6月29日，資本邦獲悉，上交所信息顯示，福建匯川物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)科技股份有限公司(下稱(chēng)：匯川物聯(lián))的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)近日已獲受理。 (圖片來(lái)源：上交所網(wǎng)站)

　　匯川物聯(lián)是一家通過(guò)自主研發(fā)的軟、硬件技術(shù)，專(zhuān)業(yè)為行業(yè)質(zhì)量安全生產(chǎn)遠(yuǎn)程視頻智能監(jiān)管提供整體解決方案的物聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)。

　　公司的遠(yuǎn)程智能監(jiān)管整體解決方案是以全景成像測(cè)距攝像機(jī)為核心的智能終端設(shè)備、涵蓋多個(gè)應(yīng)用功能子系統(tǒng)的匯川工程云平臺(tái)(HCC)和集研發(fā)、設(shè)計(jì)、施工、運(yùn)維為一體的全流程技術(shù)服務(wù)構(gòu)成，以“遠(yuǎn)程視頻精準(zhǔn)測(cè)量”創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用為特征，廣泛應(yīng)用于建設(shè)工程遠(yuǎn)程視頻測(cè)量、交通建設(shè)、國(guó)土邊坡位移、自然災(zāi)害預(yù)測(cè)預(yù)警等領(lǐng)域，核心技術(shù)自主可控。

　　申報(bào)稿財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為4,472.79萬(wàn)元、1.44億元、2.19億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1,275.73萬(wàn)元、6,648.42萬(wàn)元、1.13億元。 (圖片來(lái)源：匯川物聯(lián)招股書(shū)申報(bào)稿)

　　公司選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一項(xiàng)之上市標(biāo)準(zhǔn)：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元?！?/p>

　　匯川物聯(lián)本次擬發(fā)行股份不超過(guò)31,031,212股(含31,031,212股)，計(jì)劃募集資金8.78億元，將用于投資匯川慧眼-安全生產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、匯川科技研發(fā)服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目、基于新一代數(shù)據(jù)融合技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。 (圖片來(lái)源：匯川物聯(lián)招股書(shū)申報(bào)稿)

　　匯川物聯(lián)系經(jīng)匯川有限整體變更設(shè)立的股份有限公司，公司實(shí)控人為鄭文，持有公司52.71%股權(quán)。匯川物聯(lián)曾于2015年1月26日掛牌新三板，2019年3月21日摘牌。掛牌期間，匯川物聯(lián)引進(jìn)了福建省華科創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱(chēng)：華科創(chuàng)投)、福建省新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資有限合伙企業(yè)(下稱(chēng)：新興投資)兩位股東。

　　2018年4月25日，匯川物聯(lián)分別與新興投資、華科創(chuàng)投簽署《附條件生效的股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，約定新興投資、華科創(chuàng)投擬分別認(rèn)購(gòu)公司發(fā)行的股票1,818,181股、1,363,636股。

　　值得注意的是，華科創(chuàng)投是福建華興創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱(chēng)：華興創(chuàng)業(yè))持股98.9847%的子公司，而華興創(chuàng)業(yè)由福建省投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱(chēng)：福建省投)100%控股，福建省投的實(shí)控人及大股東又為福建省國(guó)資委，后者持有福建省投100%股權(quán)。

　　新興投資的兩個(gè)大股東分別為福建省產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金有限公司(下稱(chēng)：福建產(chǎn)業(yè)股權(quán))和福建冠城投資有限公司(下稱(chēng)：冠城投資)，二者分別持有新興投資49.0196%股權(quán)。福建產(chǎn)業(yè)股權(quán)背后的實(shí)際控制人為福建省國(guó)資委，冠城投資背后的實(shí)控人則為冠城大通(600067.SH)。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，由于福建省國(guó)資委還通過(guò)一些小股東持有新興投資股份，因此新興投資的最終受益人仍為福建省國(guó)資委。

　　由此來(lái)看，福建省國(guó)資委實(shí)際上是匯川物聯(lián)第三大股東。截至招股書(shū)披露日，該公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示： (圖片來(lái)源：匯川物聯(lián)招股書(shū)申報(bào)稿)

　　資本邦注意到，報(bào)告期內(nèi)，匯川物聯(lián)來(lái)自三大通信運(yùn)營(yíng)商的收入合計(jì)分別為4,016.64萬(wàn)元、13,913.62萬(wàn)元和21,603.13萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為89.80%、96.89%和98.51%。

　　匯川物聯(lián)稱(chēng)，上述情況主要與公司的業(yè)務(wù)模式有關(guān)。三大運(yùn)營(yíng)商均屬于全業(yè)務(wù)綜合信息服務(wù)提供商，面向家庭和政企用戶(hù)提供各類(lèi)信息服務(wù)及增值電信業(yè)務(wù)。憑借集團(tuán)公司的網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營(yíng)管理等優(yōu)勢(shì)，三大運(yùn)營(yíng)商各地方分支機(jī)構(gòu)全面參與當(dāng)?shù)卣?wù)、交通、醫(yī)療、民政、旅游、房屋及市政建設(shè)、安防等行業(yè)的信息化建設(shè)，在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)居于主導(dǎo)性地位。

