臨近小米上市時(shí)點(diǎn)，心情越熱切，近期小米創(chuàng)始人雷軍在香港動(dòng)作頻頻。作為港股首只“同股不同權(quán)”形式上市的股票，小米(1810.HK)一舉一動(dòng)都備受關(guān)注。

　　今天(6月23日)上午，小米集團(tuán)在香港四季酒店召開(kāi)全球發(fā)售新聞發(fā)布會(huì)，小米創(chuàng)始人雷軍攜手聯(lián)合創(chuàng)始人王川、黎萬(wàn)強(qiáng)、林斌、洪鋒、劉德以及財(cái)務(wù)總監(jiān)周受資等幾大高管出席。雷軍先發(fā)表了現(xiàn)場(chǎng)演講，講到小米現(xiàn)在的產(chǎn)品、市場(chǎng)占有率、盈利情況、公司定位、發(fā)展驅(qū)動(dòng)力、未來(lái)愿景等。

　　雷軍說(shuō)，小米是新物種，全球罕見(jiàn)，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大。粉絲信任小米。4月底董事會(huì)決議，小米承諾硬件凈利潤(rùn)不超過(guò)5%。如果超過(guò)的話，將把超過(guò)部分返還給用戶。

　　“優(yōu)秀的公司考慮的是利潤(rùn)，偉大的公司考慮的是人心，我們希望小米未來(lái)一步步成為偉大的公司?！崩总娬f(shuō)。

　　另外，現(xiàn)場(chǎng)公司高管也回答了市場(chǎng)關(guān)心的提問(wèn)，包括股權(quán)激勵(lì)、CDR、基石投資者、估值、商業(yè)模式、毛利率等。

　　多位大佬認(rèn)購(gòu)小米股票？

　　據(jù)媒體報(bào)道，近期李嘉誠(chéng)個(gè)人斥資3000萬(wàn)美金認(rèn)購(gòu)小米股票，天使投資人蔡文勝也在認(rèn)購(gòu)名單之列，個(gè)人投資金額或在幾百萬(wàn)美金。另外，馬云、馬化騰均以個(gè)人身份下單小米IPO，金額在數(shù)千萬(wàn)至上億美元不等。

　　今年5月3日，小米向港交所正式提交招股書(shū)后，就與李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)江和記集團(tuán)達(dá)成重要合作。雷軍曾發(fā)表微博稱，自己與李嘉誠(chéng)會(huì)面，向其介紹了小米最新手機(jī)產(chǎn)品小米MIX 2S和小米6X，還請(qǐng)教了諸多問(wèn)題。

　　而在6月22日，小米公司董事長(zhǎng)助理也在微博上曬出了股票代碼，并表示，“年輕人的第一支股票，親愛(ài)的米粉們，賬戶開(kāi)好了嗎？”

　　小米多個(gè)產(chǎn)品中國(guó)排名第一

　　歐洲也有很多米粉

　　雷軍在演講中說(shuō)，當(dāng)初創(chuàng)辦小米時(shí)，自己希望做出世界級(jí)的產(chǎn)品，推動(dòng)中國(guó)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　雷軍表示，在過(guò)去五年里面，小米從電視到筆記本電腦，到一百多款生態(tài)鏈的產(chǎn)品。一路走來(lái)小米有十幾樣產(chǎn)品在中國(guó)排到第一，甚至有幾個(gè)產(chǎn)品排到世界第一。小米已經(jīng)被初步證明有非常強(qiáng)的品類的拓展能力。電視在今年一季度排到市場(chǎng)前三，4月開(kāi)始幾家調(diào)研公司數(shù)據(jù)表明已經(jīng)排到中國(guó)市場(chǎng)第一名。手環(huán)、充電寶、空氣凈化器、平衡車這四款產(chǎn)品都成為市場(chǎng)第一。

　　同時(shí)，雷軍說(shuō)，小米是全球最大消費(fèi)類IOT平臺(tái)。這些智能產(chǎn)品互聯(lián)互通，到目前為止連接智能設(shè)備數(shù)超過(guò)1億臺(tái)。同時(shí)正在使用5個(gè)IOT設(shè)備的人超過(guò)140萬(wàn)人，同時(shí)使用100個(gè)IOT設(shè)備的人超過(guò)5萬(wàn)人。

　　雷軍講到，他們進(jìn)到歐洲市場(chǎng)以后，發(fā)現(xiàn)原來(lái)在歐洲每個(gè)國(guó)家都有不少米粉的存在。

　　更高品質(zhì)、一半價(jià)格

　　小米承諾硬件凈利潤(rùn)不超過(guò)5%

　　雷軍說(shuō)，小米為什么受歡迎？因?yàn)楦叩钠焚|(zhì)，一半的價(jià)錢(qián)。小米要做感動(dòng)人心、價(jià)格厚道的產(chǎn)品，有溫度的公司。

