近年來，面對較為嚴(yán)峻的人口壓力，提高生育率水平成為中國應(yīng)對老齡化社會的重要手段。國家的生育政策逐步放開，從“雙獨(dú)二孩”、“單獨(dú)二孩”到“全面二孩”政策，計劃生育話題多次引發(fā)社會熱議。

　　就在8月16日，有媒體刊發(fā)專家撰文：建議以工資的一定比例繳納生育基金，不生二胎退休取。這個不生二孩，就變相“罰款“的提議，遭受了公眾諸多質(zhì)疑和非議。

　　不斷變化的生育政策，除了調(diào)控國家人口數(shù)量外，母嬰產(chǎn)業(yè)鏈下眾多企業(yè)的經(jīng)營狀況也將因此受到影響。對此，犀牛君將盤點(diǎn)新三板涉及母嬰業(yè)務(wù)的企業(yè)，分析其當(dāng)前的發(fā)展情況。

　　母嬰市場規(guī)模高達(dá)萬億

　　近年來，我國人均收入水平的不斷提高，伴隨著計劃生育政策的逐步放開，以及人均可支配收入提升，新生兒的持續(xù)增加直接推動母嬰市場需求量的不斷提升。同時，新生代父母消費(fèi)理念的升級，母嬰行業(yè)在整體消費(fèi)升級的動力驅(qū)動下疊加新一輪的周期性上升趨勢，迎來更加快速的發(fā)展。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015-2017年新增人口分別為1655萬、1876萬和1732萬人，其中2016年受全面二胎政策影響，當(dāng)年新增人口達(dá)1786萬人。另據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《國家人口發(fā)展規(guī)劃(2016-2030年)》，2020年全國總?cè)丝谟媱潓⑦_(dá)到14.2億人左右，預(yù)計2017-2020年平均每年新增約1900 萬人口。

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、智研咨詢、

　　同時，按照嬰幼兒消費(fèi)的增長態(tài)勢，【光大證券(601788)、股吧】研究所預(yù)測母嬰行業(yè)的市場規(guī)模在2018年將超過3萬億元,復(fù)合增速超過15%。

　　資料來源：兒童產(chǎn)業(yè)研究中心、光大證券研究所、

　　按照消費(fèi)形態(tài)加以區(qū)分，母嬰市場可以分為母嬰類產(chǎn)品和母嬰類服務(wù)兩類。根據(jù)中國嬰童網(wǎng)的數(shù)據(jù)和預(yù)測，2020年母嬰產(chǎn)品和母嬰服務(wù)市場分別達(dá)到18260億元和17490億元，2010-2020年的復(fù)合增長率分別為14.76%、17.09%。

　　資料來源：中國嬰童網(wǎng)、光大證券研究所、

　　79家三板企業(yè)布局母嬰行業(yè) 母嬰用品細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)半壁江山

　　犀牛君注意到，自2015年10月二胎政策放開之后，母嬰企業(yè)紛紛掛牌三板。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前共有79家新三板企業(yè)從事母嬰相關(guān)業(yè)務(wù)，其中有63家企業(yè)在二胎政策確定后掛牌。

　　根據(jù)企業(yè)主營業(yè)務(wù)，犀牛君將其分為母嬰用品、母嬰教育、母嬰醫(yī)療護(hù)理及其他業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)包括攝影、話劇等休閑娛樂服務(wù)。其中，母嬰產(chǎn)品銷售及教育業(yè)務(wù)企業(yè)占主要部分，具體劃分為母嬰產(chǎn)品有38家、母嬰教育25家、醫(yī)療護(hù)理11家、其他5家。

　　從母嬰用品的38家企業(yè)來看，主要可分為食品、服裝、日用品等三大細(xì)分領(lǐng)域，其中又以嬰童服裝和嬰童食品為主要市場。

　　童裝市場方面，中國兒童產(chǎn)業(yè)研究中心預(yù)計童裝市場將在2020年達(dá)到1886億元的市場規(guī)模，2015-2020年復(fù)合增長率為5.44%。

