繼紅黃藍(NYSE:RYB)虐童風波后，這家負面纏身的公司又惹上了新禍!

　　7月11日上午，上海南翔鎮(zhèn)教委聯(lián)合綜治辦、派出所、市場監(jiān)管所、城管中隊、聯(lián)勤中心、鎮(zhèn)房管所等多家職能部門，開展違規(guī)托育機構聯(lián)合整治行動。本次整治行動分兩組進行，先后查處了凱瑞寶貝、紅黃藍、皇家寶貝早教中心等6家違規(guī)托育機構。

　　而在一個月前，北京紅黃藍幼兒園幼師虐童事件迎來了最終判決。6月11日，北京市第三中級人民法院對該案作出二審宣判。紅黃藍幼兒園教師劉某因犯虐待被看護人罪獲刑1年6個月，并被責令5年內禁止從事未成年人看護教育工作。 圖片來源：北京法院圖片信息網(wǎng)

　　距離虐童事件已經(jīng)過去了一年半，這段時間，紅黃藍經(jīng)歷了什么?

　　對紅黃藍而言，2018年是充滿挑戰(zhàn)的一年。一方面，紅黃藍因虐童事件陷入巨大的輿論風波和信任危機，品牌形象一直難以修復;另一方面，這一年國家陸續(xù)出臺了一系列與幼兒園和民辦教育行業(yè)相關的政策，對紅黃藍的業(yè)務和日常運營造成沖擊。

　　2017年11月22日開始，十余名幼兒家長向警方反映北京朝陽區(qū)管莊紅黃藍幼兒園(新天地分園)國際小二班的幼兒遭遇老師扎針、喂不明白色藥片，并提供孩子身上多個針眼的照片。此外，還有個別紅黃藍幼兒園也傳出家長舉報有疑似幼兒受到傷害的情況。此事迅速引發(fā)廣泛社會關注，紅黃藍幼兒園的安全隱患問題成為網(wǎng)友的討伐焦點。紅黃藍股價隨即大跌。2018年11月25日收盤，紅黃藍股價暴跌38.41%，報16.45美元，跌破發(fā)行價18.5美元，市值縮水約2.9億美元。

　　北京時間2019年7月12日，紅黃藍股價跌至6.42美元/股，市值僅為1.88億美元。 圖片來源：數(shù)據(jù)

　　面對巨大的輿論壓力，2018年11月29日晚，紅黃藍發(fā)布道歉信稱，“有錯必究，有責必擔，承擔相應法律責任”，并承諾會進行內部整改，完善兒童的保護措施，加強各方面的監(jiān)控，并且暫停了幼兒園加盟業(yè)務，對現(xiàn)有的加盟商加強管理和培訓。據(jù)官方透露，2017年虐童事件發(fā)生之后，很多加盟商開始申請退出。

　　資本邦獲悉，大部分“紅黃藍幼兒園”和“紅黃藍親子園”都由加盟商進行管理運營，這一模式有利于公司以更少的投入實現(xiàn)快速擴張，但加盟商在管理上的難度，卻被認為增大了對孩子的安全隱患。雖然如此，加盟業(yè)務卻構成了紅黃藍的重要利潤來源。財報顯示，紅黃藍的營業(yè)收入包括學費收入、加盟費收入、培訓費收入、特許權費收入和教育相關產品銷售收入五大類。其中，直營幼兒園是紅黃藍主要收入來源，占整個公司的營收70%以上，加盟業(yè)務則為紅黃藍貢獻了近3成的收入。 圖片來源：公司財報

　　虐童事件后，紅黃藍暫停了加盟業(yè)務的高速擴張。一組數(shù)據(jù)可以證明：2018年上半年，紅黃藍的加盟幼兒園新增6座，加盟親子園新增83座。官方表示這些加盟園來自原有已簽約合同，非新增加盟店。對比公司前三年數(shù)據(jù)，紅黃藍的加盟幼兒園平均每年增長45座以上，加盟親子園平均每年增加超過100所。資本邦獲悉，紅黃藍于2018年6月末重啟了親子園的加盟，但是幼兒園加盟業(yè)務仍在暫停中。

　　加盟業(yè)務的放緩對紅黃藍業(yè)績的影響立竿見影。財報顯示，2018年，歸屬于紅黃藍股東的凈損失達到180萬美元，對比去年同期凈利潤為710萬美元;歸屬于股東的調整后凈利潤為510萬美元，低于去年同期的1110萬美元;毛利率為16.4%，較2017年的21.0%有所下降。2019年第一季度，歸屬于紅黃藍股東的調整后凈虧損為120萬美元，去年同期歸屬于股東的調整后凈虧損為100萬美元。公司將虧損擴大的原因歸結于營業(yè)成本的增長，主要是由于直營幼兒園員工工資、租金和物耗增加。 圖片來源：公司財報

