新《環(huán)保法》實施以來，屬于重污染行業(yè)的制藥工業(yè)環(huán)保壓力在所難免，尤其隨著一輪又一輪的環(huán)保督查開展，越來越多的原料藥企業(yè)被淘汰，僅2017年下半年北方不少省份就陸續(xù)關(guān)停了幾千家“三無”企業(yè)。截至目前，行業(yè)洗牌仍在持續(xù)，未來原料藥行業(yè)還將有大量中小藥企因過不了“環(huán)保關(guān)”而歇業(yè)，而最終屹立不倒的將會是原料藥龍頭企業(yè)。

　　地處西北的原料藥龍頭企業(yè)祁藥股份（831859）便抓住了這一機會，在眾多中小藥企在“環(huán)保關(guān)”前一籌莫展之時，立足實際，瞄準(zhǔn)前沿，不惜增加環(huán)保投入，引進國內(nèi)外先進技術(shù)和設(shè)備，通過大幅度升級改造，實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定達標(biāo)排放目標(biāo)，成為行業(yè)中的標(biāo)桿，2017年以來，業(yè)績持續(xù)增長，發(fā)展勢頭強勁。

　　據(jù)2018年上半年財報顯示，祁藥股份2018年上半年營收同比增長43.52%；歸母凈利潤為1671.08萬元，較上年同期的720.66萬元，同比增長131.88%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達16.27%，同比增長7.14個百分點。

　　斥巨資優(yōu)化環(huán)保技術(shù)水平  祁藥股份業(yè)績增長顯著

　　資料顯示，祁藥股份系2006年由原國營【祁連山(600720)、股吧】制藥廠經(jīng)批準(zhǔn)整體改制設(shè)立，主要從事土霉素堿等原料藥和復(fù)方甘草含片等制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售全產(chǎn)業(yè)鏈，擁有 50 年的制藥生產(chǎn)技術(shù)積累，是國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。

　　近年來，隨著世界經(jīng)濟發(fā)展、人口總量增長、人口老齡化程度提高以及人們保健意識增強，新型國家城市化建設(shè)的推進和各國醫(yī)療保障體制的不斷完善，全球藥品市場呈持續(xù)增長趨勢。據(jù)統(tǒng)計，2010-2015年全球藥品銷售總額由7936億美元增長至10345億美元，年均復(fù)合增長率約5.4%，高于同期全球經(jīng)濟增長速度。

　　國內(nèi)方面，受益于我國經(jīng)濟快速增長以及醫(yī)療體制改革等因素，我國醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長速度，作為集高附加值和社會效益于一體的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)一直是我國重點扶持的支柱產(chǎn)業(yè)，加之資本進入限制的逐步放開，醫(yī)藥行業(yè)市場將進入一個高速發(fā)展的通道。

　　而原料藥作為我國制藥產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，近年來其市場規(guī)模增長亦頗為顯著。智研咨詢分析稱，歐美等國因生產(chǎn)成本及環(huán)保成本壓力的增加，以及我國原料藥生產(chǎn)企業(yè)工藝技術(shù)、生產(chǎn)質(zhì)量及藥政市場注冊認(rèn)證能力的提升，原料藥企業(yè)大量加速向我國轉(zhuǎn)移，使得我國原料藥行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷增加。

　　目前，我國已成為全球最大的原料藥生產(chǎn)和出口國，2017年我國化學(xué)原料藥制造主營業(yè)務(wù)收入達到4991億元，同比增長14.68%。行業(yè)持續(xù)向好，市場競爭環(huán)境卻日趨嚴(yán)峻，眾多原料藥企業(yè)為了爭奪市場競相壓價出貨，利潤空間不斷壓縮，且國內(nèi)部分小品種原料藥因生產(chǎn)廠家少、產(chǎn)量低，甚至出現(xiàn)廠家囤貨、流通商把持、制劑廠商買斷的情況。

　　為了應(yīng)對國內(nèi)原料藥競爭無序問題，國家近年來大力推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，依托監(jiān)管和引導(dǎo)方式逐漸淘汰落后產(chǎn)能，如通過合理提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)龍頭企業(yè)提升工藝水平增強競爭力，倒逼高污染不合規(guī)的企業(yè)退出市場，減少原料藥市場的低價競爭者，行業(yè)洗牌速度逐漸加快。對于原料藥企業(yè)來說挑戰(zhàn)來了，機會也就來了。