　　據(jù)犀牛君統(tǒng)計，新三板共有6家企業(yè)從事童裝的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，除去已摘牌的童創(chuàng)童欣，5家企業(yè)去年共實(shí)現(xiàn)營收4.48億元，但絕大部分處于虧損狀態(tài)。

　　可以看到，6家企業(yè)中盈利能力最強(qiáng)的是金易科技（838050），2015-2017年凈利潤分別為 216.69萬元、108.44萬元、1892.29萬元，三年復(fù)合增長率達(dá)到105.93%。

　　資料顯示，酷尾巴主要通過旗下子公司運(yùn)營“酷尾巴”品牌嬰童服飾的設(shè)計、研發(fā)和銷售。公司目前擁有五家控股子公司，分別經(jīng)營嬰童服飾多方面的業(yè)務(wù)。其中，惠州市酷尾巴科技有限公司于今年開發(fā)并推出“嬰兒洗護(hù)用品”系列新產(chǎn)品。

　　近年來規(guī)模擴(kuò)張最快的則是衣酷文化（837031）。資料顯示，衣酷文化根據(jù)不同年齡階段推出了“藤之木工房”、“皮偌喬”、“澳恬”三個品牌，是新三板涵蓋年齡階段最廣的童裝生產(chǎn)企業(yè)。2015-2017年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收6585.24萬元、9925.51萬元和1.08億元，復(fù)合增長率為17.84%，截至2017年末，衣酷文化已擁有1032家門店，其中有自營店81家，經(jīng)銷店951家。

　　嬰童食品作為母嬰用品中規(guī)模最大的細(xì)分領(lǐng)域，主要分為配方奶粉、干性輔食和其它特備食品三大類。目前，三板企業(yè)中僅有2家企業(yè)從事嬰幼兒食品的生產(chǎn)銷售，分別是生產(chǎn)奶粉等乳制品的騎士乳業(yè)（832786）、生產(chǎn)嬰幼兒餅干等烘焙食品的嬰兒樂（830977）。

　　此外，除了母嬰用品生產(chǎn)廠商，新三板也有不少企業(yè)從事母嬰用品的渠道流通，其中主要包括線下代理批發(fā)和電商銷售兩種模式。

　　母嬰產(chǎn)品流通領(lǐng)域中規(guī)模最大的是從事母嬰商品零售及提供成長服務(wù)的孩子王（目前已退市）。截至今年上半年,孩子王已在全國19個省份擁有227家家門店。公司2015-2017年上半年營收分別為27.6億元、44.55億元和26.62億元，凈利潤分別為-1.38億元、-1.44億元和6146萬元，公司在2017上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。目前，公司90%以上的營收均來源于線下商品銷售收入。

　　寶貝格子（834802）則是目前國內(nèi)用戶規(guī)模領(lǐng)先的跨境母嬰電商，公司主要通過“海外直郵+全球特賣”的運(yùn)營模式在互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行全球優(yōu)質(zhì)母嬰用品的銷售主要產(chǎn)品包括寶寶奶粉、輔食、紙尿褲、寶寶用品等9大品類。

　　寶貝格子稱，公司通過以大數(shù)據(jù)為中心的精準(zhǔn)營銷,一方面為買手團(tuán)隊、市場、運(yùn)營等團(tuán)隊提供傳統(tǒng)的商品庫存報表,商品銷售報表、購物車分析等決策數(shù)據(jù)；另一方面，利用海量用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行深度挖掘和分析,通過“大數(shù)據(jù)”為采購和營銷活動提供數(shù)據(jù)指導(dǎo),幫助公司買手、運(yùn)營、市場團(tuán)隊高效、科學(xué)的進(jìn)行商業(yè)活動。

