“531”光伏新政落地，宣告了整個(gè)行業(yè)一夜入冬。

　　在新三板上，主營(yíng)業(yè)務(wù)是光伏組件制造的正信光電（838463）自然也不例外，且較早地感受到了行業(yè)的“寒意”。2016年正信光電大賺1.97億元，而2017年卻大幅虧損1.78億元。也就說，公司“一夜回到解放前”。

　　除此之外，政策巨變進(jìn)一步倒逼著整個(gè)行業(yè)快速降本增效。對(duì)于光伏企業(yè)來說，新一輪的洗牌危機(jī)已經(jīng)到來，“適者生存”的自然法則再一次擺在了眼前。

　　從盈利到巨虧1.78億 一夜回到解放前

　　6月25日，新三板公司正信光電（838463）終于在股轉(zhuǎn)約定的大限披露了2017年年報(bào)。雖躲過了被強(qiáng)制摘牌，但無(wú)法逃避的是，經(jīng)營(yíng)一年卻大幅虧損的尷尬處境。

　　據(jù)正信光電2017年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.84億元，同比下滑0.55%；凈利潤(rùn)為虧損1.78億元，而上年同期為盈利1.97億元。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)大幅轉(zhuǎn)虧，正信光電解釋稱，主要原因系光伏組件銷售價(jià)格下跌影響，公司毛利率有所下滑、資產(chǎn)減值計(jì)提以及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加所致。

　　APP顯示，正信光電是集太陽(yáng)能(000591,股吧)光伏組件研發(fā)、制造、銷售及太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)開發(fā)于一體的生產(chǎn)制造及電站項(xiàng)目開發(fā)運(yùn)營(yíng)商。公司生產(chǎn)所需的主要原材料為電池片、EVA、玻璃、背板、焊帶、硅膠、型材、接線盒等，其中電池片為公司生產(chǎn)所需的主要原材料。

　　在光伏發(fā)電系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中，電池片材料成本最高，約占太陽(yáng)能電池組件的70%，而電池片的主要成本為多晶硅。

　　2017年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈前端原材料多晶硅價(jià)格長(zhǎng)期居高不下、單晶硅片因?yàn)楣┬杳軆r(jià)格上揚(yáng)，而后端組件價(jià)格跌幅較大，處在產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)的正信光電所面臨的處境不言而喻。

　　事實(shí)上，同行上市公司億晶光電(600537,股吧)也遭遇了同樣的情況。2017年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.38億元，同比下滑19.93%；同期凈利潤(rùn)4867萬(wàn)元，同比減少逾8成。而業(yè)績(jī)下滑的主要原因是受光伏行業(yè)組件銷售價(jià)格下跌影響，公司組件銷售價(jià)格相比去年同期跌幅近百分之二十。

　　除這一外在因素影響，正信光電大額計(jì)提的壞賬損失也是其業(yè)績(jī)虧損的一大原因。2017年期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為13.25億元，其中當(dāng)期發(fā)生壞賬損失1.24億元，累計(jì)資產(chǎn)減值損失則高達(dá)1.4億元。

　　破局求變 石墨烯加持光伏組件

　　政策巨變，市場(chǎng)變天?！?31”光伏新政落地，這在很大程度上推進(jìn)了平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程，進(jìn)一步倒逼著整個(gè)行業(yè)快速降本增效。

　　今年以來，國(guó)家能源局組織招標(biāo)的10個(gè)應(yīng)用領(lǐng)跑者基地中標(biāo)價(jià)格，普遍低于同類資源區(qū)光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，每千瓦時(shí)平均下降0.24元，降幅約36%。其中，最低電價(jià)為青海格爾木基地的0.31/kWh。業(yè)內(nèi)人士分析，2018年10個(gè)光伏領(lǐng)跑基地的電站收益遠(yuǎn)低于預(yù)期，超低的競(jìng)標(biāo)電價(jià)給整個(gè)行業(yè)帶來的很大壓力。

