投資6年，不到一年產(chǎn)生的收益超過5億元。如此神奇的投資亮麗了河南畜牧業(yè)公司雛鷹農(nóng)牧(002477,股吧)(002477.SZ)，也招來了市場對其財務造假的質疑。

　　今年一季度，雛鷹農(nóng)牧營業(yè)收入下降凈利潤增長2倍至3.57億元，其原因就是出讓基金公司股權產(chǎn)生的投資收益高達5.27億元，這筆發(fā)生在去年5月份的6億元投資在今年3月出手。

　　其實，近兩年來，雛鷹農(nóng)牧頻頻上演神奇的“成功”投資。2017年，公司實現(xiàn)的投資收益高達3.73億元，其中就有對四家投資在一年內的公司股權出售，獲得收益1.94億元。

　　如此巨額投資回報引發(fā)市場對其頻繁騰挪股權、虛增利潤的質疑，并指稱充當公司接盤俠的系其關聯(lián)方。

　　公司發(fā)布的2017年經(jīng)營業(yè)績也是頻頻變臉，最終的凈利潤為0.45億元，僅為最初預告的9億元—11.2億元的5%至4.02%。

　　昨日下午，針對市場質疑其財務造假等問題，雛鷹農(nóng)牧證券部一自稱姓樓的人士稱，公司將征詢監(jiān)管部門意見，適時發(fā)布澄清公告。

　　值得一提的是，一季度凈利暴增的雛鷹農(nóng)牧股價跌至近三年低點，控股股東所持部分股權觸及平倉線，公司無奈以停牌應對。

　　15個月投資收益高達9億元

　　雛鷹農(nóng)牧以畜牧養(yǎng)殖為主營業(yè)務，但其最為令市場吃驚的是其對外投資，單純從其財務報表披露的數(shù)據(jù)看，其投資收益足夠亮瞎人眼。

　　今年一季報顯示，前三個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.36億元，同比下降3.51%。營業(yè)收入下降凈利潤反而大增得益于高達5.27億元的投資收益，同比增長709.84%。

　　根據(jù)財報披露，今年3月2日，控股子公司出售了旗下基金公司寧波申星股權，從而使得今年一季度投資收益大幅增長。這筆投資始于去年5月24日，彼時，公司出資額為6億元，至今年出售，投資時間僅為10個月。

　　剔除投資收益等非經(jīng)常性損益，公司凈利潤為虧損1.13億元。這意味著，公司主營業(yè)務虧損較為嚴重。

　　其實，雛鷹農(nóng)牧對投資收益高度依賴，2016年、2017年末，其債權投資(基金)分別高達48.94億元、47.71億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年，公司獲得投資收益分別為1.53億元、3.73億元，其中，去年至今年一季度的15個月，投資收益高達9億元。

　　具體來看2017年3.73億元的投資收益。

　　年報披露，2017年9月，公司一口氣出售了鄭州雛牧香、蘇州淘豆、噢麥嘎三家公司，分別為當年貢獻凈利潤446.67萬元、2344.46萬元、4864.63萬元，合計為7655.76萬元。

　　當年，公司還處置了部分可供出售的金融資產(chǎn)。經(jīng)監(jiān)管問詢，公司在回復時才進行了披露。

　　回復公告顯示，3.73億元的投資收益中，1.94億元來自處置可供出售金融資產(chǎn)的取得的投資收益，包括出售平潭灃石基金、深圳匯生通、河南百順農(nóng)牧、上海脈淼，分別獲得投資收益9000萬元、4925.33萬元、500萬元、5000萬元，合計為19425.33萬元。

　　頻繁倒騰股權被指故意增厚業(yè)績

　　一年獲得高達數(shù)億元的投資收益，而其年報中并未對相應的交易進行詳細披露，并非專業(yè)投資公司的雛鷹農(nóng)牧被指刻意倒騰股權增厚業(yè)績。

　　長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，巨額投資收益主要是雛鷹農(nóng)牧通過控股子公司深圳澤賦(基金公司)實現(xiàn)，深圳澤賦快速巨資投資一家公司，多數(shù)情況下均未控股，幾個月后快速轉讓，從中獲利數(shù)億元。這樣一來，就不用納入合并報表范圍。

　　上述為公司貢獻1.94億元的四家公司中，去年11月，更是對河南百順增資8000萬元，年底賣出獲利500萬元。對上海脈淼的1億元投資是2016年，去年轉手，獲利5000萬元。對平潭灃石基金投資1.2億元，一年之間獲利9000萬元。

　　最令人稱奇的是對深圳匯生通的投資。深圳匯生通曾是一家在新三板掛牌企業(yè)，去年5月定增，唯一的發(fā)行對象就是深圳澤賦。這筆1.67億元的投資在當年12月29日就出貨了，收回投資2.17億元，半年時間，投資收益達5000萬元。

　　類似讓人驚奇的投資不在少數(shù)。

　　2016年6月，雛鷹農(nóng)牧出資1250萬元入股鄭州牛師兄食品，持股比41.67%。去年11月6日，又增資1億元，持股比升至70.83%，一年估值從3000萬元升至2億元。神奇的是，一個月之后的12月25日，公司全部清倉。如此一倒騰，為公司當年貢獻了2917萬元投資收益。

　　預告凈利超9億最終4518萬

　　依靠神奇投資獲得巨額投資收益扮靚業(yè)績，雛鷹農(nóng)牧的這一獲利模式難以持續(xù)。

　　公司披露的2017年經(jīng)營業(yè)績頻頻變臉。2017年三季報，公司預告全年凈利潤為9億元至11.2億元。今年1月31日，公司發(fā)布修正公告，將凈利潤下修至6.3億元至6.6億元，理由是生豬出欄數(shù)低于預期，價格下降，同時財務費用超過預期60%。

　　2月14日，公司發(fā)布業(yè)績快報時，披露的凈利潤為6.46億元。2個月后，公司年報披露的數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡，凈利潤只有4518.88萬元，同比下降94.58%。

　　從最少9億元跌落至4518.88萬元，源于財務核算方法的調整，將原本計入可供出售的金融資產(chǎn)調整為長期股權投資，去年半年報中出現(xiàn)的高達數(shù)億元的分紅不再計入投資收益了。如此一來，凈利潤大幅縮水。

　　二級市場上，公司的股價頗為慘淡。截至6月13日，股價為3.38元，創(chuàng)下近三年新低。

　　值得關注的是，昨日，公司股票緊急停牌，以應對公司控股股東所質押股票被平倉風險。

　　截至目前，實控人侯建芳及其一致行動人直接持有公司13.89億股，占總股本的44.31%，累計質押13.28億股，占總股本的42.37%，股權質押比為95.62%。