今年7月以來(lái)共有6家新三板企業(yè)IPO上會(huì)，但僅1家首發(fā)過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率僅為16.67%。廣證恒生新三板主題策略分析師陸彬彬認(rèn)為，IPO審核趨嚴(yán)的大趨勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生改變。

　　7月新三板過(guò)會(huì)率僅為16.67%

　　7月申請(qǐng)IPO的6家新三板企業(yè)中，5家申請(qǐng)于深圳創(chuàng)業(yè)板上市，占比83.33%。分別為金春股份、凱金能源、國(guó)安達(dá)、頂固集創(chuàng)、微創(chuàng)光電。

　　1家申請(qǐng)于上交所主板上市，為申昊科技。

　　6家新三板企業(yè)中，僅有頂固集創(chuàng)首發(fā)過(guò)會(huì)，其余5家均沒(méi)過(guò)會(huì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，首發(fā)過(guò)會(huì)企業(yè)頂固集創(chuàng)歸母凈利潤(rùn)達(dá)到9321.42萬(wàn)元。

　　而首發(fā)未獲通過(guò)的5家三板企業(yè)歸母凈利潤(rùn)均不足7000萬(wàn)元，而這一數(shù)值低于2018年6月份過(guò)會(huì)企業(yè)凈利潤(rùn)最低規(guī)模。

　　以本周IPO為例，本周7月24日，共5家企業(yè)首發(fā)上會(huì)，4家順利過(guò)會(huì)，1家未通過(guò)，通過(guò)率為80%。而這一家唯一沒(méi)過(guò)會(huì)的企業(yè)為唯一的一家新三板公司金春股份。

　　金春股份招股書(shū)顯示：與同行業(yè)上市公司的毛利率相比，公司2015年水刺非織造布毛利率22.42%，略低于可比公司平均水平;2016年毛利率為23.54%，略高于可比公司平均水平;無(wú)顯著差異。但是公司15-17年利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于行業(yè)可比公司。而公司2016、2017年現(xiàn)金凈流量大幅下滑，相關(guān)事項(xiàng)引發(fā)證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢(xún)。

　　盈利能力最受關(guān)注

　　陸彬彬?qū)?月份IPO審核未通過(guò)的5家公司6大類(lèi)高頻重點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了分析。

　　從被問(wèn)詢(xún)的問(wèn)題性質(zhì)及參考意義角度，陸彬彬認(rèn)為，發(fā)審委會(huì)議提出詢(xún)問(wèn)的主要問(wèn)題分為6大類(lèi)，分別是盈利能力、規(guī)范運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)報(bào)表、關(guān)聯(lián)交易、信息披露以及募投項(xiàng)目合理性。

　　7月份5家首發(fā)上會(huì)未通過(guò)新三板企業(yè)被問(wèn)詢(xún)了71個(gè)問(wèn)題。在六大類(lèi)問(wèn)題的占比來(lái)看，盈利能力最受發(fā)審委關(guān)注，共問(wèn)詢(xún)42個(gè)問(wèn)題，覆蓋每一家被否企業(yè)，占比59.15%;其次是規(guī)范運(yùn)營(yíng)和關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題，各涉及12個(gè)問(wèn)題，占比16.90%。

　　發(fā)審委問(wèn)詢(xún)問(wèn)題中盈利能力的劃分主要包括財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、毛利率等指標(biāo))的合理性以及盈利能力的可持續(xù)性和穩(wěn)定性，企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位以及技術(shù)創(chuàng)新能力等。

　　對(duì)發(fā)審委問(wèn)詢(xún)問(wèn)題中規(guī)范運(yùn)營(yíng)的劃分，包括企業(yè)是否有完善的內(nèi)控制度，內(nèi)控制度的執(zhí)行情況，企業(yè)相關(guān)項(xiàng)目、手續(xù)的合法性，以及企業(yè)是否存在代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)、代持股等問(wèn)題。

　　對(duì)發(fā)審委問(wèn)詢(xún)問(wèn)題中關(guān)聯(lián)交易的劃分，包括企業(yè)與關(guān)聯(lián)方在銷(xiāo)售或運(yùn)營(yíng)過(guò)程的其他方面是否履行相應(yīng)關(guān)聯(lián)交易審議程序，定價(jià)是否共有，是否存在利益輸送的情形，以及是否存在資金體外循環(huán)情形。

　　對(duì)發(fā)審委問(wèn)詢(xún)問(wèn)題中 財(cái)務(wù)報(bào)表方面的劃分，包括企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表規(guī)范、會(huì)計(jì)核算的合理性以及一些會(huì)計(jì)處理是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定。

　　IPO被否的新三板企業(yè)在信息披露方面，對(duì)發(fā)審委問(wèn)詢(xún)問(wèn)題中包括企業(yè)信息披露是否及時(shí)以及是否真實(shí)、準(zhǔn)確和完整。

　　對(duì)發(fā)審委問(wèn)詢(xún)問(wèn)題中募投項(xiàng)目合理性方面的劃分，包括募投項(xiàng)目的未來(lái)前景、盈利能力，募投項(xiàng)目的的必要性及產(chǎn)能消化措施的可靠性。

　　排隊(duì)IPO新三板企業(yè)數(shù)量降低至70家

　　據(jù)廣證恒生統(tǒng)計(jì)，截至今年7月26日，排隊(duì)IPO新三板企業(yè)數(shù)量共70家，環(huán)比減少6.67%，同比減少27.84%。

　　70家排隊(duì)IPO新三板企業(yè)中，僅有1家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)在3000萬(wàn)元以下，占比1.43%;35家排隊(duì)IPO企業(yè)歸母凈利潤(rùn)在5000萬(wàn)至1億元的區(qū)間內(nèi)，占比50%;此外有23家新三板企業(yè)歸母凈利潤(rùn)達(dá)到了億元的級(jí)別，占比32.86%。

　　陸彬彬分析認(rèn)為，從這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，排隊(duì)申請(qǐng)IPO的新三板企業(yè)質(zhì)地較優(yōu)，IPO審核趨嚴(yán)將使得部分排隊(duì)企業(yè)自行做出撤回材料的選擇。