　　組件企業(yè)和逆變器企業(yè)難逃低迷市場(chǎng)沖擊。根據(jù)2018年技術(shù)領(lǐng)跑基地中標(biāo)公告，企業(yè)需要提出到2019年二季度和2020年四季度的組件價(jià)格預(yù)期，給設(shè)備企業(yè)帶來很大價(jià)格下行壓力。日前，協(xié)鑫集成(002506,股吧)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾向媒體表示，組件利潤(rùn)薄弱、不賺錢，半導(dǎo)體行業(yè)可能將成為企業(yè)主業(yè)。

　　而對(duì)于正信光電來說，降本增效則成為公司破局求變的出路。今年3月26日，正信光電 正式對(duì)外推出石墨烯12柵常規(guī)、石墨烯12柵雙玻組件、石墨烯5柵常規(guī)與雙玻組件等系列新品。

　　據(jù)介紹，在傳統(tǒng)單、雙玻組件生產(chǎn)工藝基礎(chǔ)上，正信光電石墨烯多主柵組件將現(xiàn)有多主柵電池技術(shù)、石墨烯應(yīng)用技術(shù)還可與PERC、N型雙面、黑硅電池工藝等現(xiàn)行前沿技術(shù)相融合，為產(chǎn)業(yè)加速實(shí)現(xiàn)降本增效再添助力。相較于常規(guī)組件產(chǎn)品，石墨烯高效組件輸出功率可有效增加0.5～1%左右。

　　正信光電技術(shù)質(zhì)量總經(jīng)理王棟認(rèn)為，“石墨烯最大的特點(diǎn)在于它可以提高玻璃透光率與玻璃自清潔能力，從而達(dá)到進(jìn)一步提升組件功率，提升組件發(fā)電能力的目的。就自清潔能力而言，常見的組件技術(shù)往往只具備超親水或者光觸媒效果，而將這兩種技術(shù)完美的融合在一起的只有石墨烯技術(shù)”。

　　王棟還透露稱，目前，公司已初步具備了石墨烯鍍膜玻璃初步具備了500MW組件的配套生產(chǎn)能力，計(jì)劃到今年年底產(chǎn)能有望進(jìn)一步擴(kuò)大到2GW。到2019年底，產(chǎn)能擴(kuò)大到5GW左右。

　　謀求上市公司并購(gòu)

　　正信光電始創(chuàng)于1988年，在光伏行業(yè)已擁有30年制造業(yè)歷史。公司目前位于彭博全球光伏企業(yè)一線品牌和全球前二十可信賴光伏企業(yè)。

　　但與同行相比，正信光電進(jìn)入資本市場(chǎng)的時(shí)間卻晚了許多。據(jù)正信光電公轉(zhuǎn)書披露，目前，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能達(dá)到500MW 以上的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。其中以天合光能、阿特斯、億晶光電等企業(yè)為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)頭企業(yè)，且均已實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外上市。

　　同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上市情況

　　而正信光電則于2016年8月來到新三板。2014-2016年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.01億、1.97億、1.97億，業(yè)績(jī)表現(xiàn)相當(dāng)出色。

　　不過，正信光電并不滿足與此，公司還試圖在借助資本路徑，邁向更大的資本市場(chǎng)舞臺(tái)。

　　2017年9月，正信光電公告稱，正在籌劃存在不確定性的重要事項(xiàng)，公司股票自2017年9月7日暫停轉(zhuǎn)讓。該重大事項(xiàng)為公司控股股東常州市金壇區(qū)正信投資有限公司（簡(jiǎn)稱“正信投資”）與某上市公司洽談出售部分其持有的正信光電股權(quán)事宜。但因雙方最終無(wú)法就交易價(jià)格等重要事項(xiàng)達(dá)成一致性意見，隨后決定終止收購(gòu)事項(xiàng)。

　　之后，正信光電于2018年4月9日公告，正信投資正在籌劃存在不確定性的重要事項(xiàng)，公司宣布股票次日停牌。

　　值得注意的是，正信投資法人代表為正信光電實(shí)控人王桂奮。不難猜想，正信光電一直試圖登陸A股市場(chǎng)，以此快速壯大自身實(shí)力，從而占據(jù)光伏市場(chǎng)份額。

　　目前，正信光電以競(jìng)價(jià)方式轉(zhuǎn)讓，以停牌前一日2.4元的收盤價(jià)來看，總市值為13億元。掛牌近兩年，股東人數(shù)已高達(dá)661人，公司能否成功上市仍需拭目以待。