1.此次發(fā)布的股票定向發(fā)行相關(guān)規(guī)則與前期征求意見稿相比，作了哪些修改完善?

　　答：《股票定向發(fā)行規(guī)則》公開征求意見后，市場(chǎng)各方高度關(guān)注，反饋意見主要集中在連續(xù)發(fā)行的認(rèn)定情形、員工持股平臺(tái)參與認(rèn)購(gòu)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等方面。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司認(rèn)真研究了市場(chǎng)意見，對(duì)規(guī)則進(jìn)行了如下修改：

　　一是除股票發(fā)行、可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行和重大資產(chǎn)重組外，增加股份回購(gòu)作為連續(xù)發(fā)行的認(rèn)定情形之一，明確掛牌公司定向發(fā)行前不得存在尚未實(shí)施完畢的股份回購(gòu)事宜，避免因股份回購(gòu)事項(xiàng)導(dǎo)致公司總股本和股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的不確定性。二是對(duì)于董事會(huì)決議時(shí)發(fā)行對(duì)象未確定的定向發(fā)行，將關(guān)聯(lián)股東回避表決的持股比例要求由10%調(diào)整為5%，與上位規(guī)章保持一致。三是避免引發(fā)歧義，調(diào)整優(yōu)化了掛牌同時(shí)發(fā)行中新增股份限售的措辭表述。

　　同時(shí)，為防止通過(guò)持股平臺(tái)變相規(guī)避投資者適當(dāng)性和超200人發(fā)行核準(zhǔn)要求，延續(xù)前期監(jiān)管要求，不允許持股平臺(tái)參與認(rèn)購(gòu)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將加快推出掛牌公司股權(quán)激勵(lì)專門規(guī)則，明確員工持股平臺(tái)參與激勵(lì)的相關(guān)監(jiān)管要求。

　　2.與征求意見稿相比，此次發(fā)布的《信息披露規(guī)則》作了哪些修改?

　　答：從公開征求意見反饋情況看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為此次新三板改革中信息披露的差異化安排整體合理，意見主要集中在精選層、基礎(chǔ)層信息披露要求等方面。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司經(jīng)認(rèn)真研究考慮，在此次正式發(fā)布的《信息披露規(guī)則》中作了如下調(diào)整：

　　一是優(yōu)化精選層披露要求。提高精選層公司業(yè)績(jī)快報(bào)披露要求，并將業(yè)績(jī)快報(bào)、預(yù)告的更正及致歉比例調(diào)整為20%，優(yōu)化精選層公司業(yè)績(jī)快報(bào)、預(yù)告的監(jiān)管安排。二是降低基礎(chǔ)層披露負(fù)擔(dān)。刪除鼓勵(lì)披露季度報(bào)告的相關(guān)表述，后續(xù)將進(jìn)一步簡(jiǎn)化年報(bào)、半年報(bào)披露內(nèi)容。三是調(diào)整部分披露要求。根據(jù)《非上市公眾公司信息披露管理辦法》調(diào)整臨時(shí)報(bào)告事項(xiàng)類型;明確僅年度會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正情形下需披露會(huì)所出具的專項(xiàng)說(shuō)明。

　　3.請(qǐng)介紹下此次新三板改革在完善差異化信息披露方面作了哪些有針對(duì)性的安排?

　　答：本次《信息披露規(guī)則》的修訂，是在全面深化新三板改革的背景下，與股票公開發(fā)行、設(shè)立精選層等改革措施相銜接，推進(jìn)不同層級(jí)的差異化信息披露制度安排，促進(jìn)提升掛牌公司信息披露質(zhì)量。

　　一是基礎(chǔ)層公司遵循公開市場(chǎng)的基本披露要求，重點(diǎn)抓好年度報(bào)告和半年度報(bào)告的披露，內(nèi)容要求適度簡(jiǎn)化，實(shí)行以防范風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的底線監(jiān)管。二是創(chuàng)新層公司執(zhí)行適中標(biāo)準(zhǔn)的披露要求。重點(diǎn)是以分行業(yè)披露要求為切入點(diǎn)，提高信息披露的有效性和針對(duì)性;審計(jì)上要求執(zhí)行關(guān)鍵事項(xiàng)審計(jì)準(zhǔn)則，強(qiáng)化披露質(zhì)量的外部保障。三是精選層公司的披露要求在三個(gè)市場(chǎng)層級(jí)中最為嚴(yán)格。主要內(nèi)容包括要求披露季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告;定期報(bào)告披露內(nèi)容最為詳盡;針對(duì)送股、資本公積轉(zhuǎn)增股本等特定事項(xiàng)增加半年報(bào)的審計(jì)要求;對(duì)開展新業(yè)務(wù)、研發(fā)進(jìn)展、核心技術(shù)喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、股權(quán)質(zhì)押等特殊事項(xiàng)新增臨時(shí)報(bào)告的披露要求。

　　4.與征求意見稿相比，《公司治理規(guī)則》作了哪些修改?

