上市公司員工持股“兜底”再現(xiàn)。

　　這次，事件的主角是上市公司秋林集團(tuán)(600891,股吧)。而且，大股東兜底不僅保本還保收益，更值得關(guān)注的是，所承諾的年化收益達(dá)到10%。

　　同樣是上市公司員工持股計(jì)劃，凱迪生態(tài)(000939,股吧)任性爆倉(cāng)，秋林集團(tuán)兜底承諾高收益，差異怎么那么大呢……

　　員工持股計(jì)劃兜底收益10%

　　6月15日晚間，秋林集團(tuán)發(fā)布第一期員工持股計(jì)劃草案。根據(jù)草案，該員工持股計(jì)劃籌集資金總額上限2億元，鎖定期12個(gè)月。持有人合計(jì)不超過(guò)1000人，其中董監(jiān)高11人。

　　草案表示，此次員工持股計(jì)劃的股份將從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買，包括但不限于競(jìng)價(jià)交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等。如果以2018年6月14日公司股票收盤價(jià)5.38元/股測(cè)算，該員工持股計(jì)劃所能購(gòu)買和持有的標(biāo)的股票數(shù)量約為3717.47萬(wàn)股，占公司現(xiàn)有股本總額的6.02%。

　　雖然草案中聲明該員工持股計(jì)劃遵循“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)原則”，但公司控股股東頤和黃金和第一大股東天津嘉頤仍然承諾：在本次員工持股計(jì)劃清算時(shí)，如員工自籌資金年化收益率如低于10%，則兜底補(bǔ)足，且按照員工自籌資金提供年化利率10%的現(xiàn)金補(bǔ)償。

　　秋林集團(tuán)近期推出這一員工持股計(jì)劃，或許與其股價(jià)低迷有一定關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，秋林集團(tuán)最新收盤價(jià)為5.27元，盤中最低報(bào)5.11元，創(chuàng)下2010年以來(lái)新低。

　　而據(jù)Wind數(shù)據(jù)，秋林集團(tuán)的股權(quán)質(zhì)押率已經(jīng)相當(dāng)高了。

　　今年以來(lái)員工持股計(jì)劃兜底頻現(xiàn)

　　無(wú)獨(dú)有偶。除了秋林集團(tuán)，另一家上市公司冠城大通(600067,股吧)也為員工持股計(jì)劃提供了本金及預(yù)期年化收益率10%的“兜底”。

　　6月13日，冠城大通披露了第一期員工持股計(jì)劃草案的2018年修訂版，擬對(duì)3年前的第一期員工持股計(jì)劃進(jìn)行延期。該員工持股計(jì)劃原存續(xù)期自2015年7月27日至2018年7月27日，現(xiàn)擬延長(zhǎng)24個(gè)月，至2020年7月27日止。

　　2016年初，該員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)“中融資產(chǎn)-融信9號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，通過(guò)與中信證券(600030,股吧)開(kāi)展股票收益互換交易，買入冠城大通2964.05萬(wàn)股，占當(dāng)時(shí)公司總股本的2.00%，成交均價(jià)約7.77元/股。在一年鎖定期屆滿且出售部分股份后，融信9號(hào)尚持有冠城大通約2254.43萬(wàn)股，占公司目前總股本的1.51%。

　　草案明確了員工持股計(jì)劃期滿后的權(quán)益處置辦法，并表示：當(dāng)本計(jì)劃總體資產(chǎn)不足以支付融資本金及利息、其他相關(guān)稅費(fèi)、持有人本金和預(yù)期年化收益時(shí)，其中差額由公司控股股東福建豐榕投資有限公司彌補(bǔ)，并承擔(dān)無(wú)限連帶擔(dān)保責(zé)任。

　　今年以來(lái)，給員工持股計(jì)劃兜底的上市公司還有不少。比如金通靈(300091,股吧)、石英股份(603688,股吧)的員工持股計(jì)劃由公司控股股東提供保本兜底，國(guó)軒高科(002074,股吧)控股股東也對(duì)其員工持股計(jì)劃提供保本及預(yù)期年化收益6.5%的兜底。

　　員工持股計(jì)劃被“玩壞”

　　其實(shí)員工持股計(jì)劃原本是一種激勵(lì)工具，設(shè)立初衷是為了激勵(lì)、吸引員工，通過(guò)讓員工持有公司股票，使其獲得剩余勞動(dòng)成果的利益分享并參與經(jīng)營(yíng)決策，是一種長(zhǎng)期績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。

　　然而現(xiàn)實(shí)中，很多員工持股計(jì)劃都被“玩壞了”，更多變成了一種增持工具。公司不僅在增發(fā)時(shí)獲得資金，其股價(jià)還可能因?yàn)檫@一“利好”上漲。至于最后是不是真的對(duì)員工形成激勵(lì)，還得看公司往后的業(yè)績(jī)和股價(jià)走勢(shì)。

　　今年以來(lái)，包括全筑股份(603030,股吧)、八菱科技(002592,股吧)、永貴電器(300351,股吧)、雪迪龍(002658,股吧)、鼎龍股份(300054,股吧)等多家上市公司的員工持股計(jì)劃延期，這些計(jì)劃多是在2015年、2016年員工持股高峰期設(shè)立并完成股票購(gòu)買的。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，“一些員工持股是在2015年牛市期間推出的，部分公司為了讓員工不至于巨虧出局，從而選擇了延期。但是如果延期后員工持股還是虧錢，恐怕也不得不清盤。”

　　就冠城大通而言，目前其最新收盤價(jià)4.45元，較員工持股價(jià)7.77元已跌去四成，可謂“深度套牢”。

　　正因?yàn)椤翱幼约喝恕钡那闆r時(shí)有發(fā)生，為了提高員工參與持股計(jì)劃的積極性，一些上市公司大股東對(duì)員工持股計(jì)劃承諾兜底。

　　有分析人士指出，客觀上這等于鼓勵(lì)員工坐享其成，即使企業(yè)做得再差，持股員工也能穩(wěn)賺不賠，這樣的員工持股計(jì)劃失去了原本的意義，成了企業(yè)挖給其他投資者的“坑”，對(duì)股市又有什么正面作用與影響呢？而且還可能造成利益輸送。

　　此外，還有一些“以員工持股計(jì)劃名義減持套現(xiàn)”的玩法，即大股東將所持股份合規(guī)“減持”至員工持股計(jì)劃，使計(jì)劃成為大股東變相減持的手段。

　　本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：中國(guó)基金報(bào)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表贏家財(cái)富網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。