1月2日，資本邦中國河北工業(yè)氣體供應(yīng)商China Gas Industry Investment HoldingsCo.Ltd.(下稱唐鋼氣體)向港交所主板遞交IPO申請文件。

　　唐鋼氣體的歷史可追溯至2004年，【河鋼股份(000709)、股吧】是一家中國鋼鐵制造商，于1994年成立并于1997年在深圳證券交易所上市，決定將部分工業(yè)氣體生產(chǎn)在實(shí)驗(yàn)基礎(chǔ)上與其鋼鐵生產(chǎn)業(yè)務(wù)分開。河鋼股份具備必要的工業(yè)氣體設(shè)備和設(shè)施及土地，隨后與唐鋼氣體的控股股東、執(zhí)行董事兼主席陳先生達(dá)成諒解，彼具有相關(guān)的技術(shù)專長和管理經(jīng)驗(yàn)，于2004年建立工業(yè)氣體業(yè)務(wù)。陳先生于2004年2月成立OxyChina，而OxyChina于2006年9月注冊成立投資控股公司CGI。于成立后，CGI于2006年8月從注冊成立公司的OffshoreIncorporations(Cayman)Limited(初始認(rèn)購人)收購公司。于2007年2月，根據(jù)一份本公司與河鋼股份于2006年11月18日訂立的合營企業(yè)協(xié)議，公司與河鋼股份共同成立唐鋼氣體，其乃主要營運(yùn)附屬公司，主要從事中國河北省的工業(yè)氣體生產(chǎn)及供應(yīng)。自唐鋼氣體成立以來，本集團(tuán)通過在河北省唐山地區(qū)附近建設(shè)自己的工業(yè)氣體生產(chǎn)設(shè)施，并從河鋼成員集團(tuán)的其他成員收購更多任務(wù)業(yè)氣體生產(chǎn)設(shè)施，擴(kuò)大并提高產(chǎn)能，并開始通過管道向現(xiàn)場河鋼成員集團(tuán)的多間成員公司生產(chǎn)和供應(yīng)工業(yè)氣體和主要向獨(dú)立第三方供應(yīng)的液化工業(yè)氣體。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，唐鋼氣體自2007年起開始營運(yùn)，于2018年按收益計(jì)為京津冀區(qū)域第二大的工業(yè)氣體供貨商。于往績記錄期及直至最后實(shí)際可行日期，唐鋼氣體主要經(jīng)營管道工業(yè)氣體及液化工業(yè)氣體的供應(yīng)。唐鋼氣體亦經(jīng)營規(guī)模相對較小的液化天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)，包括供應(yīng)液化天然氣和提供氣體輸送服務(wù)。

　　唐鋼氣體的主要產(chǎn)品為空氣分離裝置生產(chǎn)的管道工業(yè)氣體。管道工業(yè)氣體的供應(yīng)產(chǎn)生的收益分別占截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個(gè)月的總收益約66.6%、66.4%、62.8%及72.2%。于往績記錄期內(nèi)，唐鋼氣體所有的管道工業(yè)氣體供應(yīng)收益均來自對河鋼成員集團(tuán)的成員公司的銷售。

　　唐鋼氣體主要向非現(xiàn)場獨(dú)立終端客戶生產(chǎn)及供應(yīng)液化工業(yè)氣體。除涉及額外液化加工程序外，液化工業(yè)氣體的生產(chǎn)過程與管道工業(yè)氣體的生產(chǎn)過程幾乎相同。因此，生產(chǎn)管道工業(yè)氣體及液化工業(yè)氣體時(shí)優(yōu)化利用空氣分離裝置，可加強(qiáng)我們的創(chuàng)收能力，提高唐鋼氣體的整體營運(yùn)效率。液化工業(yè)氣體的供應(yīng)產(chǎn)生的收益分別占我們截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個(gè)月的總收益約18.1%、23.1%、25.3%及19.9%。

　　唐鋼氣體的液化天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)包括供應(yīng)液化天然氣及提供氣體輸送服務(wù)。液化天然氣供應(yīng)指唐鋼氣體生產(chǎn)及銷售液化天然氣產(chǎn)品。氣體輸送服務(wù)指我們提供焦?fàn)t煤氣壓縮及輸送服務(wù)。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六個(gè)月，液化天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益分別占唐鋼氣體總收益14.4%、9.6%、10.7%及6.9%。