　　年報顯示，寶貝格子2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.10億元，同比增長50.60%；歸母凈利潤187.75萬元，自公司成立以來首度實(shí)現(xiàn)盈利，目前公司市值為17.92億元。

　　嬰童教育、母嬰護(hù)理前景廣闊

　　在母嬰服務(wù)領(lǐng)域，據(jù)羅蘭貝格預(yù)測，2018年母嬰服務(wù)市場規(guī)模約1.4萬億，2015-2020年復(fù)合增長率約為20%；整個母嬰服務(wù)領(lǐng)域大致分為健康管理服務(wù)（1000 億）、生育服務(wù)（140 億）、早教服務(wù)（4800億）、親子娛樂服務(wù)（3300 億）、金融服務(wù)（3400 億）、麗人服務(wù)（1700 億）、醫(yī)療服務(wù)等。

　　據(jù)統(tǒng)計，新三板共有25家企業(yè)經(jīng)營母嬰教育業(yè)務(wù)。除去未披露年報的嘉達(dá)早教（430518），2017年，24家企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營收19.16億元，凈利潤為1.66億元。

　　25家新三板母嬰教育企業(yè)業(yè)績情況

　　其中，僅有億童文教（430223）凈利潤超過一億元。資料顯示，億童文教主要從事幼兒教育產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，公司定位為中國幼教行業(yè)的整體服務(wù)機(jī)構(gòu),為全國幼兒園提供涵蓋管理咨詢、環(huán)境設(shè)計、教育圖書、教育裝備、師資培訓(xùn)等“一站式”整體解決方案。

　　目前，億童文教經(jīng)銷區(qū)域已覆蓋全國1556個區(qū)縣,累計實(shí)施線下培訓(xùn)6萬余場,實(shí)施線上培訓(xùn)272場；2015-2017年，公司的營收分別為4.07億元、5.29億元、6.05億元；凈利分別為6978.29萬元、1.20億元、1.26億[]元，三年凈利復(fù)合增長率為21.64%。

　　母嬰醫(yī)療護(hù)理方面，業(yè)務(wù)涵蓋月子中心、醫(yī)療用品及器械、營養(yǎng)保健品等。其中，母嬰護(hù)理作為新興的服務(wù)行業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)增長和人們生活水平提高而快速發(fā)展。

　　目前，母嬰護(hù)理行業(yè)的新三板掛牌公司主要有四家，分別為喜喜母嬰（836015）、大美股份（835645）、福座母嬰（835167）和喜之家（832128）。

　　喜喜母嬰是新三板規(guī)模最大的母嬰護(hù)理企業(yè)，公司的主要經(jīng)營項(xiàng)目是高端月子會所與住家月嫂育兒嫂居間平臺及全國加盟事業(yè)。截至2017年末,公司在上海、天津、重慶、浙江、江蘇、山東、湖南、廣東、福建等省市發(fā)展的“喜喜母嬰”加盟會所已達(dá)50家,發(fā)展“姿信媽媽”產(chǎn)后修復(fù)加盟機(jī)構(gòu)15家。

　　資料顯示，喜喜母嬰的營業(yè)收入主要來源于加盟費(fèi)和服務(wù)費(fèi)。其中，2017年服務(wù)費(fèi)和加盟費(fèi)的營業(yè)收入分別為2771.23萬元、1315.19萬元，營業(yè)利潤分別為587.98萬元、1283.92萬元，加盟費(fèi)的利潤占比68.59%。

　　除此之外，母嬰行業(yè)涉及的其他業(yè)務(wù)主要包括攝影、兒童話劇、兒童娛樂場所等，在消費(fèi)升級的背景下存在較大的發(fā)展?jié)摿Γ◤氖聰z影業(yè)務(wù)的金色童年（834359）、從事兒童話劇創(chuàng)作的丑小鴨（836335）以及為低幼齡兒童提供娛樂活動的上海巨樂（838965）。