摘要 【精選層要來(lái)了！47家公司官宣備戰(zhàn)中 制造業(yè)企業(yè)數(shù)量占優(yōu) 金融機(jī)構(gòu)暫時(shí)止步】新三板深改配套細(xì)則的進(jìn)一步完善，意味著首批精選層企業(yè)的誕生已經(jīng)指日可待。（券商中國(guó)） 　　新三板深改配套細(xì)則的進(jìn)一步完善，意味著首批精選層企業(yè)的誕生已經(jīng)指日可待。

　　2月21日，股轉(zhuǎn)公司修改發(fā)布了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票交易方式確定及變更指引》(簡(jiǎn)稱《交易方式變更指引》)和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)證券代碼、證券簡(jiǎn)稱編制管理指引》(簡(jiǎn)稱《證券簡(jiǎn)稱編制管理指引》)，同時(shí)配套制定《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票交易方式確定及變更業(yè)務(wù)辦理指南》(簡(jiǎn)稱《業(yè)務(wù)辦理指南》)，并于當(dāng)日起實(shí)施。

　　　　隨著在新三板成立初期基本規(guī)則的進(jìn)一步細(xì)化完善，精選層相關(guān)內(nèi)容也火速?gòu)囊?guī)劃落在紙上。截至目前，已有47家企業(yè)發(fā)布擬沖刺精選層公告，且有18家企業(yè)的擬公開發(fā)行輔導(dǎo)備案已獲受理。

　　新三板深改規(guī)則細(xì)化

　　具體而言，《交易方式變更指引》修改內(nèi)容主要包括兩方面內(nèi)容：一是配套擬推出的精選層連續(xù)競(jìng)價(jià)制度，增加了精選層掛牌公司交易方式的確定、變更等相關(guān)規(guī)定；二是配合業(yè)務(wù)辦理模式由線下向線上切換，同步調(diào)整《交易方式變更指引》相關(guān)內(nèi)容。除此之外，為配合業(yè)務(wù)辦理模式調(diào)整，將交易方式變更相關(guān)申請(qǐng)材料、辦理流程等實(shí)操性規(guī)定經(jīng)梳理、整合形成《業(yè)務(wù)辦理指南》。

　　而《證券簡(jiǎn)稱編制管理指引》則集中對(duì)證券簡(jiǎn)稱、代碼等命名規(guī)則進(jìn)行了明確：一是明確了公開發(fā)行業(yè)務(wù)中用于詢價(jià)和申購(gòu)的代碼號(hào)段；二是明確了在精選層公司交易首日和被全國(guó)股轉(zhuǎn)公司作出終止掛牌決定后，掛牌公司恢復(fù)交易期間證券簡(jiǎn)稱的命名規(guī)則；三是明確了優(yōu)先股證券簡(jiǎn)稱命名規(guī)則、指數(shù)證券和要約回購(gòu)的代碼號(hào)段及證券簡(jiǎn)稱命名規(guī)則等內(nèi)容。

　　值得注意的是，《證券簡(jiǎn)稱編制管理指引》附則中提到，“證券發(fā)行人可以向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提出ISIN代碼申請(qǐng)，由全國(guó)股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)一向全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)證券分技術(shù)委員會(huì)申請(qǐng)對(duì)應(yīng)的ISIN代碼?！卑残抛C券新三板行業(yè)分析師諸海濱對(duì)此認(rèn)為，ISIN代碼為國(guó)際證券編碼，這意味著新三板市場(chǎng)國(guó)際地位提升，新三板公司的獲得感將因此增強(qiáng)。

　　與此同時(shí)，此次新發(fā)布實(shí)施的《會(huì)計(jì)問(wèn)答四》的修訂內(nèi)容主要包括三方面：一是精選層公司應(yīng)根據(jù)相關(guān)規(guī)定執(zhí)行簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師輪換，創(chuàng)新層公司不再執(zhí)行；二是進(jìn)一步明確觸發(fā)業(yè)績(jī)快報(bào)、業(yè)績(jī)預(yù)告的具體披露情形；三是新增實(shí)際業(yè)績(jī)與預(yù)告、快報(bào)業(yè)績(jī)存在差異時(shí)的處理措施。

　　股轉(zhuǎn)公司表示，此次文件的發(fā)布實(shí)施作為新三板全面深化改革措施的一部分，將對(duì)指導(dǎo)各市場(chǎng)參與人進(jìn)行業(yè)務(wù)辦理、保障相關(guān)業(yè)務(wù)順利開展起到積極作用。下一步全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將通過(guò)業(yè)務(wù)實(shí)踐，悉心聽(tīng)取市場(chǎng)建議，不斷完善各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，以提供更加高效、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

　　47家企業(yè)擬進(jìn)精選層

　　就在監(jiān)管層不斷出臺(tái)、修訂新三板深改政策的同時(shí)，更多新三板企業(yè)早已聞風(fēng)而動(dòng)。據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，截至最新，新三板已有47家公司發(fā)布擬精選層意愿的相關(guān)公告，其中24家已申報(bào)輔導(dǎo)。

　　　　而數(shù)據(jù)則顯示，截至目前，共有18家新三板企業(yè)精選層輔導(dǎo)備案登記已獲受理，共涉及14家證券公司。其中，紅塔證券、中信建投、天風(fēng)證券、國(guó)元證券4家券商已分別有2個(gè)項(xiàng)目獲得受理。