　　雷軍講到，比如MIX是最高端的手機(jī)，是全面屏的開(kāi)創(chuàng)者；具備黑科技的小米8透明探索版，加入壓感屏下指紋，反映速度快；還有IOT設(shè)備平衡車，可以自動(dòng)跟隨，買(mǎi)菜放菜籃子，跟著你走；另外掃地機(jī)器人(300024,股吧)，具有激光雷達(dá)測(cè)距傳感器。

　　關(guān)于價(jià)格便宜，雷軍說(shuō)，“我跟投資者講，小米的理念跟其他的硬件公司的理念非常不同，小米會(huì)永遠(yuǎn)不賺超過(guò)5%的硬件利潤(rùn)。這樣確保了無(wú)論在什么市場(chǎng)份額的情況下，小米都具備非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。就是這樣的承諾，使消費(fèi)者進(jìn)入我們店里的時(shí)候，買(mǎi)小米的東西的時(shí)候，會(huì)始終感受到厚道的價(jià)錢(qián)。”

　　盈利能力不足？

　　互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入進(jìn)全球前25名

　　雷軍表示，小米的商業(yè)模式總結(jié)為三項(xiàng)，硬件、電商和新零售平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。雖然小米的硬件和新零售平臺(tái)，只賺一點(diǎn)點(diǎn)錢(qián)，可能很多人就覺(jué)得這個(gè)公司盈利能力不足，持續(xù)發(fā)展性不好，但是小米有自己的解決方法，就是當(dāng)硬件和新零售帶來(lái)了大量流量的時(shí)候，小米增加了互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，增強(qiáng)硬件、電商用戶的體驗(yàn)，將流量進(jìn)行變現(xiàn)，獲取利潤(rùn)，支持公司的持續(xù)發(fā)展。

　　雷軍提到，2017年小米的互聯(lián)網(wǎng)收入是99億人民幣，占比8.6%。如果不考慮電商的話，這個(gè)收入也進(jìn)了全球互聯(lián)網(wǎng)公司的前25名。“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利率超過(guò)60%，小米絕大利潤(rùn)來(lái)源互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)?！?/p>

　　小米盈利能力高速成長(zhǎng)

　　持有愛(ài)奇藝價(jià)值20億美金

　　雷軍談到小米的盈利能力，去年小米的收入是1146億人民幣，同比增速高達(dá)67.5%，這一個(gè)增速在全球大型公司里面排第二位，在互聯(lián)網(wǎng)公司里面排第一位。

　　雷軍解釋為什么招股書(shū)顯示小米去年虧損嚴(yán)重的問(wèn)題，這是因?yàn)樨?cái)務(wù)記賬上的原因，實(shí)際上小米去年是賺錢(qián)的，“因?yàn)槲覀児臼且患疫^(guò)去接受了大量風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)，所以，在上市那一刻優(yōu)先股要轉(zhuǎn)到普通股，有財(cái)務(wù)記賬上的原因，把這些原因剔除，我們?nèi)ツ甑睦麧?rùn)54億人民幣，今年一季度財(cái)報(bào)怎么樣？繼續(xù)高速增長(zhǎng)了89.5%。小米不僅僅是營(yíng)收在超高速的成長(zhǎng)，盈利能力也在高速成長(zhǎng)。”

　　雷軍還表示，未來(lái)小米生態(tài)鏈企業(yè)的股權(quán)收益，也會(huì)成為小米主要利潤(rùn)來(lái)源之一。比如小米是愛(ài)奇藝的第二大股東，愛(ài)奇藝在美國(guó)上市之后，小米持有其股票價(jià)值達(dá)到20億美元。

　　是硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司？

　　小米是新物種

　　關(guān)于小米的估值是市場(chǎng)一直討論的問(wèn)題，大家糾結(jié)小米到底是硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司，該怎么估值。

　　雷軍表示，小米上一輪融資是3年半前，當(dāng)時(shí)國(guó)際投資者給小米450億美元估值，他們認(rèn)為小米是全球罕見(jiàn)的，既能做硬件、電商，也能做互聯(lián)網(wǎng)的全能型企業(yè)。“小米是新物種，未來(lái)具備巨大的成長(zhǎng)空間?！?/p>

　　就在本周四，雷軍就提出，小米估值應(yīng)為騰訊乘蘋(píng)果，一石激起千層浪。

　　小米得到粉絲擁戴

　　偉大的公司考慮的是人心

　　雷軍還講到小米未來(lái)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素，包括向海外拓展，小米已經(jīng)進(jìn)入74個(gè)國(guó)家，全球還有很多的國(guó)家沒(méi)有進(jìn)入，小米會(huì)一步步進(jìn)入新的市場(chǎng)，并且把這個(gè)市場(chǎng)做好。