　　自2011年以來(lái)，福建省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳陸續(xù)出臺(tái)了閩建建〔2011〕51號(hào)文、閩建建〔2017〕5號(hào)等文件，在全省范圍內(nèi)推行房屋建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施工程遠(yuǎn)程視頻監(jiān)控并實(shí)施大數(shù)據(jù)管理?；谏鲜稣呶募螅鞴懿块T(mén)進(jìn)一步明確了原則上由電信、移動(dòng)、聯(lián)通等通信運(yùn)營(yíng)商以技術(shù)服務(wù)的方式向建設(shè)施工單位提供上述遠(yuǎn)程視頻監(jiān)管服務(wù)的基本制度安排，同時(shí)配套出臺(tái)了服務(wù)指導(dǎo)價(jià)的政策。

　　匯川物聯(lián)直言，“如果未來(lái)公司與三大通信運(yùn)營(yíng)商合作模式發(fā)生變化，不再采購(gòu)公司的產(chǎn)品或服務(wù)，可能對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生不利影響?！?/p>

　　此次沖刺科創(chuàng)板，匯川物聯(lián)坦言還存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司呈現(xiàn)出較高的成長(zhǎng)性，營(yíng)業(yè)收入從2017年的4,472.79萬(wàn)元增長(zhǎng)到2019年的21,930.85萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)121.43%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)從2017年的1,194.80萬(wàn)元增長(zhǎng)到2019年的10,875.77萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)201.71%。雖然公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但各期增長(zhǎng)速度仍有一定波動(dòng)。如果公司未來(lái)不能及時(shí)有效的拓展產(chǎn)品和服務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景和拓展省外市場(chǎng)需求，將導(dǎo)致公司未來(lái)業(yè)績(jī)存在大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、業(yè)務(wù)區(qū)域集中風(fēng)險(xiǎn)

　　公司自成立以來(lái)，以應(yīng)用于建筑業(yè)工程建設(shè)領(lǐng)域的遠(yuǎn)程視頻監(jiān)管系統(tǒng)服務(wù)為切入點(diǎn)，深耕福建省內(nèi)市場(chǎng)，存在營(yíng)業(yè)收入主要集中于福建省內(nèi)市場(chǎng)的現(xiàn)象。受限于資金規(guī)模、人力資源和區(qū)域政策等原因，公司將主要精力集中于福建省內(nèi)工程建設(shè)遠(yuǎn)程視頻監(jiān)管系統(tǒng)市場(chǎng)，公司的省外銷(xiāo)售收入占比仍然較小。若公司不能在業(yè)務(wù)區(qū)域廣度和深度上有所突破，則將面臨成長(zhǎng)空間受限的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、應(yīng)收賬款余額較高的壞賬風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期期末，公司應(yīng)收賬款賬面凈額分別為3,787.88萬(wàn)元、12,222.24萬(wàn)元及10,191.29萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為41.59%、55.94%及28.73%。報(bào)告期內(nèi)，應(yīng)收賬款期末凈額降低與公司加強(qiáng)與通信運(yùn)營(yíng)商對(duì)賬及款項(xiàng)催收力度有關(guān)。雖然公司主要客戶(hù)資信狀況良好，但隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款絕對(duì)金額可能逐步增加。如果未來(lái)公司應(yīng)收賬款管理不當(dāng)或者由于某些客戶(hù)因經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致公司無(wú)法及時(shí)回收貨款，將增加公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、新冠肺炎疫情對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響

　　重大疫情爆發(fā)會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ呢?fù)面影響。2020年初，新冠肺炎疫情爆發(fā)，全國(guó)各地采取了隔離、推遲復(fù)工、交通管制、禁止人員聚集等防疫管控措施，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行以及各行各業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)均產(chǎn)生重大影響。雖然公司及主要用戶(hù)、供應(yīng)商均不在主要疫區(qū)，但福建省內(nèi)建筑施工項(xiàng)目在疫情防控期間推遲復(fù)工復(fù)產(chǎn)對(duì)公司獲取、執(zhí)行訂單也產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。如果未來(lái)全球疫情持續(xù)流行或國(guó)內(nèi)疫情防控出現(xiàn)不利變化，公司下游用戶(hù)建設(shè)施工單位可能會(huì)受防疫管控措施及經(jīng)濟(jì)沖擊的影響而采取推遲復(fù)工、維持較低的復(fù)工率等措施，甚至可能產(chǎn)生停工風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　頭圖來(lái)源：圖蟲(chóng)

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　　風(fēng)險(xiǎn)提示

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