12月23日，資本邦青島德固特節(jié)能裝備股份有限公司(下稱“德固特”)在證監(jiān)會披露招股說明書，宣布創(chuàng)業(yè)板IPO。

　　德固特原是新三板掛牌公司，公司2016年2月4日掛牌新三板，自2017年9月1日起在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

　　德固特主營業(yè)務(wù)為節(jié)能環(huán)保裝備及專用定制裝備的設(shè)計、制造和銷售。公司集設(shè)計、研發(fā)、制造、檢驗、銷售、服務(wù)于一體，面向化工、能源、冶金、固廢處理等領(lǐng)域，為全球客戶提供清潔燃燒與傳熱節(jié)能解決方案。 　　圖片來源：公司招股說明書

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2016年、2017年、2018年、2019年前6月營收分別為1.63億元、2.17億元、2.35億元、1.13億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為2742.15萬元、3752.42萬元、5069.04萬元、2509.99萬元。

　　德固特在招股說明書中坦言存在以下風險：

　　(一)發(fā)行人成長性風險

　　公司在未來的發(fā)展過程中，如果不能正確處理好順應(yīng)全球發(fā)展、國家戰(zhàn)略和政策指導(dǎo)、行業(yè)趨勢、技術(shù)進步方向、市場競爭、上下游行業(yè)變化等問題，不能從技術(shù)水平、研發(fā)能力、管理能力、營銷能力、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、內(nèi)部控制水平等方面持續(xù)改進，將會面臨成長性風險。保薦機構(gòu)出具的《關(guān)于青島德固特節(jié)能裝備股份有限公司之成長性專項意見》系基于對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境審慎核查后，基于分析發(fā)行人的現(xiàn)有發(fā)展狀況做出的判斷。但如果未來影響公司成長的因素發(fā)生不利變化，公司又不能及時做出調(diào)整，則公司將無法順利實現(xiàn)預(yù)期成長。

　　(二)應(yīng)收賬款增長和壞賬增加風險

　　報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面凈額分別為6,118.90萬元、7,823.78萬元、10,209.24萬元、6,122.85萬元，占當期總資產(chǎn)的比例分別為14.85%、16.89%、18.57%、11.46%。公司應(yīng)收賬款余額較大，主要是由于其產(chǎn)品特點、商業(yè)模式、下游客戶資金安排的影響，結(jié)算周期較長所致。報告期內(nèi)，除單項計提壞賬準備的應(yīng)收賬款外，約50%至70%的應(yīng)收賬款賬齡在1年以內(nèi)，約80%至85%的應(yīng)收賬款賬齡在2年以內(nèi)，賬齡結(jié)構(gòu)較為合理，公司已按照相關(guān)制度合理計提了壞賬準備。

　　雖然公司通過銷售部門及時了解客戶的經(jīng)營情況，合理控制應(yīng)收賬款的額度和期限，但隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，應(yīng)收賬款規(guī)?？赡軙黾樱瑧?yīng)收賬款管理的難度將會加大，如果公司采取的收款措施不力或客戶信用狀況發(fā)生變化，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風險將加大，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　(三)匯率波動的風險

　　報告期內(nèi)各期，公司境外銷售收入占全部主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為30.44%、31.75%、42.69%、52.04%，呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢。公司產(chǎn)品外銷的區(qū)域包括亞洲、美洲、歐洲、大洋洲、非洲等地區(qū)，主要采用美元與境外客戶進行結(jié)算，公司自簽訂銷售合同、收入確認至結(jié)售匯具有一定周期。一方面，人民幣匯率的波動直接影響公司出口產(chǎn)品的人民幣銷售價格，進而影響公司出口產(chǎn)品銷售的毛利率;另一方面，公司因存在境外銷售業(yè)務(wù)，留存了一定量的外幣資產(chǎn)，如外幣貨幣資金、外幣應(yīng)收賬款等，在外幣結(jié)算或期末將外幣資產(chǎn)金額折算成人民幣金額時由于匯率波動會產(chǎn)生匯兌損益，進而影響公司的凈利潤。因此，匯率波動直接影響公司產(chǎn)品銷售毛利率和經(jīng)營成果。

　　隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，境外銷售收入和外幣資產(chǎn)也可能隨之增加，如在未來期間匯率發(fā)生較大變動或不能及時結(jié)匯，且公司不能采取有效措施，則公司將面臨盈利能力受匯率波動產(chǎn)生不利影響的風險。

　　(四)國際貿(mào)易摩擦風險

　　2016年至2017年，中國與公司產(chǎn)品主要進口國家和地區(qū)未發(fā)生貿(mào)易摩擦的情況。2018年以來，中國和美國之間開始發(fā)生大規(guī)模貿(mào)易摩擦。2018年7月6日，美國政府對中國出口美國的500億美元商品中的340億美元商品開始征收25%的關(guān)稅;2018年8月23日，美國政府對中國出口美國500億美元商品中剩余160億美元商品加征25%的關(guān)稅。發(fā)行人出口美國的節(jié)能環(huán)保設(shè)備和部分專用定制裝備被列入500億美元加征關(guān)稅清單。

　　公司出口訂單主要采用FOB、C&F、CIF等交貨方式。在FOB、C&F、CIF交貨方式下，公司在國內(nèi)港口裝船后，公司不再實施和保留通常與產(chǎn)品所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也不再對已售出的商品實施有效控制。產(chǎn)品到達進口國后的報關(guān)和認證程序，由采購方負責并支付稅費。因此，美國上述加稅行為未對公司產(chǎn)品價格產(chǎn)生較大影響，但增加了美國客戶取得公司產(chǎn)品付出的成本，降低了公司產(chǎn)品價格的競爭力。

　　目前，雖然中美兩國一致同意通過協(xié)商方式解決貿(mào)易爭端，且經(jīng)過雙方多輪積極的磋商并取得了一定的進展，仍不排除雙方最終談判產(chǎn)生重大分歧，致使中美之間的貿(mào)易摩擦加劇并持續(xù)惡化，將可能對公司出口業(yè)務(wù)造成不利影響，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

　　(五)募集資金投資項目無法達到預(yù)期效益的風險

　　本次募集資金擬投資的項目符合國家的產(chǎn)業(yè)政策和市場環(huán)境，與公司的主營業(yè)務(wù)和未來發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)系緊密?！肮?jié)能裝備生產(chǎn)線技術(shù)改造項目”有利于公司提高生產(chǎn)線自動化水平和生產(chǎn)效率，有利于制造能力和技術(shù)水平的提升，有利于公司產(chǎn)品的質(zhì)量保證，為公司新產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)奠定了基礎(chǔ);“研發(fā)中心建設(shè)項目”有利于公司進一步整合科研資源，完善公司的研發(fā)體系，強化技術(shù)支撐，有利于為公司培養(yǎng)和聚集高層次技術(shù)人才，提高研發(fā)能力和自主創(chuàng)新水平，增強公司核心競爭力，促進公司長遠健康發(fā)展;補充公司營運資金，將為公司進一步發(fā)展提供資金保證。

　　募集資金投資項目對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)和持續(xù)經(jīng)營具有重要意義。公司對募集資金投向經(jīng)過科學、縝密的可行性論證，但受市場競爭不確定性、技術(shù)替代、宏觀經(jīng)濟政策變化等諸多因素的影響，上述項目仍然存在不能實現(xiàn)預(yù)期收益的風險。若遇到不可抗力因素，上述項目不能如期完成或不能正常運行，也將影響公司的盈利水平。

　　圖片來源：123RF

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