□本報(bào)記者楊潔

　　連城數(shù)控是一家光伏及半導(dǎo)體行業(yè)晶體硅生長(zhǎng)和加工設(shè)備供應(yīng)商，2016年在新三板掛牌，目前正在申報(bào)精選層，6月30日公司接受精選層掛牌委審議。此次申報(bào)精選層，連城數(shù)控?cái)M發(fā)行不超過(guò)1500萬(wàn)股股份，投入募集資金3.94億元用于單晶爐和切片機(jī)擴(kuò)建項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)。公司表示，每股發(fā)行底價(jià)為18元。公司停牌前的收盤價(jià)為44.3元/股，總市值達(dá)44.45億元。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸豐富

　　根據(jù)公開發(fā)行說(shuō)明書，連城數(shù)控是技術(shù)領(lǐng)先的光伏及半導(dǎo)體行業(yè)晶體硅生長(zhǎng)和加工設(shè)備供應(yīng)商，為光伏及半導(dǎo)體行業(yè)客戶提供高性能的單晶爐、線切設(shè)備、磨床、硅片處理設(shè)備和氬氣回收裝置等產(chǎn)品。2019年，公司單晶爐產(chǎn)品收入占比48.48%，線切設(shè)備收入占比33.61%，磨床、硅片處理設(shè)備、氬氣回收裝置的收入占比分別為7.42%、6.99%、3.51%。

　　連城數(shù)控最初是從線切設(shè)備逐步切入到晶體硅生長(zhǎng)領(lǐng)域的。2008年，連城數(shù)控成功研制出中國(guó)第一代具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的多線切方機(jī)，實(shí)現(xiàn)對(duì)進(jìn)口設(shè)備的替代。2010年，在推出多線切方機(jī)的基礎(chǔ)上，公司推出用于截取單晶硅棒和多晶硅鑄錠的多線切斷機(jī)，并于2011年研制出高產(chǎn)能的QP20100型切片機(jī)。2013年，公司在國(guó)內(nèi)首次推出金剛線切片機(jī)。同年，公司收購(gòu)美國(guó)500強(qiáng)公司SPX公司旗下?lián)碛?0年歷史的凱克斯(KAYEX)單晶爐事業(yè)部，由此布局晶體硅生長(zhǎng)設(shè)備業(yè)務(wù)。2014年，公司的單晶爐產(chǎn)品開始實(shí)現(xiàn)銷售收入，并成為公司主營(yíng)產(chǎn)品之一。2018年，公司推出新型KX320MCZR直拉磁場(chǎng)單晶爐，成為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的具備半導(dǎo)體級(jí)12英寸單晶爐生產(chǎn)能力的廠家之一。

　　到2019年，連城數(shù)控已經(jīng)具備整體硅片工廠制造設(shè)備的交付能力。2019年，連城數(shù)控成立自動(dòng)化事業(yè)部，致力于光伏電池及半導(dǎo)體芯片生產(chǎn)所需硅片薄膜沉積生產(chǎn)線(PECVD技術(shù)、PVD技術(shù)、ALD技術(shù))及配套自動(dòng)化設(shè)備的開發(fā)。同年，自動(dòng)化事業(yè)部研制出首條硅片工廠自動(dòng)化生產(chǎn)線，使公司實(shí)現(xiàn)由單一設(shè)備供應(yīng)商向成套設(shè)備解決方案提供商的轉(zhuǎn)型，使公司具備整體硅片工廠制造設(shè)備的交付能力。2020年1月，公司設(shè)立連智智能，由連智智能承擔(dān)自動(dòng)化相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　截至目前，連城數(shù)控已經(jīng)基本形成晶體硅生長(zhǎng)設(shè)備制造與晶體硅加工設(shè)備制造互補(bǔ)發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。公司表示，未來(lái)，公司將以先進(jìn)裝備制造業(yè)務(wù)為核心，致力成為光伏及半導(dǎo)體行業(yè)具體晶體硅產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力的領(lǐng)先企業(yè)。

　　截至2020年5月末，公司擁有4項(xiàng)發(fā)明專利和38項(xiàng)實(shí)用新型專利，隨著公司以24英寸超大直徑半導(dǎo)體級(jí)直拉單晶爐為代表的新產(chǎn)品逐步投入市場(chǎng)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將更加豐富，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將大大增強(qiáng)。

　　隆基為關(guān)聯(lián)方及第一大客戶

　　根據(jù)公開發(fā)行說(shuō)明書，連城數(shù)控的實(shí)際控制人為李春安和鐘寶申，兩人合計(jì)持有公司40.47%的表決權(quán)。