　　雷軍表示，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)具備巨大成長(zhǎng)空間，互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備類型不斷增加，月活躍用戶在持續(xù)成長(zhǎng)。

　　雷軍說(shuō)，小米是全球罕見(jiàn)的具有海量粉絲支持的公司。“小米為什么獲得那么多粉絲支持？小米的基因里面，和用戶成為朋友，客戶可以閉著眼睛買(mǎi)產(chǎn)品，厚道的價(jià)格，受到粉絲擁戴?！?/p>

　　粉絲信任小米。雷軍說(shuō)，4月底小米董事會(huì)決議，小米承諾硬件凈利潤(rùn)不超過(guò)5%。如果超過(guò)的話，將把超過(guò)部分返還給用戶。

　　雷軍坦言，“優(yōu)秀的公司考慮的是利潤(rùn)，偉大的公司考慮的是人心，我們希望小米未來(lái)一步步成為偉大的公司?！?/p>

　　在現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)答環(huán)節(jié)，小米高管一起回答了投資者關(guān)心的多個(gè)問(wèn)題，基金君也做了梳理。

　　15億美元股權(quán)激勵(lì)：實(shí)至名歸

　　雷軍最初并不知情

　　關(guān)于小米對(duì)雷軍15億美元(超90億元人民幣)的股權(quán)激勵(lì)，小米總裁林斌回應(yīng)稱，第一，董事會(huì)對(duì)董事長(zhǎng)、CEO上市前的股權(quán)激勵(lì)是慣例，小米不是第一家，也不是最后一家；第二，這次的股權(quán)激勵(lì)是在雷軍完全不知情的情況下，幾個(gè)董事集體開(kāi)會(huì)，在會(huì)議中大家一致贊成、通過(guò)，做出的決定。

　　“這是大家對(duì)雷總過(guò)去8年帶著團(tuán)隊(duì)，從零開(kāi)始把小米做到今天的規(guī)模，同時(shí)還改變了中國(guó)制造業(yè)付出的努力和感謝。我們所有董事都覺(jué)得是實(shí)至名歸。”林斌說(shuō)。

　　商業(yè)模式：小米團(tuán)隊(duì)平均超20年經(jīng)驗(yàn)

　　創(chuàng)新模式空間大

　　小米結(jié)合硬件、零售還有互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式，最核心的思維是什么？

　　雷軍回答，小米能做到這種商業(yè)模式的前提是擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富、跨行業(yè)組成的核心的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。公司早期的團(tuán)隊(duì)成員主要來(lái)源于谷歌、微軟、摩托和金山軟件，而且這些人平均擁有超過(guò)20年以上的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

　　“因?yàn)檫@種融合性的鐵人三項(xiàng)模式對(duì)團(tuán)隊(duì)的要求非常高，假如是一群大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的話，是非常難以承擔(dān)這么創(chuàng)新的商業(yè)模式。同時(shí)，這樣創(chuàng)新模式的未來(lái)發(fā)展空間巨大?！崩总娬f(shuō)。

　　毛利率問(wèn)題：小米硬件收入在下降

　　生態(tài)鏈、互聯(lián)網(wǎng)收入增加

　　雷軍表示，較低的毛利率說(shuō)明小米定價(jià)極其厚道，這是小米非常與眾不同的經(jīng)營(yíng)策略，保持非常低的毛利、硬件凈利潤(rùn)，在市場(chǎng)上保持有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。小米長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)策略是硬件方面的利潤(rùn)率不超過(guò)5%，會(huì)保持在2-3%。

　　雷軍說(shuō)，這不意味著小米不賺錢(qián)，公司去年的凈利率是4.7%，因?yàn)樾∶椎睦麧?rùn)來(lái)源于其他幾個(gè)方面，包括互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收益、生態(tài)鏈的股權(quán)收入等。

　　雷軍還表示，目前小米已經(jīng)成為全球最大的消費(fèi)類IOT平臺(tái)，增長(zhǎng)非常快，去年IOT設(shè)備及生活消費(fèi)品占收入比已經(jīng)超過(guò)20%(手機(jī)業(yè)務(wù)收入占比下降到70%)，未來(lái)8-10年會(huì)達(dá)到40、50%。

　　CDR問(wèn)題：擇機(jī)通過(guò)CDR實(shí)現(xiàn)A股上市

　　本周一，小米宣布暫停CDR，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也取消了過(guò)會(huì)進(jìn)程，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　關(guān)于CDR，小米CFO周受資回答，CDR是非常重大的中國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新，特別支持這個(gè)創(chuàng)新。小米非常榮幸成為首批試點(diǎn)企業(yè)之一，同時(shí)也是監(jiān)管對(duì)小米商業(yè)模式的認(rèn)可。