　　紅黃藍創(chuàng)始人史燕來也承認了這一點。她稱，因特許經(jīng)營計劃暫停，以及特許經(jīng)營費用被迫降低等因素，紅黃藍的高增長戛然而止。

　　除了虐童風波的影響，過去一年，政策監(jiān)管的趨嚴讓紅黃藍的處境雪上加霜。

　　2018年11月，國務院發(fā)布《關于學前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》(簡稱：意見)，明確指出要遏制過度逐利行為，“民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買營利性幼兒園資產。社會資本不得通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協(xié)議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園”。該《意見》的出臺，意味著直接斬斷營利性幼兒園上市或者被并購之路。但是，對于已經(jīng)上市的民辦幼兒園資產如何處置，目前還不得而知。

　　對此，早在2017年9月27日就在紐交所掛牌上市的紅黃藍曾對外表示，紅黃藍不會因為政策原因選擇退市。但是，紅黃藍的股價依然受此新規(guī)影響，當日開盤大跌超過50%。

　　普惠性幼兒園政策的出臺更是對紅黃藍的業(yè)務造成極大沖擊。2018年3月，教育部提出”學前教育三年計劃”，確保2020年力爭普惠性幼兒園占比達到80%以上，毛入園率達到85%。2019年初，相關政策正式落地。1月22日，國務院辦公廳印發(fā)《關于開展城鎮(zhèn)小區(qū)配套幼兒園治理工作的通知》(簡稱“《通知》”)，指出小區(qū)配套幼兒園應當由教育行政部門辦成公辦園或委托辦成普惠性民辦園，不得辦成營利性幼兒園;對已經(jīng)開辦的營利性幼兒園，將在2019年9月底前完成相關手續(xù)。教育部曾表示，在2020年力爭普惠性幼兒園占比達到80%以上。為了迎合該政策，紅黃藍宣布對下屬幼兒園業(yè)務進行調整，部分直營幼兒園已經(jīng)轉變?yōu)槠栈菪杂變簣@。 圖片來源：新華社

　　一系列動作表明，紅黃藍正在轉型。

　　資本邦梳理紅黃藍的財報發(fā)現(xiàn)，其收入結構正在發(fā)生變化。作為核心的直營園學費收入占總收入比重逐年下降，而培訓費、產品銷售收入占比逐年提升，同時直營園業(yè)務增速明顯下降。

　　業(yè)務層面，過去一年，紅黃藍的收購動作頻頻。2018年6月，紅黃藍收購了上海一家早期兒童教育服務供應商80%股權;2018年第二季度末，紅黃藍收購了北京一家教育服務集團90%的股權，并獲得了包括國際幼兒園在內的教育資產組合;2019年2月5日,紅黃藍宣布將以1.25億元現(xiàn)金收購新加坡一家私營兒童教育集團約70%的股權,雙方已就收購意向達成協(xié)議。

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，紅黃藍對外投資中，非幼兒園企業(yè)超過30家，涉及母嬰平臺、早教服務、幼兒園營銷服務等領域。紅黃藍還通過控股子公司，推出早教套裝和活動服務“竹兜育兒”、母嬰產品售賣平臺“青田優(yōu)品”、繪本閱讀服務“巴拉烏拉繪本館”、家庭教育品牌“慧心父母課堂”、幼兒園營銷服務“微學匯”。2019年1月4日，紅黃藍成立了最新的子公司“快樂說教育科技有限公司”，其經(jīng)營范圍顯示該公司將提供互聯(lián)網(wǎng)信息服務等。

　　2019年2月，紅黃藍宣布將公司名稱從“RYB Education”更改為“GEH

　　Education”。改名背后是紅黃藍的轉型決心：向針對0-6歲兒童教育服務領域的多元業(yè)務戰(zhàn)略和平臺化轉型。

　　這一切表明，紅黃藍正在向多業(yè)務線、多地域經(jīng)營發(fā)展。幼兒園經(jīng)營并不是其唯一發(fā)力方向。受幼兒園業(yè)務未來的不穩(wěn)定性，紅黃藍正在從to C轉向to B業(yè)務，謀劃升級為學前教育內容供應商和優(yōu)質平臺。

　　圖片來源：圖蟲

　　本文出品：資本邦。作者：Messi。

　　轉載聲明：本文為資本邦原創(chuàng)文章，轉載請注明出處及作者，否則為侵權。

　　風險提示 ： 資本邦呈現(xiàn)的所有信息僅作為投資參考，不構成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據(jù)。投資有風險，入市需謹慎!