　　答：《公司治理規(guī)則》公開征求意見后，市場(chǎng)各方高度關(guān)注，反饋意見主要集中在股東大會(huì)召開和表決、交易事項(xiàng)豁免審議的情形、董事和監(jiān)事的管理要求等三個(gè)方面。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司結(jié)合市場(chǎng)意見，對(duì)規(guī)則進(jìn)行了如下修改：

　　一是統(tǒng)一各層級(jí)掛牌公司年度股東大會(huì)的召開要求，精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層掛牌公司均應(yīng)當(dāng)在上一會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的6個(gè)月內(nèi)召開。二是禁止交叉持股，明確掛牌公司控股子公司不得取得掛牌公司的股份;特殊原因持有的，應(yīng)于1年內(nèi)消除該情形，前述情形消除前，相關(guān)子公司不得行使表決權(quán)。三是取消創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層掛牌公司董事兼任高級(jí)管理人員比例要求的限制，將“董事兼任高管人數(shù)不得超過(guò)董事會(huì)人數(shù)的二分之一”的規(guī)定調(diào)整為僅適用于精選層掛牌公司，同時(shí)取消“最近二年內(nèi)曾擔(dān)任過(guò)公司董事或者高級(jí)管理人員的監(jiān)事人數(shù)不超過(guò)公司監(jiān)事總數(shù)的二分之一”的規(guī)定，降低了掛牌公司的治理成本。四是明確掛牌公司與其合并范圍內(nèi)的控股子公司之間或者上述控股子公司之間發(fā)生的交易，除另有規(guī)定或者損害股東合法權(quán)益的情形外，免于按照規(guī)定履行審議程序;同時(shí)還明確了董事會(huì)與專門委員會(huì)的關(guān)系等。

　　5.此次新三板改革后，市場(chǎng)各層級(jí)的掛牌公司在公司治理方面有哪些差異化要求?

　　答：此次在制定《公司治理規(guī)則》過(guò)程中，充分考慮了新三板掛牌公司經(jīng)營(yíng)水平、股東結(jié)構(gòu)、公眾化程度等因素，對(duì)公司治理作出了差異化的監(jiān)管安排：

　　一是精選層公司，股東人數(shù)超過(guò)200人的創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層公司審議影響中小股東重大利益的事項(xiàng)時(shí)對(duì)中小股東單獨(dú)計(jì)票。二是精選層公司召開股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)提供網(wǎng)絡(luò)投票，股東人數(shù)超過(guò)200人的創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層公司在審議需要單獨(dú)計(jì)票的事項(xiàng)時(shí)應(yīng)提供網(wǎng)絡(luò)投票。三是精選層公司應(yīng)采取累計(jì)投票、獨(dú)立董事制度。四是精選層公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，一定比例的現(xiàn)金分紅相對(duì)于股票股利的優(yōu)先順序。五是明確三個(gè)層級(jí)掛牌公司在審議和披露重大交易與關(guān)聯(lián)交易時(shí)適用差異化的審議標(biāo)準(zhǔn)。

　　6.此次《股票掛牌審查工作指引》和《掛牌申請(qǐng)文件內(nèi)容與格式指引》修改的主要背景是什么?主要變化有哪些?

　　答：為與修改后的《公眾公司辦法》及本次發(fā)布實(shí)施的《股票定向發(fā)行規(guī)則》相配套，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司同步修改了《股票掛牌審查工作指引》和《掛牌申請(qǐng)文件內(nèi)容與格式指引》，主要變化包括以下方面：

　　一是調(diào)整200人以上公司申請(qǐng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓的審查程序。由取得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提交掛牌申請(qǐng)，調(diào)整為先向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司申請(qǐng)出具自律監(jiān)管意見，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司審查同意后，報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。二是規(guī)定掛牌同時(shí)定向發(fā)行股票的審查程序。明確了定向發(fā)行與掛牌的程序銜接，同時(shí)明確掛牌同時(shí)發(fā)行并進(jìn)入創(chuàng)新層的具體要求，包括公司信息披露、主辦券商核查意見等。三是結(jié)合規(guī)則變化及審查需要調(diào)整相關(guān)規(guī)定。包括將同意掛牌函有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月、明確設(shè)置表決權(quán)差異安排公司的披露及核查要求等。四是統(tǒng)一規(guī)范了200人以上及200人以下公司申請(qǐng)掛牌及定向發(fā)行文件的內(nèi)容與格式要求。

　　圖片來(lái)源：123RF

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