　　鐘寶申在擔(dān)任連城數(shù)控董事同時(shí)，更是連城數(shù)控第一大客戶隆基股份(601012)的董事長(zhǎng)。公告披露，鐘寶申主要主持隆基股份的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作，目前并不直接參與連城數(shù)控日常經(jīng)營(yíng)管理。連城數(shù)控向隆基股份獲取的訂單履行了嚴(yán)格的競(jìng)爭(zhēng)性談判和招投標(biāo)流程，鐘寶申的任職并不直接影響公司與隆基股份之間的合作關(guān)系。

　　連城數(shù)控表示，公司與隆基股份互為關(guān)聯(lián)方，對(duì)隆基股份銷售占比較高，這是由于公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)單晶硅的生產(chǎn)和加工，其下游已形成趨于穩(wěn)定的寡頭壟斷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　資料顯示，過(guò)去五年，隆基股份和中環(huán)股份(002129)保持在單晶硅市場(chǎng)上的雙寡頭格局。截至2019年末，隆基股份單晶硅產(chǎn)能為42GW，占統(tǒng)計(jì)產(chǎn)能之比為35.4%，位列第一；處于第二位的中環(huán)股份，其產(chǎn)能份額約為27.8%。2015年至2019年，隆基股份與中環(huán)股份合計(jì)產(chǎn)能份額的平均值約為68.9%，兩家公司預(yù)計(jì)2020年末合計(jì)新增產(chǎn)量達(dá)52GW，約為市場(chǎng)新增產(chǎn)能的70%。

　　2017年至2019年，隆基股份均為連城數(shù)控第一大股東，公司向隆基股份的銷售收入在當(dāng)期營(yíng)收的占比分別為69.12%、83.40%、67.84%。連城數(shù)控表示，同行業(yè)可比公司整體也表現(xiàn)出較高的客戶集中度，這一現(xiàn)象具有普遍性。

　　連城數(shù)控也在不斷開拓新客戶。公司介紹，非隆基股份的太陽(yáng)能級(jí)單晶爐客戶包括晶科能源、中國(guó)電子科技集團(tuán)第四十六研究所、新疆東方希望新能源有限公司和包頭美科硅能源有限公司，相關(guān)銷售數(shù)量和金額逐年上升。

　　毛利率呈下降趨勢(shì)

　　2017年至2019年，連城數(shù)控分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.77億元、10.53億元、9.72億元；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.85億元、1.65億元、1.61億元。公司表示，光伏行業(yè)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2018年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20.15%，但受2018年“531光伏新政”的影響，2019年公司營(yíng)業(yè)收入同比下降7.67%

　　2017年至2019年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為43.47%、40.24%和35.00%，呈下降趨勢(shì)。連城數(shù)控表示，2018年毛利率同比下降3.23%，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化所致，毛利率相對(duì)較低的單晶爐銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例上升，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有所下降。2019年毛利率同比下降5.24%，主要系“531光伏新政”后，下游客戶下壓采購(gòu)價(jià)格，對(duì)原本毛利率較高的線切設(shè)備和磨床影響較大。

　　連城數(shù)控在公開發(fā)行說(shuō)明書中提到，由于光伏行業(yè)終端市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的敏感及為了實(shí)現(xiàn)“平價(jià)上網(wǎng)的需求”而不斷降低成本，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格處于不斷下降的趨勢(shì)，故而公司整體產(chǎn)品價(jià)格保持了下降趨勢(shì)。隨著“531光伏新政”影響的消退，公司訂單量大幅提升，2019年產(chǎn)能利用率已達(dá)到106.41%。

　　除了用于光伏行業(yè)外，公司產(chǎn)品還用于半導(dǎo)體行業(yè)，2018年公司設(shè)計(jì)生產(chǎn)了全球首臺(tái)拉制24英寸超大直徑半導(dǎo)體直拉單晶爐。不過(guò)，目前半導(dǎo)體類產(chǎn)品在連城數(shù)控營(yíng)收中占比很低。2017年至2019年，連城數(shù)控的半導(dǎo)體類產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2592.53萬(wàn)元、5116.39萬(wàn)元、1650.51萬(wàn)元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額的3.01%、5.06%、1.75%。已實(shí)現(xiàn)銷售額的半導(dǎo)體類產(chǎn)品包括8寸半導(dǎo)體爐、24寸半導(dǎo)體單晶爐和24寸半導(dǎo)體切片機(jī)。

　　連城數(shù)控表示，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)8-12寸半導(dǎo)體單晶爐產(chǎn)業(yè)化銷售的企業(yè)主要是晶盛機(jī)電(300316)和南京晶能。隨著國(guó)產(chǎn)硅片的投資與擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，半導(dǎo)體硅片生產(chǎn)和切割設(shè)備及相關(guān)耗材的市場(chǎng)需求也將迎來(lái)重要機(jī)遇，未來(lái)市場(chǎng)需求會(huì)持續(xù)增加。