　　而從行業(yè)來(lái)看，化工醫(yī)藥、電子通信等行業(yè)在已獲輔導(dǎo)備案受理的企業(yè)中占比較高，此外也有食品農(nóng)牧、文化傳播、資產(chǎn)管理等行業(yè)企業(yè)已完成精選層輔導(dǎo)備案。

　　此外，申萬(wàn)宏源新三板策略分析師劉靖指出，近期共梳理出37家主營(yíng)業(yè)務(wù)與疫情緊缺產(chǎn)品和服務(wù)相關(guān)的新三板公司，其中原子高科、泰恩康、之江生物、南京試劑、光谷信息、來(lái)邦科技、三元基因、啟奧科技、晶珠藏藥、錦好醫(yī)療、鹿得醫(yī)療、匯洋環(huán)保、邦威防護(hù)13家公司符合精選層財(cái)務(wù)指標(biāo)。

　　實(shí)體企業(yè)優(yōu)先入選

　　根據(jù)此前公布的精選層門檻標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行人的財(cái)務(wù)指標(biāo)需要至少符合其中之一。

　　標(biāo)準(zhǔn)一：市值不低于2億元，最近2年凈利潤(rùn)均不低于1500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的均值不低于8%，或者最近1年凈利潤(rùn)不低于2500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%。

　　標(biāo)準(zhǔn)二：市值不低于4億元，最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于1億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%，最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正。

　　標(biāo)準(zhǔn)三：市值不低于8億元，最近1年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近2年研發(fā)投入合計(jì)占最近2年?duì)I業(yè)收入合計(jì)比例不低于8%。

　　標(biāo)準(zhǔn)四：市值不低于15億元，最近2年研發(fā)投入累計(jì)不低于5000萬(wàn)元。

　　顯而易見(jiàn)，標(biāo)準(zhǔn)一著重遴選已有穩(wěn)定高效盈利模式的盈利型公司；標(biāo)準(zhǔn)二側(cè)重關(guān)注盈利模式清晰，業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已初步具有盈利能力的成長(zhǎng)型公司；標(biāo)準(zhǔn)三主要針對(duì)具有一定的研發(fā)能力且研發(fā)成果已初步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入的研發(fā)型企業(yè)；而標(biāo)準(zhǔn)四則主要面向市場(chǎng)高度認(rèn)可、研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)新型企業(yè)，不對(duì)企業(yè)收入和盈利等作要求。

　　而根據(jù)安信證券此前的測(cè)算結(jié)果，在314家初步符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)中，符合標(biāo)準(zhǔn)一(盈利要求)的公司最多為257家，符合標(biāo)準(zhǔn)四(純研發(fā)投入)的公司次之為105家。其中TMT占比達(dá)到32.5%、數(shù)量位列第一，環(huán)保、消費(fèi)、醫(yī)藥、化工新材料、高端裝備具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　可見(jiàn)相比于科創(chuàng)板，目前滿足精選層標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)仍舊是以制造業(yè)企業(yè)為主。有分析人士表示，精選層未來(lái)主要估值的基礎(chǔ)應(yīng)該還是凈利潤(rùn)指標(biāo)，包括生物醫(yī)藥在內(nèi)的科創(chuàng)型企業(yè)預(yù)計(jì)更傾向于選擇科創(chuàng)板，畢竟精選層難以支撐此類企業(yè)的估值和未來(lái)套現(xiàn)壓力。

　　金融機(jī)構(gòu)止步門外

　　事實(shí)上，早在1月21日，股轉(zhuǎn)公司就發(fā)布實(shí)施《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌審查問(wèn)答(一)》，強(qiáng)調(diào)在精選層設(shè)立初期，優(yōu)先支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型實(shí)體企業(yè)，暫不允許金融和類金融企業(yè)進(jìn)入精選層，后續(xù)將結(jié)合深化新三板改革措施落地情況及監(jiān)管環(huán)境統(tǒng)籌考慮。

　　這里“金融和類金融企業(yè)”是指，由中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管并持有相應(yīng)監(jiān)管部門頒發(fā)的《金融許可證》等證牌的企業(yè)，私募基金管理機(jī)構(gòu)，以及小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)公司等具有金融屬性的企業(yè)。

　　　　券商中國(guó)記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前新三板共有金融企業(yè)127家，而創(chuàng)新層僅有9家金融企業(yè)入選。其中，僅有永安期貨、齊魯銀行兩家新三板掛牌企業(yè)的參考市值超過(guò)20億元，分別為259.51億元和136.46億元，且永安期貨的第一大股東為上市券商財(cái)通證券。

　　而另一方面，此前在新三板掛牌的7家券商中，南京證券已經(jīng)順利轉(zhuǎn)板實(shí)現(xiàn)A股上市，湘財(cái)證券和華龍證券也在2018年相繼宣布從新三板摘牌計(jì)劃闖關(guān)A股，目前均處于輔導(dǎo)備案受理狀態(tài)?？梢?jiàn)即使精選層暫時(shí)對(duì)金融企業(yè)關(guān)閉大門，目前來(lái)看影響也并不顯著。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：券商中國(guó)）