精選層推出在即，掛牌公司整體質(zhì)量在提升，新三板面貌正在快速重塑。

　　據(jù)挖貝研究院不完全統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入2020年以來(lái)，市場(chǎng)新增的15家掛牌公司全部實(shí)現(xiàn)盈利，部分企業(yè)利潤(rùn)超過(guò)4000萬(wàn)元。

　　與此同時(shí)，截止到2019年9月底，新三板創(chuàng)新層掛牌公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

　　2016年還被嘲諷為“停尸房”的新三板，正在發(fā)生蛻變。

　　今年15家新掛牌企業(yè)全部盈利

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司早前實(shí)施的嚴(yán)把市場(chǎng)“入口關(guān)”措施，成效正在顯現(xiàn)。

　　截止到2月20日，新三板今年共有15家企業(yè)掛牌。從這些掛牌公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，它們?cè)?018年均實(shí)現(xiàn)了盈利。其中，5家企業(yè)去年上半年利潤(rùn)數(shù)據(jù)出爐，均為正數(shù)。

　　有對(duì)比才有真相。縱觀2019年新掛牌企業(yè)，有18%的企業(yè)在2018年出現(xiàn)虧損。

　　僅僅看全部盈利還不能反映市場(chǎng)的真相，畢竟盈利幾萬(wàn)元與盈利幾千萬(wàn)是有差別的。上述15家企業(yè)中，隆基電磁(873425)、聚脈文化(873416)表現(xiàn)得尤為出色，甚至與不少創(chuàng)業(yè)板公司相比，也不遜色。

　　隆基電磁，2月4日掛牌新三板，從事工業(yè)磁力設(shè)備生產(chǎn)、銷售。2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.7億元，歸母利潤(rùn)4561萬(wàn)元，凈利潤(rùn)率達(dá)到12.3%；聚脈文化，1月15日掛牌，是一家省級(jí)衛(wèi)視及互聯(lián)網(wǎng)廣告運(yùn)營(yíng)商及內(nèi)容提供商。2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.6億元，同比增長(zhǎng)45%，歸母利潤(rùn)3956萬(wàn)元。

　　過(guò)去2年，幾十家優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板A股。為什么風(fēng)向突變？

　　銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮表示：1、企業(yè)現(xiàn)在更加理性，不再一窩蜂掛牌，而是會(huì)認(rèn)真權(quán)衡利弊；2、2019年10月新三板啟動(dòng)全面深改后，市場(chǎng)流動(dòng)性得到極大改善，對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力正在增加；3、轉(zhuǎn)板制度為新三板企業(yè)的發(fā)展打開(kāi)上升空間。

　　存在利潤(rùn)隱形門(mén)檻？

　　新增掛牌企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)正利潤(rùn)，登陸新三板存在“利潤(rùn)隱形門(mén)檻”嗎？一家正籌劃掛牌企業(yè)負(fù)責(zé)人不無(wú)擔(dān)憂的詢問(wèn)。

　　張可亮稱，從證券角度看，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司一直在依法接受企業(yè)申報(bào)，不存在這樣的“隱形門(mén)檻”。

　　新三板報(bào)創(chuàng)始人劉子沐則從另一個(gè)側(cè)面談到自己對(duì)此擔(dān)憂的看法：即便是進(jìn)入精選層，盈利能力也只是準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)之一，部分尚未盈利企業(yè)，可以通過(guò)研發(fā)投入等其它標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入精選層。對(duì)于新掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，更不存在窗口指導(dǎo)下的盈利水平考核。

　　而一位投資機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，新三板是全市場(chǎng)包容性最強(qiáng)的，設(shè)置利潤(rùn)門(mén)檻不利于新三板的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　對(duì)于包容性，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理徐明在最近不到半年的時(shí)間里，曾經(jīng)多次在公開(kāi)場(chǎng)合提及新三板的包容性。2019年10月份，徐明在2019中關(guān)村論壇上稱，新三板市場(chǎng)采取了制度包容性強(qiáng)、持續(xù)融資機(jī)制靈活、信息收集和談判成本低、投融資對(duì)接效率高等各項(xiàng)措施，為科技創(chuàng)新企業(yè)融資發(fā)展提供了條件。在2月6日署名文章中，徐明再次談及基礎(chǔ)層對(duì)中小企業(yè)的包容性。

　　整體質(zhì)量快速提升

　　沒(méi)有設(shè)置利潤(rùn)門(mén)檻，但新三板掛牌公司整體質(zhì)量快速提升。

　　特別是頭部企業(yè)。幾十家優(yōu)質(zhì)企業(yè)在過(guò)去2年內(nèi)成功登陸A股或科創(chuàng)板，600多家創(chuàng)新層企業(yè)在2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，增收不增利現(xiàn)象得到扭轉(zhuǎn)。

　　而2019年249家新增掛牌企業(yè)的凈利潤(rùn)增速為19.80%，分別較前三年新增掛牌公司高4.66個(gè)、16.17個(gè)、29.37個(gè)百分點(diǎn)。

　　這一切得益于監(jiān)管層實(shí)施掛牌公司質(zhì)量提升計(jì)劃。

　　把好增量公司的“入口關(guān)”。優(yōu)化掛牌準(zhǔn)入條件和審查機(jī)制，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌同時(shí)定向發(fā)行并進(jìn)入創(chuàng)新層。

　　暢通“出口關(guān)”。健全摘牌退出機(jī)制，對(duì)喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、存在重大違法行為等情形的掛牌公司，加大市場(chǎng)出清力度。

　　壓實(shí)主辦券商責(zé)任。建立市場(chǎng)化的評(píng)價(jià)約束機(jī)制。

　　充分發(fā)揮科技監(jiān)管效能。開(kāi)發(fā)了信息披露智能監(jiān)管系統(tǒng)(“利器系統(tǒng)”)，實(shí)現(xiàn)運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)對(duì)掛牌公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)畫(huà)像，探索科技監(jiān)管和人工審查相結(jié)合，對(duì)掛牌公司定期報(bào)告進(jìn)行全面“掃描”，對(duì)重點(diǎn)公司集中“問(wèn)診”。

　　據(jù)介紹，幾大措施實(shí)施下來(lái)，市場(chǎng)出清生態(tài)逐步有序形成。2019年共有1987家公司摘牌，其中未按期披露定期報(bào)告而被強(qiáng)制摘牌的公司397家，是上一年的3.48倍。

　　這其中，微利虧損企業(yè)摘牌加速。1590家主動(dòng)摘牌公司中，912家出于掛牌成本收益比考慮而主動(dòng)摘牌。其中，虧損企業(yè)和凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元以下的微利企業(yè)占比70.61%，同比增加5.21個(gè)百分點(diǎn)。

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　　(原標(biāo)題：新三板在蛻變：今年15家新增掛牌企業(yè)全部盈利 市場(chǎng)整體質(zhì)量快速提升)