新三板有望迎大發(fā)展、大改革。6月25日，中國人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》，并推動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新三板。多位基金業(yè)內(nèi)士就表示，雖然公募基金的投資范圍沒有限定必須投資主板市場(chǎng)，但公募基金進(jìn)入新三板還需等待監(jiān)管部門的批文和相關(guān)細(xì)則。

　　公募基金還有多久可以入市?

　　新三板有望迎大發(fā)展、大改革。6月25日，中國人民銀行、中國銀行(601988,股吧)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國家發(fā)展改革委、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》(以下簡稱“《意見》”)?！兑庖姟分赋?，推動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新三板。

　　《意見》第十一條顯示，強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)支持。持續(xù)深化新三板分層、交易制度改革，完善差異化的發(fā)行、信息披露等制度，提升新三板市場(chǎng)功能。推動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新三板。規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市常穩(wěn)妥推進(jìn)，有序拓寬小微企業(yè)融資渠道。

　　近年來關(guān)于公募基金入市的呼聲一直沒有停歇。從2015年開始，證監(jiān)會(huì)和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)均多次提到，要引進(jìn)公募基金投資新三板。

　　多位基金業(yè)內(nèi)士就表示，雖然公募基金的投資范圍沒有限定必須投資主板市場(chǎng)，但公募基金進(jìn)入新三板還需等待監(jiān)管部門的批文和相關(guān)細(xì)則。

　　2016年10月，又有消息傳出，據(jù)接近監(jiān)管層的權(quán)威人士透露，公募基金進(jìn)入新三板的相關(guān)指導(dǎo)文件已經(jīng)醞釀并有望四季度推出。“按照出臺(tái)文件-征求意見-落地實(shí)施的慣例，半年內(nèi)推出公募基金投資新三板已經(jīng)可以期待?！?/p>

　　某大型公募基金新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人處了解到，公募基金入市，可能會(huì)采用類CDR基金的模式，鎖定三年，份額6個(gè)月后可以上市流通。

　　在這個(gè)以維穩(wěn)為核心的資本市場(chǎng)，推動(dòng)改革一定要在投資者門檻更高的區(qū)域進(jìn)行，是時(shí)候回到增量改革的路徑，重啟新三板改革。

　　公募基金被譽(yù)為新三板市場(chǎng)的“活水”，其入市預(yù)期被看作“二級(jí)市潮的最大政策利好。但公募基金入市已提了很久，為什么遲遲沒有落地?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金入市，主要存在資格審批、投資門檻、倉位要求、凈值計(jì)算四個(gè)方面的障礙。

　　首先，公募基金投資新三板需要獲得監(jiān)管層(證監(jiān)會(huì))的批準(zhǔn);其次，公募基金的投資門檻一般以1000元為起點(diǎn)，定投方式可最低100元起。公募基金入場(chǎng)投資，等于變相降低了新三板500萬元的投資者門檻;第三，股票型公募基金股票持倉量至少應(yīng)當(dāng)不低于80%，在新三板當(dāng)前的流動(dòng)性下，使得公募基金在規(guī)避市場(chǎng)整體下跌風(fēng)險(xiǎn)中能力變?nèi)?

　　高點(diǎn)入場(chǎng) 部分基金到期難退出

　　2015年新三板基金產(chǎn)品發(fā)行井噴，至2018年將迎來退出高峰。據(jù)申萬宏源(000166,股吧)研究報(bào)告顯示，未來三個(gè)月將有70只新三板基金產(chǎn)品到期，資金總規(guī)模為65.6億元。

　　新三板基金盈利數(shù)據(jù)并不樂觀。從私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)看，2015年成立的40只新三板基金，其中獲得正收益的有9只，虧損達(dá)10%以上的有16只。

　　東北證券(000686,股吧)研究總監(jiān)付立春表示，新三板基金投資首先要看進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，其次看基金的投資運(yùn)作能力。投資新三板基金這類具有股權(quán)屬性的產(chǎn)品，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的要求比較高，但如果管理得當(dāng)，投資的收益也會(huì)非常高。如果是高點(diǎn)入市，出現(xiàn)虧損的可能性比較大。

　　據(jù)一家券商投行部研究總監(jiān)表示，新三板基金到期后，有幾種處理方式。優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可以到IPO轉(zhuǎn)板;中等盈利的企業(yè)，管理人可能會(huì)回購;少部分基金管理人會(huì)發(fā)行新基金接替原來的產(chǎn)品。他表示，目前來看，新三板到期的基金很難處理，至少一半以上基金無法正常退出，二級(jí)市場(chǎng)拋售成為唯一選擇，但二級(jí)拋售對(duì)凈值形成較大沖擊。