　　截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個(gè)月，向唐鋼氣體的五大客戶銷售合計(jì)分別占總收益約78.1%、80.3%、75.6%及84.3%。向唐鋼氣體的最大客戶銷售于同期分別占總收益約45.2%、40.3%、39.2%及43.0%。唐鋼氣體的五大客戶包括河鋼成員集團(tuán)的成員公司，而河鋼集團(tuán)為我們的控股股東之一。

　　CGI分別由：(i)透過其普通合伙人CITPGP行事的ChinaInfrastructure間接透過HuangHe擁有80%的股權(quán);及(ii)OxyChina擁有20%的股權(quán)(OxyChina由執(zhí)行董事兼主席陳先生擁有70%及財(cái)務(wù)總監(jiān)白先生、獨(dú)立第三方胡先生及獨(dú)立第三方周先生各自擁有10%)。因此，就上市規(guī)則而言，CGI、HuangHe、ChinaInfrastructure、CITPGP、OxyChina及陳先生各自均為或被視為唐鋼氣體的控股股東。CGI及HuangHe各自均為一家投資控股公司。ChinaInfrastructure擁有廣泛的投資組合，且并不積極進(jìn)行投資以外的任何業(yè)務(wù)活動。

　　財(cái)務(wù)方面，2016-2018年及2019年上半年，唐鋼氣體實(shí)現(xiàn)收入分別為：8.70億元、10.27億元、11.46億元、6.89億元;歸屬于公司擁有人的利潤分別為4491萬元、7999萬元、1.19億元、9165萬元。 　　資本邦提示，唐鋼氣體與河鋼成員集團(tuán)的成員公司的關(guān)系對唐鋼氣體的業(yè)務(wù)營運(yùn)至關(guān)重要。倘目前與河鋼成員集團(tuán)的成員公司安排有任何變動，我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能受到不利影響。

　　于往績記錄期，唐鋼氣體的很大比例收益來自向河鋼成員集團(tuán)的成員公司供應(yīng)管道工業(yè)氣體，彼等為需要工業(yè)氣體作為生產(chǎn)鐵及鋼的原材料的鋼鐵公司。于往績記錄期，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個(gè)月的總收益分別約有78.1%、80.3%、75.6%及84.3%來自唐鋼氣體的五大客戶，多數(shù)為河鋼成員集團(tuán)的成員公司。董事相信，來自向河鋼成員集團(tuán)的成員公司銷售的收益在不久的將來將繼續(xù)構(gòu)成大部分總收益。

　　倘一名或以上河鋼成員集團(tuán)的成員公司(為唐鋼氣體的客戶)不再與唐鋼氣體進(jìn)行業(yè)務(wù)或未能維持目前與我們的業(yè)務(wù)水平，唐鋼氣體的增長可能放緩、停止或出現(xiàn)負(fù)增長，嚴(yán)重不利于業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)及營運(yùn)業(yè)績。業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃的任何變動或此等相關(guān)河鋼成員集團(tuán)的成員公司業(yè)務(wù)或財(cái)務(wù)表現(xiàn)的任何不利變動(包括任何流動性問題、廠房搬遷、重組、清盤或清算)亦可能對唐鋼氣體構(gòu)成更高水平的信貸風(fēng)險(xiǎn)。唐鋼氣體無法保證可透過從現(xiàn)有及╱或新客戶取得大量新項(xiàng)目達(dá)致多元化客戶層。

　　此外，于2016年、2017年及2018年12月31日及2019年6月30日，唐鋼氣體的流動負(fù)債凈額分別約為人民幣186.0百萬元、人民幣34.2百萬元、人民幣27.5百萬元及人民幣53.7百萬元。過往，唐鋼氣體主要依賴營運(yùn)現(xiàn)金來源及第三方非營運(yùn)融資來源籌集經(jīng)營及業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金。唐鋼氣體能否持續(xù)經(jīng)營取決于管理層能否成功執(zhí)行業(yè)務(wù)計(jì)劃，包括在控制營運(yùn)開支的同時(shí)增加收益，以及產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流并在必要時(shí)持續(xù)獲得外部融資來源。

　　頭圖來源：123RF

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