新三板掛牌四年后，天罡股份試圖沖刺科創(chuàng)板。但是，天罡股份仍面臨著因年報數(shù)據(jù)更正、主營業(yè)務業(yè)績波動以及銷售模式轉(zhuǎn)變等事項引發(fā)的外界審視。

　　天罡股份自2015年6月掛牌新三板以來，業(yè)績持續(xù)向好但波動明顯。年報數(shù)據(jù)顯示，2017至2019年上半年，天罡股份分別實現(xiàn)營收1.33億、1.75億和0.91億元，同比分別增長9.44%、30.91%和25.57%；凈利潤3301.23萬、4002.94萬和2348.78萬元，同比分別增長3.75%、21.26%和19.17%。但在招股書中，天罡股份對上述財報多項數(shù)據(jù)進行了更正，其中，2017、2018年凈利潤分別被調(diào)降約120萬元，2019年上半年凈利潤則被調(diào)降逾770萬元。

　　以2019年半年報為例，天罡股份營業(yè)外收入被調(diào)升8798.64%，應收票據(jù)被調(diào)降81.59%。對此，天罡股份并未給出具體原因，只表示公司“調(diào)整事項符合企業(yè)會計準則的規(guī)定，調(diào)整后能夠提供更可靠、更相關(guān)的會計信息，” 但外界仍有聲音質(zhì)疑天罡股份是在上市前“突擊擠水分”。

　　招股書顯示，天罡股份主要有直銷和買斷式經(jīng)銷兩種銷售模式。直銷模式是指公司通過參與項目招標或直接銷售給客戶，包括最終客戶、ODM和合作開發(fā)3種類型；買斷式經(jīng)銷則是通過經(jīng)銷商進行銷售，由經(jīng)銷商買斷商品并自主定價對外銷售。值得注意的是，合作開發(fā)模式下，天罡股份仍需與經(jīng)銷商合作，并向后者支付相關(guān)費用。

　　2016至2018年，天罡股份通過合作開發(fā)模式分別實現(xiàn)收入2267.39萬、3039.64萬和6424.17萬元，占總收入比重由18.61%上漲至36.82%，2019年上半年，這一比重達到51.78%；而同期買斷式經(jīng)銷則分別實現(xiàn)收入6818.42萬、6641.37萬和8057.24萬元，占總收入比重則由2016年的55.95%下降至2019年年中的32.06%。

　　招股書顯示，2017年，天罡股份直銷模式下，最終客戶、ODM和合作開發(fā)分別實現(xiàn)收入2664.49萬、1048.54萬和3039.64萬元；2018年則為1852.82萬、1111.72萬和6424.17萬元，其中最終客戶模式所創(chuàng)造的收入出現(xiàn)下滑。有專業(yè)人士向贏家財富網(wǎng)記者表示，一般直銷客戶很少會做合作開發(fā)，且直銷客戶并不是由經(jīng)銷商開發(fā)的新客戶群體。在已經(jīng)接觸到客戶的情況下，公司再支出經(jīng)費由承銷商去做客戶維護的工作，有幾分“主動請中間商賺差價”的意味。

　　天罡股份表示，受資金實力和業(yè)務規(guī)模的限制，公司僅靠自身力量在全國范圍內(nèi)設(shè)立營銷網(wǎng)點難度較大且成本較高，因而選擇與當?shù)亟?jīng)銷商合作開發(fā)客戶。合作開發(fā)模式下，由經(jīng)銷商負責客戶拓展、貸款回收及關(guān)系維護等事項。但值得注意的是，與買斷式經(jīng)銷“一錘子買賣”相比，合作開發(fā)模式即天罡股份介入到原屬于經(jīng)銷商的銷售環(huán)節(jié)，并造成公司多項成本數(shù)據(jù)上漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，隨著合作開發(fā)模式所占收入比重上漲，其形成的配套費成本也呈現(xiàn)上升趨勢。報告期內(nèi)，天罡股份營業(yè)成本中配套費成本比例分別為11.27%、10.87%、16.54%和28.26%。同時，合作開發(fā)模式形成的業(yè)務費則又占了天罡股份銷售費用的相當份額，報告期內(nèi)所占比重分別達到了35.17%、38.87%、51.43%和63.79%。2019年上半年，天罡股份配套費成本達到1459.3萬元，已超過2018年全年1342.29萬元的水平。

　　招股書還披露，天罡股份海外業(yè)務特約經(jīng)銷商弗陸米特，其實控人為公司原副總經(jīng)理劉某。弗陸米特成立于2019年2月，并于同月接管天罡股份出口業(yè)務。，2019年1-6月，弗陸米特自天罡股份購入超聲波熱量表、超聲波水表等產(chǎn)品合計429.17萬元，躋身天罡股份第五大客戶。

　　天罡股份作為擬在科創(chuàng)板上市的高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)強度卻不及行業(yè)平均水平。截至2019年6月末，天罡股份研發(fā)費用占營業(yè)收入比重為5.66%，而行業(yè)平均水平為6.10%，可比公司三川智慧和新天科技更分別高達7.37%和7.83%。

　　贏家財富網(wǎng)記者就上述話題先后致電致函天罡股份，但截至發(fā)稿尚未收到回應，贏家財富網(wǎng)將持續(xù)保持關(guān)注。