　　現(xiàn)場(chǎng)記者提問(wèn)小米何時(shí)重啟CDR，周受資表示，目前沒(méi)有計(jì)劃，“我們反復(fù)和監(jiān)管層討論這個(gè)問(wèn)題，為了確保CDR發(fā)行的質(zhì)量，我們達(dá)成共識(shí)，香港先上市，然后通過(guò)CDR找合適時(shí)間A股上市。”

　　估值問(wèn)題：沒(méi)說(shuō)過(guò)自己值多少錢(qián)

　　小米處在快速增長(zhǎng)中

　　此前市場(chǎng)分析師對(duì)小米的估值在700、800億美元，甚至將近1000億美元，但隨后媒體報(bào)道，此次小米香港IPO的定價(jià)區(qū)間為550億至700億美元，較此前有明顯下降。

　　現(xiàn)場(chǎng)小米高管解釋，17-22港元的招股價(jià)對(duì)應(yīng)的估值是550 -700億美金。

　　現(xiàn)場(chǎng)有記者問(wèn)到小米估值貴不貴，市盈率高不高，周受資回答，小米從來(lái)沒(méi)有說(shuō)過(guò)自己值多少錢(qián)，都是市場(chǎng)炒作的。未來(lái)估值還是主要看市場(chǎng)定價(jià)。

　　他也說(shuō)到，估值的核心在于公司的增長(zhǎng)速度，增長(zhǎng)的天花板在什么地方，能不能持續(xù)的增長(zhǎng)。目前來(lái)看，小米處在快速增長(zhǎng)中，包括去年收入增長(zhǎng)67.5%，今年一季度加速增長(zhǎng)，達(dá)到89.5%。小米走的是高效的性價(jià)比路線，所以能夠持續(xù)增長(zhǎng)。

　　他還表示，小米有能力去抓取龐大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，一是手機(jī)市場(chǎng)的繼續(xù)增長(zhǎng)，二是新品類的拓展，三是國(guó)際市場(chǎng)的拓展。

　　現(xiàn)金周轉(zhuǎn)：小米現(xiàn)金流非常健康

　　記者提問(wèn)，小米應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度高的問(wèn)題，周受資回應(yīng)，關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的問(wèn)題，很多細(xì)節(jié)在招股書(shū)里。從主業(yè)的現(xiàn)金流來(lái)說(shuō)，出貨、應(yīng)收、應(yīng)付的數(shù)字都非常健康，小米公司的現(xiàn)金流都是正的。

　　薄利多銷？

　　全價(jià)值鏈打通做成本優(yōu)化、爆品戰(zhàn)略

　　有記者提問(wèn)，傳統(tǒng)薄利多銷模式和小米現(xiàn)在的模式有什么區(qū)別？雷軍表示，小米鐵人三項(xiàng)的模式，和薄利多銷相比，要完善和豐富很多。

　　第一，小米不是某個(gè)環(huán)節(jié)薄利多銷，而是全價(jià)值鏈打通，做全系統(tǒng)的成本優(yōu)化。比如傳統(tǒng)的薄利多銷是在某一個(gè)環(huán)節(jié)上控制自己的利潤(rùn)，但小米的鐵人三項(xiàng)是垂直一體化的，就像微笑曲線，既做產(chǎn)品研發(fā)也做市場(chǎng)銷售，全系統(tǒng)打通，然后再薄利多銷。這是小米能夠定價(jià)厚道的原因之一。

　　第二，小米有“爆品戰(zhàn)略”，盡量在每個(gè)品類里面只做幾款，然后做天文數(shù)字的銷售，形成爆款。

　　第三，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也是鐵人三項(xiàng)不可分割的一部分，當(dāng)小米到了一定規(guī)模以后，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有兩層含義，一層是增強(qiáng)用戶的體驗(yàn)，第二層有了規(guī)模以后變現(xiàn)。

　　基石投資者：和小米緊密合作的公司

　　據(jù)了解，此次小米的基石投資者最后一輪還有30多家機(jī)構(gòu)入圍，最后選擇了高通、中國(guó)移動(dòng)、順豐、中投中財(cái)、國(guó)開(kāi)裝備、保利、招商局等7家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)5.48億美元。

　　關(guān)于基石投資者的選擇，周受資表示，基石投資者名單都是跟小米有緊密合作的公司?！按舜位顿Y者的額度，占上市融資規(guī)模的一部分，這是一個(gè)合理的比例。”

　　變現(xiàn)問(wèn)題：廣告+增值服務(wù)

　　雷軍回答，小米變現(xiàn)形式分兩大類，第一類是廣告，第二類是增值服務(wù)。目前廣告占比56%、57%，其他的是增值服務(wù)。跟其他大的互聯(lián)網(wǎng)公司變現(xiàn)的手段是一樣的。