　　顯然，祁藥股份抓住了這一機會，在眾多中小藥企在“環(huán)保關(guān)”前一籌莫展之時，祁藥股份斥巨資引進德國先進技術(shù)設(shè)備，對污水處理系統(tǒng)進行了全面升級改造，同時完成了鍋爐煙氣脫硫除塵設(shè)施和煙氣連續(xù)監(jiān)測系統(tǒng)并網(wǎng)改造，進一步提升了環(huán)保技術(shù)水平和達標(biāo)排放能力，使業(yè)績在2017年實現(xiàn)飛躍式增長。數(shù)據(jù)顯示，2017年，祁藥股份營收同比增長38.02%；歸母凈利潤達到2105.37萬元，相比上年同期的186.34萬元，同比增長超10倍。

　　不輸上市企業(yè)，土堿原料藥龍頭地位凸顯

　　犀牛君留意到，目前從事原料藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的上市公司共有52家，但涉及土霉素堿這一化學(xué)原料藥生產(chǎn)的仍為空白；從地域分布來看，原料藥企業(yè)多集中在華東、華南和華北地區(qū)，西北地區(qū)的原料藥上市企業(yè)仍為空白。

　　作為深耕土堿原料藥領(lǐng)域數(shù)十年的行業(yè)“老炮兒”，祁藥股份已成為西北地區(qū)該領(lǐng)域當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè)，從半年報數(shù)據(jù)來看，祁藥股份的部分經(jīng)營數(shù)據(jù)相比上市公司亦毫不遜色。

　　數(shù)據(jù)顯示，祁藥股份2018年上半年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為16.27%，與52家涉及原料藥生產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司同期數(shù)據(jù)相比，位列第一，遠高于廣濟藥業(yè)（000952）的14.30%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面，祁藥股份2018年上半年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高達58.78次，與上市公司相比，僅次于江中藥業(yè)（600750）的79.63次，遠高于【新華制藥(000756)、股吧】（000756）6.73次，居于第二。

　　值得一提的是，祁藥股份主要通過直供、渠道經(jīng)銷等方式，實現(xiàn)產(chǎn)品銷售并獲取盈利。2018年上半年，祁藥股份主要產(chǎn)品原料藥土霉素堿產(chǎn)量同比增加 17.66%，營收同比增長63.11%；土霉素片營收同比增長1.70%。

　　據(jù)悉，祁藥股份生產(chǎn)的土霉素堿產(chǎn)品主要銷往浙江、江蘇、河北、陜西、河南、安徽、四川等省份的下游制藥企業(yè)及藥品經(jīng)銷企業(yè)，部分土霉素堿用于自產(chǎn)土霉素片，銷售給醫(yī)藥制造或流通企業(yè)。

　　除了在土堿原料藥領(lǐng)域傲視群雄，祁藥股份自主研發(fā)的復(fù)方甘草含片（甘帝欣）以其先進的制備工藝、新型的給藥方式和藥效強、起效快等顯著特點， 成為傳統(tǒng)復(fù)方甘草片的升級換代產(chǎn)品。甘帝欣牌復(fù)方甘草含片，主要銷往國內(nèi)20多個省份的下游醫(yī)藥流通企業(yè)，主要客戶包括廣東澤盛等。

　　此外，其控股子公司成祁公司持續(xù)快速發(fā)展，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模穩(wěn)步提高，2018年上半年其營業(yè)收入同比增長33.45%，產(chǎn)品市場需求和利潤空間亦頗為充足。

　　縱覽當(dāng)下，目前全球正在經(jīng)歷以生命科學(xué)等為主導(dǎo)的第三次工業(yè)革命，十九大報告則將“健康中國”戰(zhàn)略列入其中，這為我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指明了方向。而原料藥企業(yè)同樣面臨著難得的發(fā)展機遇，通過在變革中把握機會，以創(chuàng)新、技術(shù)和質(zhì)量為主要武器，迎接原料藥行業(yè)即將到來的“黃金時代”。