老東家抵押，新東家還債

　　資料顯示，?？刁w育持有?？倒煞?.59億股，占公司總股本的22.18%，其中累計(jì)已質(zhì)押股份占其所持股份總數(shù)的 99.96%，接近滿倉質(zhì)押。

　　頗為炫目的是，公告披露的質(zhì)權(quán)人也呈現(xiàn)出“多樣化”特質(zhì)，涵蓋銀行、信托、企業(yè)、個(gè)人，共計(jì)9筆。質(zhì)押時(shí)間集中于2017年4月到2018年3月——公司前實(shí)控人夏建統(tǒng)掌權(quán)的時(shí)代。

　　平倉重壓并非“一日之寒”。公司在4月26日回復(fù)深交所的問詢函件中曾透露，?？刁w育質(zhì)押股份的平均預(yù)警線為質(zhì)押成本價(jià)的150%，平均補(bǔ)倉線為質(zhì)押成本價(jià)的130%；平均預(yù)警價(jià)格與平均平倉價(jià)格分別為8.19元與7.1元。

　　彼時(shí)，?？倒煞菀蚧I劃重大事項(xiàng)處于停牌狀態(tài)。3月末，夏建統(tǒng)將睿康體育100%股權(quán)作價(jià)14.46億元轉(zhuǎn)讓給深利源。交易完成后，深利源將間接持有上市公司22.18%股權(quán)，實(shí)控人由變更為“80后”李明。

　　表面看，這次易主并無溢價(jià)。以持股數(shù)計(jì)算，本次控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為9.08元/股，與停牌前股價(jià)一致。但5月2日復(fù)牌后，睿康股份股價(jià)跳水，連“吃”數(shù)個(gè)跌停，最新股價(jià)僅4.9元/股。

　　記者翻查資料，?？刁w育于4月27日完成工商變更，大股東正式變?yōu)樯罾?。這意味著，短短1個(gè)半月時(shí)間，深利源就背負(fù)了46%的浮虧。

　　事實(shí)上，在3月30日公司發(fā)布易主公告后，?？刁w育還進(jìn)行過一次補(bǔ)充質(zhì)押。但由于股價(jià)連續(xù)下跌，再次擊穿了平倉線。

　　這次，需要出來面對(duì)的是新東家深利源。深利源表示，除了前述的20套商業(yè)用房加5 套住宅外，還將采取包括但不限于追加保證金、追加質(zhì)押物或提前回購等措施，以應(yīng)對(duì)平倉風(fēng)險(xiǎn)。

　　轉(zhuǎn)型不力，兩年兩換老板

　　值得一提的是，最新公告指出：“上述事項(xiàng)存在導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更的風(fēng)險(xiǎn)”。這對(duì)于不到兩年已兩度易主的?？倒煞荻?，無異于晴天霹靂。

　　回查資料，作為“睿康系”擴(kuò)張的重要布局，夏建統(tǒng)2016年通過旗下?？刁w育對(duì)遠(yuǎn)程電纜(“?？倒煞荨钡那胺Q)進(jìn)行舉牌，加上之后協(xié)議受讓部分股份，共花費(fèi)了約17.48億元取得了上市公司22.18%的股權(quán)，成為實(shí)際控制人。

　　掌舵后，夏建統(tǒng)即開始布局“電纜+影視文化”雙主業(yè)，并尋求文化等行業(yè)資產(chǎn)的收購機(jī)會(huì)。遺憾的是，跨界轉(zhuǎn)型遠(yuǎn)不如預(yù)期順利。2017年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤7487萬元，同比下降了17.76%。

　　戰(zhàn)略調(diào)整停滯不前，加之股價(jià)不斷下行，“?？迪怠闭崎T夏建統(tǒng)隨后曝出資金危機(jī)，開始著手賣殼。本次將?？倒煞菘毓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給深利源，夏建統(tǒng)進(jìn)賬了14.46億元，但與投資成本相比，至少虧了3億元，可見資金回籠之心切。

　　以上回復(fù)公告，含蓄證實(shí)了“睿康系”資金緊張的狀況。

　　巧合的是，?？倒煞荽饲巴Ｅ频臅r(shí)點(diǎn)，恰發(fā)生于1月31日股價(jià)“閃崩”后。事實(shí)上，這已是公司2017年以來第三次以對(duì)外收購資產(chǎn)為由申請(qǐng)停牌了，加之重組方案久未面世，引來交易所關(guān)注函，要求公司就重組事項(xiàng)的真實(shí)性及具體進(jìn)展作出說明。

　　睿康股份此后才披露，擬以現(xiàn)金收購境外公司 WIKA REALTY的15%股權(quán)和 WIKA ENERGI的70%股權(quán)，但至今并未有更多的細(xì)節(jié)展現(xiàn)，公司最新公告稱“仍積極與對(duì)方保持溝通”。

　　另外，2017年11月，夏建統(tǒng)曾發(fā)布過一則增持計(jì)劃，擬增持不超過公司總股本 2%的股份且斥資不低于1億元，來源于其自有資金，實(shí)施期限自2017年11月22日起的12個(gè)月內(nèi)。如今，隨著上市公司改弦更張，曾經(jīng)的諾言恐付諸東流。

　　新老板又是啥來頭？資料顯示，深利源的實(shí)際控制人李明旗下?lián)碛?4家公司，多是投資型企業(yè)。但財(cái)務(wù)資料顯示，深利源2015至2017年連續(xù)三年虧損，營業(yè)收入分別為5.1萬元、7.59萬元、695.62萬元。

　　為此，交易所問詢公司是否具備收購上市公司的實(shí)力，并要求深利源提供最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。公司5月28日回復(fù)公告中稱，審計(jì)工作正在進(jìn)行中，待完成后將及時(shí)補(bǔ)充披露。

　　在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中，深利源還曾表態(tài)：未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增加其在上市公司中擁有權(quán)益的股份，增持完成后預(yù)計(jì)持股比例將升至 29.5%。

　　可是，面對(duì)緊迫的平倉壓力和沉重的浮虧賬本，深利源還能堅(jiān)守嗎？