瑞銀：降安踏評(píng)級(jí)至“中性” 目標(biāo)價(jià)44.15元
摘要： 瑞銀發(fā)表報(bào)告表示，下調(diào)對(duì)安踏體育(02020)投資評(píng)級(jí)，由“買(mǎi)入”降至“中性”，將目標(biāo)價(jià)由45元下調(diào)至44.15元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值，相當(dāng)于預(yù)測(cè)明年市盈，以反映其目前估值較高(其2019年預(yù)測(cè)市
瑞銀發(fā)表報(bào)告表示，下調(diào)對(duì)安踏體育(02020)投資評(píng)級(jí)，由“買(mǎi)入”降至“中性”，將目標(biāo)價(jià)由45元下調(diào)至44.15元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值，相當(dāng)于預(yù)測(cè)明年市盈，以反映其目前估值較高(其2019年預(yù)測(cè)市盈率為22倍，高于三年平均數(shù)14-21倍水平)。
該行預(yù)測(cè)，安踏直銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)上升將導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資本投資提高，預(yù)計(jì)其中期投資資本回報(bào)率(ROIC)回落。此外，該行上調(diào)公司2018至2020年銷(xiāo)售預(yù)測(cè)2-4%，以反映其代理FILA品牌業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力強(qiáng)勁的因素。
不過(guò)，由于瑞銀預(yù)期安踏將增加于多品牌策略的投資，因此上調(diào)對(duì)其廣告及推廣開(kāi)支預(yù)測(cè)，調(diào)低對(duì)其2018至2020年每股盈利預(yù)測(cè)各5%、6%及6%，各至1.38、1.61及1.85人民幣。
預(yù)測(cè),上調(diào),發(fā)表報(bào)告,下調(diào)對(duì),安踏體育
